国债期货：利多出尽，价格回落调整

【基本面跟踪】
1月16日，国债期货多数收跌，30年期主力合约涨0.03%，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.05%。国债期货指数为0.8。量价因子看多，基本面因子看多。无杠杆下，策略近20日累加收益为0.07%，近60日累加收益为-0.10%，近120日累加收益为-0.10%，近240日累加收益为2.57%。

市场方面，A股三大指数收涨，沪指涨0.27%，深成指涨0.31%，创业板指涨0.38%，北证50指数涨5.30%，北向资金净卖出36.85亿元。SHIBOR全线上涨，7天SHIBOR报1.9340%。货币市场成交27亿元，7天回购利率上涨36BP至2.25%。现券方面，国债收益率曲线整体上行，2Y至30Y期中债收益率分别上行0.40-1.73BP；信用债收益率涨跌不一，AAA级中短期票据1Y期收益率上行0.40BP至2.56%。

【宏观及行业新闻】
央行开展7600亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%，公开市场净回笼840亿元。7790亿元MLF和650亿元逆回购到期。

【趋势强度】
国债期货趋势强度：0。

【观点及建议】
国债期货市场延续偏弱运行，除TL合约外均收跌，多头力量较元旦前高位回落但依然存在。短期利多出尽或导致期债价格继续回落调整，但部分多头仍通过TL合约表达对经济复苏的悲观预期，支撑力度较强。分机构类型净持仓显示多头力量进一步回落，但整体观点尚存，调整后或重新打开做多空间，当前建议谨慎观望。

跨期价差方面，03-06价差或走阔，关注买近卖远套利机会。IRR和基差反映多头力量回落，推荐正套规避风险。跨品种配置上，长端合约空头一致性更强，关注做陡配置套利机会。多因子模型重新看多，短期价格回落调整后多头或重新发力，震荡格局下建议谨慎观望。