2023年业绩预告增长42%-55%，混改标杆持续释放经营效益

重庆百货业绩与战略分析

主要财务指标

• 2023年全年：预计实现净利润区间为12.50亿至13.70亿人民币，同比增长41.50%-55.09%。
• 扣除非经常性损益后的归母净利润：预计区间为10.50亿至11.70亿人民币，同比增长31.85%-46.91%。

经营业绩亮点

1. 零售主业：受益于区域消费产业的复苏，以及公司内部的积极转型与变革，零售业务实现了稳步增长。

   • 场店调整：通过优化店面布局与商品结构，提升消费体验。
   • 商文旅融合：结合商业、旅游与文化元素，创新消费场景。
   • 新业态布局：探索超市社区折扣店与超市内零食专区，迎合性价比消费趋势。

2. 马上消费金融：作为公司持股31.06%的投资，马上消费金融凭借其科技优势和持牌地位，为公司贡献稳定的投资收益。

3. 资本运作：登康口腔上市与股权转让，增加公司当期利润。

4. 国企改革：计划反向吸收合并控股股东重庆商社，有望优化公司治理结构，提高运营效率。

战略展望

• 供应链优化：合并后，公司有望整合资源，提升供应链效率。
• 资产配置：自主调改自持门店物业，优化资产配置，提高资产质量。
• 市场化运作：借助资本市场，促进公司发展，提升国有资产证券化率。

投资建议

• 业绩预测：预计2023-2025年归母净利润分别为13.37亿、15.13亿、16.85亿人民币，对应PE分别为9、8、7倍。
• 评级维持：“增持”。

风险提示

• 宏观经济风险：经济下行可能影响居民消费能力。
• 新产品风险：新品开发不达预期可能影响业绩。
• 市场竞争风险：新竞争者的加入可能导致市场份额下降。

结论

重庆百货作为西南地区零售龙头，通过积极的转型与战略调整，展现了强劲的复苏势头。随着国企改革的推进与业务优化，公司有望进一步释放增长潜力。在当前市场环境下，公司以其稳定的盈利能力和较低的估值，成为具有较高配置价值的投资标的。