有色金属衍生品日报

研究所副所长：车红云投资咨询号：Z0017510 铜研究员：王颖颖 【市场回顾】 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 铜 大宗商品研究所 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2024年1月17日星期三 投资咨询号：Z0014913 镍系、碳酸锂研究员：陈婧投资咨询号：Z0018401 铝、锌研究员：师富广投资咨询号：Z0019859 铅、锡研究员：张一弛投资咨询号：Z0019296 联系方式： 上海：021-65789219北京：010-68569781 邮箱：zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 1、期货：今日沪铜主力震荡走势，收于67720元/吨，跌90元/吨，跌幅0.13%，沪铜 指数减仓276手至36.62万手。 2、现货：受部分进口非注册货源流入内贸影响，今日主流平水铜与好铜成交受抑。据悉明后两日仍将有进口货源流入，注册仓单亦将有部分释放，预计升水仍将走弱。 【重要资讯】 1、印尼批准自由港印尼（FreeportIndonesia）公司未来三年总计2.198亿吨铜矿石的采矿配额。印尼去年将采矿生产计划从年度计划改为有效期为3年的计划，以提高配额审批效率，不过矿山获准每年修改一次生产计划。矿业部高级官员表示，自由港将在2024年开采6316万吨、2025年开采7752万吨、2026年开采7912万吨。 2、第一量子2023Q4产量为16万吨，同比下降22%，2023年总产量为70.8万吨，同比下降9%。2023年产量下降的原因是巴拿马铜矿11月份停产，减产1.9万吨，赞比亚的Kansanshi和Sentinel因为品位下降等原因减产。kansanshiS32025年投产。巴拿马铜矿2023年产量为33.1万吨，同比下降1.9万吨，Kansanshi铜矿产量为13.5万吨， 同比下降1.1万吨，Sentinel铜矿产量为21.4万吨，同比下降2.8万吨。赞比亚铜矿下降主要是由于铜矿品位下降和Sentinel矿区暴雨的影响。 不考虑巴拿马铜矿的产量，预计2024年产量为37-42万吨，2025年产量目标为40-46 万吨，2026年产量为40-46万吨。 【交易策略】 单边：近期铜价呈现下行趋势，主要是因为美元指数反弹，今日中国公布的12月商品房销售面积同比继续下滑23%，市场情绪悲观，股市及商品市场集体走弱。从基本面角度来看，铜基本面还是比较强劲。铜矿表现紧张，第一量子、力拓、Teck等矿山陆续公布产量数据，新矿投产进度普遍不及预期，而老矿又存在很多干扰，现货TC指数已经下降至50美元/吨以下，现货市场有三字打头的成交，精铜方面，西南某冶炼厂停产，而且铜矿紧张也会影响到精铜生产，部分冶炼厂提前检修，上半年整体还是偏紧张的预期，所以铜价没有大幅下跌的基础。随着铜价的回调至68000附近，下游接货力度开始增加，本周下游仍有备库需求，67000-68000仍然有支撑。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：铝价冲高回落，重新跌回5日线下方，维持空头的走势，AL2403涨5 元至18830元/吨，沪铝指数持仓减少3574手至42.64万手； 2、现货市场：周三现货市场整体成交较好，对网价来说，无锡在0~+20，佛山在 10~+40，低库存之下持货商挺价惜售； 3、能源成本方面，市场窄幅震荡，成交有限，北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，917元/吨（+3）；5000CV，807元/吨（+4）；4500CV，698元/吨（+3）金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，917元/吨（+3）；5000CV，807元/吨（+4）；4500CV，698元/吨（+3）； 【重要资讯】 1、据彭博报道，继2023年万亿人民币国债增发后，中国据恶考今年发行1万亿元超长期特别国债，以进一步加大财政刺激力度，提振经济复苏，知情人士表示，讨论中的1万亿元超长期特别国债将被用来支持粮食、能源、供应链安全和新型城镇化，地方政府已经在储备项目。另有一位表示，今年的发行可能安排在下半年。该方案仍在讨论，存在变数； 2、中国四季度GDP同比5.2%，前值4.9%。中国2023年GDP增长5.2%。中国12月社消零售总额同比增7.4%，2023年全年同比增7.2%。中国12月规模以上工业增加值同比6.8%，增速创22个月新高。中国2023年全年房地产开发投资同比下降9.6%，商品房销售面积同比下降8.5%。中国1至12月城镇固定资产投资同比3%。12月70城房 价：各线城市新房房价环比下降，一线城市二手房跌幅扩大； 【交易策略】 1、单边：今日资本市场情绪悲观，股市大跌蔓延至工业品市场，国内12月份地产等 经济数据表现不佳，市场情绪把昨天的万亿财政刺激的涨幅回吐，再度跌回5日线下方，继续维持空头走势，试多的单子暂时止损出场，保持观望。 2、套利：暂时观望； 3、期权：暂时观望（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 氧化铝 【市场回顾】 1、期货市场：今日氧化铝窄幅震荡，AO2403合约跌13元至3237元/吨。 2、现货市场：今日现货市场表现平稳，暂未有锌的成交信息传出，目前期现商心理价位在3200上下，所以该价格存在一定的现货支撑； 【重要资讯】 1、中铝在最近的投资者交流上，董秘反馈自从几内亚油库爆炸后，公司积极开拓燃油供应渠道，目前公司几内亚项目生产运营正常。 2、山东地区中型氧化铝企业近10天以来产量下降20%，涉及产能30万吨左右，部分下游企业提货量不如预期和计划，据了解产量下降有设备例行检修因素，但也考虑了矿石的持续供应问题。另据阿拉丁（ALD）今日了解，山东大型氧化铝企业近日因园区电力供应问题停产一台焙烧炉，日产量下降3400吨左右，预计影响时长4-5天。 【交易策略】 单边：目前新疆地区的电解铝企业备货较为充足，贸易商基于接仓单比直接发运更有性价比的基础上跟盘采购新疆仓单货源，而目前现货紧张的更多的体现在中部地区，而盘面近月端交易的是新疆仓单的压力，远月交易未来的供需，所以现货的紧张较难体现在盘面上，所以02合约再度回归仓单的逻辑呈现出近低远高的走势，近月端的供应端仍然受到矿石紧张和不定时的环保限产干扰，而远期伴随几内亚矿石担忧消退，且春节后云南仍有电力紧张减产的担忧，内陆矿山两会后恢复生产，远期利空因素较大，价格存在回落的压力，短期内氧化铝或将宽幅震荡，震荡区间预计在3150~3300之间，主要是基于仓单的性价比优势支撑在3150~3200之间，中期来看预计04合约仍 然有下跌的基础，春节后预计逐渐向3000元/吨回落，所以目前以高抛04合约为主。。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1、盘面情况：受股市及国内经济数据表现不佳的影响，锌价大幅回落，ZN2403跌200 元至21100元/吨，沪锌指数增1156手至17.17万手； 2、现货情况：消费淡季来临，下游市场情绪表现一般，市场成交较弱，上海地区对02 合约报130~140元，较上一日+10； 【重要资讯】 1、据彭博报道，继2023年万亿人民币国债增发后，中国据恶考今年发行1万亿元超长期特别国债，以进一步加大财政刺激力度，提振经济复苏，知情人士表示，讨论中的1万亿元超长期特别国债将被用来支持粮食、能源、供应链安全和新型城镇化，地方政府已经在储备项目。另有一位表示，今年的发行可能安排在下半年。该方案仍在讨论，存在变数； 2、中国四季度GDP同比5.2%，前值4.9%。中国2023年GDP增长5.2%。中国12月社消零售总额同比增7.4%，2023年全年同比增7.2%。中国12月规模以上工业增加值同比6.8%，增速创22个月新高。中国2023年全年房地产开发投资同比下降9.6%，商品房销售面积同比下降8.5%。中国1至12月城镇固定资产投资同比3%。12月70城房价：各线城市新房房价环比下降，一线城市二手房跌幅扩大； 【交易策略】 1、单边：今日国内公布12月份的房地产及GDP数据，市场情绪表现较弱，午后股市进一步大跌使得市场情绪受到传染，黑色系商品大跌带动沪锌走弱，目前又恰逢消费淡季，市场表现较为清淡，近期市场干扰因素较多，产业和内外盘宏观的博弈较为激烈，供需基本面展望较为宽松，叠加下方存在成本支撑，当前价格建议暂时观望。 2、套利：暂时观望。 3、期权：暂时观望（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：沪铅主力合约今日报收16170元/吨，盘面震荡运行，较前一交易日下 跌45元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价16025元/吨，较上一交易日持平。 【重要资讯】 1.1月下旬再生铅产量变化对铅价走势仍是关键影响因素。如果安徽地区环保减产明显，叠加湖北、河南、河北等地区环保减产，内蒙古地区部分企业逐渐停产，则再生精铅产量下滑明显，铅价或高位运行；反之，若安徽地区环保影响减弱，则供应增量将中和其他大部分减量，再生精铅供应由预期降势转为增加，叠加前期检修、下周逐渐恢复的电解铅大型企业，铅锭供应增量或拖累铅价。 2.年底铅蓄电池头部生产企业纷纷前往安徽签订2024年再生精铅长单。据市场消息，部分企业再生精铅年度长单成交价格对SMM1#铅均价贴水240-250元/吨出厂，较远地区贴水170元/吨附近送到。另外，市场表示电解铅2024年度长单成交的价格对 SMM1#铅均价贴水50-0元/吨，相比2023年长单贴水收窄50-0元/吨。综合来看， 2024铅锭年度长单经过一番激烈博弈后，基本是上下游企业各退一步，在2023年长单的基础上略微收窄或不变。2024年已经开启，行情走势对企业来年长单签订的意愿仍是主要影响。 【交易策略】 1月原生铅炼厂进入惯例检修阶段，原生铅锭供应预计环比下降超2万吨，同比23年 1月产量基本持平。同时下游企业进入春节前惯例备库周期，锭端减产撞上下游节后补库，铅锭社会库存与冶炼企业厂库同步下降，提振铅价。安徽地区再生精铅供应仍以恢复为主，但废电瓶价格高位运行叠加部分地区环保通知影响下再生精铅恢复不及预期。铅价重心持续上移后冲高回落，短期关注支撑位16000元/吨，后续注意废电瓶价格和供应端铅锭变化。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍 【市场回顾】 1、盘面情况：NI2402上涨30收于127030元/吨，指数持仓减少3912手； 2、现货情况：镍价单边上周750-800元/吨，金川镍升水上调50至4450元/吨，俄镍升水上调50至-50元/吨，电积镍升水持平于-1100元/吨，硫酸镍均价持平于26400元 /吨； 【重要资讯】 1、据外电1月16日消息，印尼矿业部周二公布的数据显示，印尼在2023年生产了 535,200吨镍铁和71,400吨镍硫。数据显示，去年的镍铁产量同比增长3.6%，但低于 当年目标的628,600吨。2023年镍硫产量同比下滑6%，低于政府制定的75,000吨目标。预计2024年镍矿石产量将增加约5%至10%。 【交易策略】 1、单边：长期来看，海外高成本产能逐渐被挤出，但印尼MHP增量完全可以弥补第一量子的减量，对价格影响较为有限。距离春节假期已不足一个月，下游补库进行一段时间后也有降温迹象，纯镍自身产量保持高位，仅有个别冶炼厂有减产，内外库存持续增加。节前向上向下均缺乏驱动和空间，建议震荡思路对待。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）。 不锈钢 【市场回顾】 1、盘面情况：SS2403合约上涨195收于14070元/吨，指数持仓增加17222手； 2、现货市场：冷轧报13600-13900元/吨，热轧13300-13500元/吨，冷轧涨200，热轧 涨100元/吨。 【重要资讯】 1、钢厂消息，2024年，广西梧州鑫峰特钢绿色高等级冷连轧不锈钢BA板项目将盛大启航，为给广大不锈钢客户提供更优质的新产品，鑫峰特钢将在新春期间对炼钢、热轧、冷轧等全产线进行设备升级改造，计划停产时间为1月26日-2月27日，预计影