化工投研日报

一、行情建议 化工 2024年1月17日星期三 品种 行情评述 操作建议 原油&燃料油 【原油：地缘政治扰动，油价宽幅波动】国际油价宽幅波动。目前油价供给端扰动增多，红海事件叠加中东紧张的局势给盘面带来风险溢价支撑。美国驻伊拉克北部库尔德自治区首府埃尔比勒的领事馆附近发生了多起爆炸，伊朗伊斯兰革命卫队对此次袭击负责。此外近日沙特内阁发布声明，沙特强调支持稳定石油市场的努力，一定程度上缓解了此前市场因为安哥拉退出OPEC组织而对减产联盟团结性的担忧。供给端的扰动因素成为当前油价的主要交易逻辑。短期油价支撑较强，同时在前期连续下跌之后存在反弹需求，预计仍有上涨空间。操作上，多单持有。【燃料油：油价扰动增多，燃料油振荡表现】 燃料油震荡表现。截至1月10日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油（沥青除外）库存增加70.2万桶，至 约9个月高位2,301.5万桶。数据显示，库存增加是由于总进口增长，当周突破了100万吨，其中多数进口来自俄罗斯和印尼，俄罗斯燃料油的供应依然充足，这减缓了了高硫燃料油的上行驱动。原油方面，中东地缘局势潜在风险因素的扰动仍会对油价带来风险溢价支撑。操作上，多单持有。 原油：多单持有。燃料油：多单持有。 推荐星级 ★★ 【供需短时转好，橡胶偏强震荡】 操作策略：多NR-空RU套利策略滚动交易，持有底仓等待回归，价差高抛低吸。 推荐星级 ★★ ★ 现货市场：沪胶震荡，天然橡胶市场主流价格窄调，市场交投气氛稳淡。上游原料：泰国主流市场原料收购价格上涨：烟胶片63.09，涨0.49；胶水60.00，涨0.80；杯胶47.60，涨0.45。（单位：泰铢/公斤）。 橡胶 下游需求：目前轮胎企业开工将维持高位水平运行为主，主要原因是为确保春节后市场之需做轮胎库存的储备及补充。但后期春节假期临近，轮胎开工将呈现逐渐下滑趋势。主要观点：沪胶偏强震荡。盘中商品市场受宏观情绪转好刺激，整体偏强表现，市场传闻万亿国债刺激计划对市场情绪带来利多效应。目前橡胶短期供需有所转好，供给端，海外产区也逐步进入减产期，产区受天气影响产量上量不及预期，原料价格坚挺，成本支撑较强。青岛保税区库存小幅增加，截至2024年1月14日，青岛地区天胶保 税和一般贸易合计库存量67.58万吨，环比上期增加0.37万吨。需求端，下游检修企业逐步复产，开工率回升至高位，但随着春节假期的临近，后期开工率仍有大幅下滑的趋势。综合来看，一季度橡胶往往表现偏弱，同时期现价差回归效率较高，短期橡胶预计仍将偏弱表现。操作上，前期多NR-空RU套利策略滚动交易，持有底仓等待回归，价差高抛低吸。1、原油：近期国际原油价格延续窄幅震荡态势，交易商权衡空好 石化库存62，环比-4。本日盘面震荡偏强，基本面一般，原油冲高回落，盘面短期可能存修复，暂时观望。关注宏观情绪及原油状态。 推荐星级 ★★ 因素表现。今日从已经发布的德国1月ZEW经济景气指数等指标来看，欧美经济的疲态依然存在，改善仍显缓慢，预计今日国际原油期货价格或存下跌空间。 聚烯烃 2、PE市场：今日LLDPE市场价格部分涨跌。华北大区线性部分涨跌10-60元/吨；华东大区线性部分涨10-50元/吨；华南大区线性部分涨30-50元/吨，国内LLDPE的主流价格在7900-8320元/吨。线性期货高开震荡上行，市场交投气氛受提振，贸易商部分随行试探高报，然终端需求表现一般，多坚持刚需采购，实盘成交商谈为主。3、PP市场：今日PP市场价格小幅上涨，幅度在20-50元/吨。期货延续上涨态势，提振现货市场情绪，部分生产企业厂价上调，货源成本支撑增强，叠加贸易商库存压力不大，报盘走高。下游终端补货意愿不强，逢低采购为主，低价成交尚可，市场整体交投较上个工作日有所转淡。 聚酯 地缘冲突紧张，调油需求走强PTA：贸易商本周或下周主港货源报盘参考期货2405贴水35-45元/吨（低端宁波货源），本周及下周主港货源递盘参考期货2405贴水45元/吨自提，主流商谈区间集中在5775-5805元/吨自提。下午市场：贸易商本周或下周主港货源报盘参考期货2405贴水35-40元/吨自提、递盘参考期货2405贴水42元/吨自提，主流商谈区间集中在5785-5805元/吨自提。 由于原油走弱，原料石脑油和丙烷的价格走低。石脑油裂解产烯烃的利润走强，原因是石脑油下跌，而乙烯和丁二烯上涨。丙烷进裂解利润也小幅上升。乙烯 乙二醇：张家港乙二醇市场本周货商谈4595-4600元/吨，较 上一工作日上涨70.0元/吨；1月下期货商谈4595-4605元/吨；2月下期货商谈4635-4640元/吨。本周现货基差较EG2405贴水45-50元/吨；基差商谈小幅走强，1月下期货 检修量增加，但供应依然充裕，亚洲生产商乙烯解继续减产，今年第一 基差较EG2405贴水40-50元/吨；2月下期货基差较EG2405贴水5-10元/吨。尾盘乙二醇期货偏强震荡，张家港乙二醇市场现货价格维持高位。 季度供应可能会继续紧张。但乙烯价格上涨非常有 短纤：短纤主力期货涨102至7422。现货市场：涤纶短纤工厂价格稳中上调，贸易商价格上涨，下游及期现按需采购，场内成交僵持。华东地区1.56*38短纤主流价格在7150-7400现款出厂；华北地区涤纶短纤市场送到价7300-7450；福建地区短途送到价7400-7450。 限，下游衍生品价格下跌趋势加剧。由于巴拿马运河的拥堵，至少在4月之前，亚洲市场上的美国船货可 观点：北美辛烷值溢价正在回升，重整装置的利润率也略有改善。重整油抽提利润小幅下降，混合比抽提更受青睐。EIA汽油总库存比上周增加了1090万桶。随着汽油旺季的到来，汽油价格的上涨可能会推动辛烷值和重整油价格上涨。 能都不会出现。由于中东工厂停产，乙二醇价格走强。 亚洲石脑油市场开始下跌，石脑油裂解装置的需求继续保持稳定， —些工厂正在考 石脑油对布伦特原油的价差下滑。亚洲汽油97RON优质汽油与普通汽油价格的溢价为每桶5.3美元，东南亚对汽油的需求仍强于预期。北美STDP的经济效益仍然是负面的。MX美国和韩国之间的价差为167美元，纸面套利打开。汽油与石脑油的价差略有增加，达到92美元，预计价差将扩大，并支持辛烷值组分进入调油池。亚洲混合二甲苯与石脑油的价差平均为243美元，目前大多数出口商不会向美国运送太多混合二甲苯，PX与混合二甲苯的价差缩小，为96美元。PX与石脑油的价差360美元是健康的，并且汽油混合值遵循冬季趋势，今天芳烃的净利润高于将重整油混合到汽油中的净 虑提高MEG产量，并开始积极销售远期货物。MTO降负也减少了国内乙烯供应。1月8日，浙江兴兴关闭了69万吨/年的MTO进行为期20天 利润。亚洲PTA产量处于高位，汽油利润率继续保持强劲。在我们的供需平衡表中，PX+PTA后期预计累库。近期的聚酯负荷从高位回落，聚酯开工近期也接近上限。 的维修。MTO平均运行率降至78%。乙二醇的利润修 复途径，核心在于 库存需要出现持 续去化的预期，即 出清的乙二醇的 煤制装置产能，降 低乙二醇小产能 的供应量，或是卫星、恒力、浙石化 等大型装置进行 转产，或是在低利 润情况下装置大 幅降负。海外MEG 运营率较低，进口量可能减少。韩国和台湾的主要生产商正在以低利率运行MEG装置。乙二醇价格有所反弹。市场对于乙二醇后市的表现相对乐观，认为随着聚酯的继续投产后市乙二醇的需求将会有修复性的表现。推荐星级★ 备注：本表格中，涨跌幅均采用15：00收盘价数据；隔月价差采用10：30数据 二、重点数据监测 1、原油&燃料油 表1：原油&燃料油数据 （注：外盘数据为当天15:00报价） 单位： 收盘价 前值 涨跌 涨跌幅 期货盘面 内盘 SC原油 元/桶 556.1 555.6 0.5 +0.09% FU高硫 元/吨 2969 2952 17 +0.58% LU低硫 元/吨 4089 4081 8 +0.20% 外盘 WTI原油 美元/桶 72.76 72.76 0.00 0 Brent原油 美元/桶 78.64 78.64 0.00 0 Nymex汽油 美元/加仑 2.1457 2.1457 0.0000 0 ICE柴油 美元/吨 786.00 786.00 0.00 0 Nymex天然气 美元/mmBtu 3.331 3.331 0.000 0 单位： 现值 前值 涨跌 涨跌幅 价差数据 原油 SC隔月月差 美元/桶 -3.90 -3.60 -0.30 +8.33% WTI隔月月差 美元/桶 -0.12 -0.12 0.00 0 Brent隔月月差 美元/桶 0.38 0.38 0.00 0 SC-WTI价差 元/桶 38.53 38.39 0.14 +0.35% SC-Brent价差 元/桶 -3.30 -3.40 0.11 -3.14% Brent-WTI价差 美元/桶 5.88 5.88 0.00 0 燃油 FU隔月价差 元/吨 -20 -17 -3 +17.65% LU隔月价差 元/吨 24 15 9 +60.00% FU-SC价差 元/吨 -1118 -1132 13 -1.18% LU-SC价差 元/吨 2 -3 4 -162.59% LU-FU价差 元/吨 1120 1129 -9 -0.80% 单位： 现值 前值 涨跌 涨跌幅 现货价格 原油 阿曼原油 美元/桶 78.26 79.38 -1.12 -1.41% 俄罗斯ESPO 美元/桶 74.17 75.34 -1.17 -1.55% 布伦特Dtd 美元/桶 79.74 80.12 -0.38 -0.47% 燃料油 新加坡高硫 美元/吨 430 428 2 +0.47% 新加坡低硫 美元/吨 574 569 5 +0.88% 单位： 现值 前值 涨跌 涨跌幅 基本面数据 美国EIA 原油商业库存 千桶 443682 440773 2909 +0.66% 汽油库存 千桶 226723 224013 2710 +1.21% 馏分油库存 千桶 115024 113539 1485 +1.31% 美国产量 千桶/天 13300 13100 200 +1.53% 新加披ESG 成品油库存 千桶 41933 41708 225 +0.54% 燃料油库存 千桶 20552 21567 -1015 -4.71% 交易所仓单 SC原油 桶 5118000 5118000 0 0 FU燃料油 吨 62570 72570 -10000 -13.78% LU燃料油 吨 0 0 0 #DIV/0! 单位： 现值 前值 涨跌 涨跌幅 宏观数据 汇率及利率 美元指数 指数 102.5912 102.4403 0.1509 +0.15% 美十债收益率 % #N/A 3.96 #N/A #N/A 人民币/美元汇率 - 7.1725 7.1645 0.0080 +0.11% 海运数据 波罗的海BDI 指数 1360 1460 -100 -6.85% 原油运价BDTI 指数 1522 1473 49 +3.33% 成品油运价BCTI 指数 751 741 10 +1.35% 2、橡胶 表1：橡胶上下游数据 3、聚烯烃 PE 华北地区 华东地区 华南地区 品种 1月16日 涨跌 1月16日 涨跌 1月16日 涨跌 LLDPE 8030-8170 15 8130-8300 40 8150-8400 50 LDPE 8600-9100 50 8900-9150 25 9050-9350 75 HDPE膜料 7800-8800 50 7900-8800 25 7770-8700 40 HDPE中空 7750-8050 -15 7800-8300 0 7800-8050 15 HDPE拉丝 7730-8500 -30 7900-8400 0 8300-8790 0 HDPE注塑 7500-8150 50 7650-8100 0 7800-8150 25 PP 华北地区 华东地区 华南地区 品种 1