新能源汽车景气度跟踪：M12W2订、交较11月略有下滑，23年末翘尾行情或难重现

1.2023年12月新能源车订单跟踪 周订单跟踪：12月第2周4家车企共实现订单9.0-10.0万辆，环比12月第1周+21%至+26%，较11月同期-12%至-7%，2家车企变动幅度高于整体水平。 前2周订单跟踪：12月前2周4家车企共实现订单16.0-17.0万辆，较11月同期-7%至-2%，1家车企变动幅度高于整体水平，较 22M12 同期+18%至23%。 订单预测：12月12家车企预计新增订单55.0-56.0万辆，较11月+2%至+7%，7家车企新增订单的环比增速高于整体水平。 2. 2023年12月新能源车销量跟踪 周交付跟踪：12月第2周4家车企共新增交付9.0-10.0万辆，环比12月第1周+10%至+15%，较11月同期-7%至-2%，1家车企变动幅度高于整体水平。 前2周交付跟踪：12月前2周4家车企共实现交付16.0-17.0万辆，较11月同期-5%至0%，2家车企变动幅度高于整体水平，较 22M12 同期+35%至40%。 月交付预测：12月12家车企预计交付58.0-59.0万辆，交付较11月同期+9%至+14%，5家车企新增交付的环比增速高于整体水平。 3.投资建议 1）订单方面，12月第2周4家车企共实现订单9.0-10.0万辆，较11月同期-12%至-7%；12月前2周4家车企共实现订单16-17万辆，较11月同期-7%至-2%，较 22M12 同期+18%至+23%。 12月第2周订单明显回暖，较第1周增长超20%，而前2周订单较11月同期依旧有小个位数回落，其中车企E/F较11月均有两位数下降。具体来看，车企E订单下降主要原因为新款车型进入稳态期。公司某新款车型订单经历了3个月的持续攀升，12月订单热度回落，后续预计将进入稳态期。车企F同样由于改款车型热度回落，12月虽表现一般但仍处于正常水位。 2）交付方面，12月第2周4家车企共新增交付9.0-10.0万辆，较11月同期-7%至-2%；12月前2周4家车企共实现交付16.0-17.0万辆，较11月同期-5%至0%，较 22M12 同期+35%至40%。 就目前表现来看，12月前2周4家自主车企订单&交付略有回落，12月终端需求并未如22年出现翘尾行情。车企F交付跟随订单同步下滑，受改款车型热度回落影响较大，前2周交付较11月同期下滑超10%。 库存方面，车企C/D库存较高，车企C库销比超过2，需警惕库存过高风险。 根据乘联会和中国汽车流通协会报道，为春节前旺销备货，11月末乘用车库存增长较多且汽车产量创历史新高。 我们预计12家车企新增订单55.0-56.0万辆，较11月+2%至+7%；交付方面，预计12月新增交付58-59万辆，较11月+9%至+14%。 推荐国内自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】，造车新势力【理想汽车】、【小鹏汽车】（以上标的均由天风汽车组覆盖，比亚迪由汽车组和电新组联合覆盖，理想汽车、小鹏汽车由汽车组和海外组联合覆盖）；建议关注【蔚来汽车】。 风险提示：调研样本有限不代表行业全貌；调查问卷获取订单及销量预测数据仅供参考；行业景气度不及预期；零部件供应不稳定；疫情形势不及预期影响生产销售；新产品推出不及预期。 1.2023年12月新能源汽车订单跟踪与预测 1.1.12月订单：M12W2订单较上周回暖，车企E/F新车订单回归稳态期 天风数据团队访问32位汽车从业人员，在12月单周问卷调查中，基于样本数量、代表性的考虑共收集37份样本进行系统梳理。本周问卷调查中我们选取重点自主品牌与新势力车企，共访问4家车企，根据我们进行的调查问卷数据得： 图1：2023年12月第2周4家车企周订单及变动情况（单位：辆，%） 2023年12月第2周订单跟踪：4家车企共实现订单9.0-10.0万辆，环比12月第1周+21%至+26%，较11月同期-12%至-7%，2家车企变动幅度高于整体水平。 车企C：第2周新增订单0.5-1.0万辆，相比11月同期-10%至0%。 车企D：第2周新增订单6.0-7.0万辆，相比11月同期-10%至0%。 车企E：第2周新增订单0.5-1.0万辆，相比11月同期-30%至-20%。 车企F：第2周新增订单0.5-1.0万辆，相比11月同期-40%至-30%。 图2：2023年12月前2周4家车企周订单及变动情况（单位：辆，%） 2023年12月前2周订单跟踪：4家车企共实现订单16.0-17.0万辆，较11月同期-7%至-2%，1家车企变动幅度高于整体水平，较 22M12 同期+18%至23%。 车企C：前2周新增订单1.0-2.0万辆，相比11月同期-10%至0%。 车企D：前2周新增订单12.0-13.0万辆，相比11月同期持平。 车企E：前2周新增订单1.0-2.0万辆，相比11月同期-20%至-10%。 车企F：前2周新增订单1.0-2.0万辆，相比11月同期-30%至-20%。 1.2.12月订单预测：12家车企订单预计55-56万辆，环比11月+2%至+7% 2023年12月订单预测：12月12家车企预计新增订单55.0-56.0万辆，新增订单较11月同期+2%至+7%，7家车企新增订单的环比增速高于整体水平。根据我们进行的调查问卷数据得： 造车新势力（调研合计6家）：12月订单预计14.0-15.0万辆，较11月0%至+10%。 自主品牌（调研合计5家）：12月订单预计39.0-40.0万辆，较11月0%至+10%。 合资品牌（调研合计1家）：12月订单预计0.5-1.0万辆，较11月+10%至+20%。 图3：2023年12月12家车企订单及环比情况预测（单位：辆，%） 订单方面，12月第2周4家车企共实现订单9.0-10.0万辆，较11月同期-12%至-7%，2家车企变动幅度高于整体水平；12月前2周4家车企共实现订单16-17万辆，较11月同期-7%至-2%，1家车企变动幅度高于整体水平，较 22M12 同期+18%至+23%。 12月第2周订单明显回暖，较第1周增长超20%，而前2周订单较11月同期依旧有小个位数回落，其中车企D表现较为稳定，前2周较11月同期持平，车企E/F较11月均有两位数下降。具体来看，车企E订单下降主要原因为新款车型进入稳态期。公司某新款车型订单经历了3个月的持续攀升，12月订单热度回落，后续预计将进入稳态期。车企F同样由于改款车型热度回落，12月虽表现一般但仍处于正常水位。 考虑到22年12月为国补退坡末月，基数较高，今年12月订单同比压力较大。进入12月，多家车企为冲击销量目标均发布优惠政策，在价格下调的背景下，消费者有一定的观望情绪，结合12月前两周表现，我们预计12家车企新增订单55.0-56.0万辆，较11月+2%至+7%，7家车企新增订单的环比增速高于整体水平。 表1：2023年12月第2周/前2周订单跟踪以及月订单预测 2.2023年12月新能源汽车交付跟踪与预测 2.1.12月交付：M12W2交付略有回落，年末翘尾行情或难重现 2023年12月第2周交付跟踪: 4家车企共新增交付9.0-10.0万辆，环比12月第1周+10% 至+15%，较11月同期-7%至-2%，1家车企变动幅度高于整体水平。 车企C:第2周交付量为0-0.5万辆，相比11月同期+10%至+20%。 车企D:第2周交付量为7.0-8.0万辆，相比11月同期-10%至0%。 车企E：第2周交付量为0.5-1.0万辆，相比11月同期-10%至0%。 车企F：第2周交付量为0.5-1.0万辆，相比11月同期-15%至-5%。 图4：2023年12月第2周4家车企周交付及变动情况（单位：辆，%） 2023年12月前2周交付跟踪:4家车企共实现交付16.0-17.0万辆，较11月同期-5%至0%，2家车企变动幅度高于整体水平，较 22M12 同期+35%至40%。 车企C:前2周交付量为0.5-1.0万辆，相比11月同期-10%至0%。 车企D:前2周交付量为13.0-14.0万辆，相比11月同期0%至+15%。 车企E：前2周交付量为1.0-2.0万辆，相比11月同期-10%至0%。 车企F：前2周交付量为1.0-2.0万辆，相比11月同期-20%至-10%。 图5：2023年12月前2周4家车企周交付及变动情况（单位：辆，%） 2.2.12月交付预测：预计交付58.0-59.0万辆，环比11月+9%至+14% 2023年12月交付预测：12月12家车企预计交付58.0-59.0万辆，交付较11月同期+9%至+14%，5家车企新增订单的环比增速高于整体水平。根据我们进行的调查问卷数据得： 造车新势力（调研合计6家）：12月交付预计13.0-14.0万辆，较11月0%至+10%。 自主品牌（调研合计5家）：12月交付预计43.0-44.0万辆，较11月+10%至+20%。 合资品牌（调研合计1家）：12月交付预计0.5-1.0万辆，较11月+10%至+20%。 图6：2023年12月12家车企交付及环比情况预测（单位：辆，%） 交付方面，12月第2周4家车企共新增交付9.0-10.0万辆，较11月同期-7%至-2%，1家车企变动幅度高于整体水平；12月前2周4家车企共实现交付16.0-17.0万辆，较11月同期-5%至0%，2家车企变动幅度高于整体水平，较 22M12 同期+35%至40%。 就目前表现来看，12月前2周4家自主车企订单&交付略有回落，12月终端需求并未如22年出现翘尾行情。车企F交付跟随订单同步下滑，受改款车型热度回落影响较大，前2周交付较11月同期下滑超10%。 库存方面，车企C/D库存较高，车企C库销比超过2，需警惕库存过高风险。根据乘联会和中国汽车流通协会报道，为春节前旺销备货，11月末乘用车库存增长较多且汽车产量创历史新高。 交付方面，我们预计12月新增交付58-59万辆，较11月+9%至+14%。 表2：2023年12月第2周/前2周交付跟踪以及月交付预测 3.数据回顾及投资建议 3.1.12月订单及交付总结 在对4家车企相关渠道专家进行的调查问卷及研判后，总结如下： 周订单跟踪：12月第2周4家车企共实现订单9.0-10.0万辆，环比12月第1周+21%至+26%，较11月同期-12%至-7%，2家车企变动幅度高于整体水平。 前2周订单跟踪：12月前2周4家车企共实现订单16.0-17.0万辆，较11月同期-7%至-2%，1家车企变动幅度高于整体水平，较 22M12 同期+18%至23%。 订单预测：12月12家车企预计新增订单55.0-56.0万辆，较11月+2%至+7%，7家车企新增订单的环比增速高于整体水平。 周交付跟踪：12月第2周4家车企共新增交付9.0-10.0万辆，环比12月第1周+10%至+15%，较11月同期-7%至-2%，1家车企变动幅度高于整体水平。 前2周交付跟踪：12月前2周4家车企共实现交付16.0-17.0万辆，较11月同期-5%至0%，2家车企变动幅度高于整体水平，较 22M12 同期+35%至40%。 月交付预测：12月12家车企预计交付58.0-59.0万辆，交付较11月同期+9%至+14%，5家车企新增交付的环比增速高于整体水平。 3.2.投资建议 1）订单方面，12月第2周4家车企共实现订单9.0-10.0万辆，较11月同期-12%至-7%，2家车企变动幅度高于整体水平；12月前2周4家车企共实现订单16-17万辆，较11月同期-7%至-2%，1家车企变动幅度高于整体水平，较 22M12 同期+18%至+23%。 12月第2周订单明显回暖，较第1周增长超20%，而前2周订单较11月同期依旧有小个位数回落，其中车企D表现较为稳定，前2周较11月同期持平，车企E/F较11月均有两位数下降。具体来看，车企E