PVC期货及期权日报

期货研究院 PVC期货及期权日报PVCFuturesandOptionsDailyReport 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证件许可【2022】75号 成文时间：2024年01月15日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 PVC期货止跌震荡整理运行，盘面小幅高开低走，测试五日均线支撑企稳回升，逐步回到5850一线上方，涨跌交互运行，录得长下影线。期货波动幅度不大，市场参与者心态平稳，国内PVC现货市场气氛平静，各地区主流价格稳中有涨。与期货相比，PVC现货市场保持深度贴水状态，基差处于低位。上游原料电石市场价格小幅下调后维稳运行，成本端变化不大。电石企业开工提升，产量跟随增加，积极出货为主，库存压力显现，存在让利行为。下游PVC企业电石到货稳定，待卸车数量继续增加，采购价格暂稳。成本端低位波动，PVC企业仍存在一定生产压力。西北主产区企业报价与前期持平，部分略上调，厂家保证出货节奏为主，挺价意愿不强。PVC生产装置重启与停车工作，虽然部分企业计划外降负荷，但前期检修装置存在恢复情况，行业开工变动不大，略降至78.37%。厂家预售订单减少，可售库存增加，由于出货整体顺畅，厂区库存窄幅回落。后期暂无新增检修计划，PVC开工或难以回落，货源供应维持充裕态势。随着PVC价格降至相对低位，下游阶段性刚需补货结束后，但无追涨热情，转向观望为主。下游制品厂订单不足，整体开工偏低，生产缺乏积极性，华北、华东及华南地区平均开工均不足五成。冬季正值淡季，华北地区下游开工存在进一步下滑可能。市场到货稳定，华东及华南地区社会库存重回40万吨以上，达到40.33万吨，大幅高于去年同期水平41.01%。PVC供需偏弱，需求端难以发力，库存消化速度缓慢，居高难下。基本面利好有限，情绪释放过后，PVC期价暂时企稳，短期重心或围绕5850一线徘徊，站稳后有望继续上探。 第一部分行情回顾1 第二部分现货市场1 第三部分原料电石3 第四部分价差基差4 第五部分主力合约持仓5 第六部分装置动态6 第七部分后期走势预测7 图1：主力合约价格走势1 图2：主力合约持仓量与成交量1 图3：电石法PVC市场价2 图4：聚氯乙烯出厂价2 图5：全国电石法PVC市场价2 图6：全国乙烯法PVC市场价3 图7：电石市场主流价3 图8：5-9月价差4 图9：PVC基差5 图10：多头持仓前五名5 图11：空头持仓前五名5 图12：主力合约多单持仓比例5 图13：主力合约空单持仓比例5 图14：注册仓单量6 图15：新注册量7 图16：PVC走势图7 图17：PVC期权成交量8 图18：PVC期权持仓量8 图19：PVC主连历史波动率8 图20：PVC主连历史波动率9 图21：PVC期权策略9 表目录 表1：各个合约日度成交数据1 表2：主要PVC企业电石送到价格一览4 表3：PVC装置检修统计6 表4：期权市场成交持仓情况7 第一部分行情回顾 图1：主力合约价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：主力合约持仓量与成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表1：各个合约日度成交数据 合约 收盘价 涨跌幅 结算价 成交量 成交量变化 持仓量 持仓量变化 01合约 5590 0.58% 5564 1135 -221 0 -21255 05合约 5862 0.60% 5846 641866 26242 850479 -42414 09合约 5964 0.57% 5948 17866 26242 67164 -403 资料来源：方正中期研究院 第二部分现货市场 图3：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：聚氯乙烯出厂价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：全国电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 5型电石料报价：华东主流现汇自提5600-5660元/吨，华南主流现汇自提5620-5680元/吨，河北现汇送到5480-5510元/吨，山东现汇送到5530-5600元/吨。 华东地区：电石法PVC市场价格重心略涨，成交不佳。期货震荡走高，市场点价货源无优势，下游挂单普遍较低，点价成交有限，少量一口价成交为主。 华南地区：PVC粉市场价格基本稳定，偏强震荡，基差报盘变化不大，点价货源暂无价格优势，实单成交以一口价为主，一口价报盘部分小幅上调，但难成交，实单小幅商谈。下游采购积极性偏低，多数意向观望，现货市场交投气氛偏淡。 华北地区：PVC市场价格窄幅上调，成交气氛不足。期货偏强震荡，市场点价基差稳定。早盘一口价偏低，零星成交，下游不追高，寻低采购，成交气氛偏弱。 第三部分原料电石 图7：电石市场主流价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 地区企业 发气量基准 价格 涨跌 价格方式 备注 德州 290L/KG 3280 0 送到 — 鲁泰 山东 290L/KG 3380 0 送到 — 泰山盐化 290L/KG -- -- 送到 未采购 东岳 290-300L/KG 3450 0 送到 -- 唐山三友 295L/KG 3290 0 送到 -- 聚隆化工 295L/KG 3300 0 送到 -- 宇航 290L/KG 3250 0 送到 -- 联创 290L/KG 3250 0 送到 -- 沈化 295L/KG 3395 0 送到/一票 — 东北齐化 290L/KG 3430 0 送到/一票 — 航锦科技 295L/KG 3370 0 送到/一票 — 榆社化工 290L/KG 2900 0 自提 陕西货源 山西霍家工业 290L/KG 2900 0 自提 陕西货源 瑞恒化工 290L/KG 2900 0 自提 陕西货源 北元 290L/KG 3000 0 送到 内蒙货源 陕西北元 290L/KG 3000 0 送到 府谷货源 金泰 285-295L/KG 3050 0 送到 神木货源 甘肃银光 290L/KG 3050 0 送到 -- 河北河南 资料来源：方正中期研究院 第四部分价差基差 图8：5-9月价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 PVC主力合约2405与2409合约价差为-102，近月合约走势略弱。期货暂时止跌，货与01合约相比处于深度贴水状态，基差为-177。 第五部分主力合约持仓 图10：多头持仓前五名图11：空头持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：主力合约多单持仓比例图13：主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：方正中期研究院 第六部分装置动态 表3：PVC装置检修统计 地区 生产企业 工艺 产能 运行动态 华中 河南神马 电石法 20 2022年8月15日停车检修，开车时间不定 华北 泰汶盐化 电石法 10 2022年9月30日开始检修，开车时间不定 西北 内蒙晨宏力 电石法 3 2022年10月8日停车，开车时间不定 华中 衡阳建滔 电石法 22 2023年1月14日停车检修，开车时间不定 华北 山东东岳 电石法 12 2023年3月25日开始检修，开车时间不定 西北 甘肃金川新融 电石法 20 2023年7月13日停车检修，开车时间不定 西北 乌海化工 电石法 40 2023年7月22日停车，开车时间不定 华北 德州实华 EDC法 10 2023年12月5日临时停车，开车时间不定 华北 齐鲁石化 乙烯法 36 2023年12月23日装置停车，开车时间不定 西南 云南南磷 电石法 15 一条线2024年1月1日停车，1月8日出料 西南 四川金路 电石法 24 2024年1月2日消缺检修，1月5日出料 华东 泰州联成 乙烯法 60 2024年1月2日起停车检修，1月8日出料 资料来源：方正中期研究院 PVC行业开工率略降，暂无新增停车或检修企业，前期检修的装置宁波韩华、四川金路、泰州联成以及云南南磷开工逐步提升。此外，新疆中泰、河南联创开工小幅提升。计划外降负荷企业包括内蒙中谷矿业、德州实华、宁夏金昱元、唐山三友、盐湖元品等。统计数据显示，PVC整体开工率为78.37%，环比下降0.02个百分点。其中 ，电石法PVC开工为77.95%，环比下降0.04个百分点；乙烯法PVC开工率为79.6%，环比提升0.03个百分点。 图14：注册仓单量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：新注册量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第七部分后期走势预测 图16：PVC走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 PVC供需偏弱，需求端难以发力，库存消化速度缓慢，居高难下。基本面利好有限，情绪释放过后，PVC期价暂时企稳，短期重心或围绕5850一线徘徊，站稳后有望继续上探。 表4：期权市场成交持仓情况 2024-01-15 成交量 成交量变化 持仓量 持仓量变化 成交量PCR 持仓量PCR 看涨期权 7249 -20533 50768 1915 - - 看跌期权 2936 -7356 40761 50 - - PVC期权 10185 -11051 91529 1965 0.41 0.80 资料来源：方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC期权持仓量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：PVC主连历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：PVC主连历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：PVC期权策略 资料来源：同花顺,方正中期研究院 PVC期价暂时止跌，卖出行权价在6300以上的虚值看涨期权可逐步离场。 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 投资咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 产业发展部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881109 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881295 金融机构部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881205 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室 021-50588107/ 021-50588179 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市