中广核矿业近况交流 -调研纪要-20240116

中广核矿业近况交流20240116_原文 2024年01月16日11：14 发言人00：04 大家好，欢迎参加华安金属新材料中国合资。矿业近况交流，目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播免责声明，声明完毕后，主持人可直接开始发言。根据证券期货投资者适当性管理办法，本次电话会议仅服务于华安证券研究所白名单客户。本次会议在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议，相关人员应自主作出投的决策，并自行承担投资风险。华安证券不对任何人因使用会议内容而引致的任何损失承担任何责任。未经华安证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式是复制、刊载、转载、转发、引用本次会议内容，否则，由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担，本公司保留追究其法律责任的权利。 发言人01：03 各位同事，大家上午好。我是华安证券研究所金属新材料首席。今天的话主要是给大家交流一下，我们一个港股上市公司中广和矿业，也是整个亚太地区有在在权益领域里面应该是唯一一家，算是有实际运营的又矿公司又又矿釉矿公司。那我们也看到过去几个月以来，釉的釉釉料的价格，也出现油矿的价格出现持续的快速的一个上升。当然这就最主要还是在整个油矿行业，在这样一个大好的一个反应的基本面的前提之下的话，也是公东西都比较工作趋趋强这么大一个环境之下，出现这么一个好的行情。 发言人02：06 我们今天的话非常荣幸的，就邀请到我们中国的创业的领导王总，来给我们做个交流。你作为亚太地区，算是运营目前运营这个路况运营的最好的这样一个上市公司。也是目前来讲，在实际给中国的核电工业做做正贡献的这样一个这样一个矿业公司来讲，也是行业的翘楚，也算是这些年熬过了过去十几年的低迷的周期。这几年的这个业绩也是表现的非常不错。在公司的股价的话也得是也是得到了，投资者认可。今天的话就针针这个这个就是针对这个上市公司过去这些年的一些表现，未来公司的一些发展一些规划。那也请王总给我们投资者做一个简单的这样一个交流和表述。然后后面的话大家有什么问题，跟王总来交流。 发言人03：17 因为对于这个A对于整个亚太地区唯一的一家合理优化的上市公司来讲的话，也确实像受到投资者的一个广泛的一个关注。只是因为这几年，最近一年多整个港股的交易不是那么活跃，就像公司的这个股价，目前来看的话，确实上也是也是偏偏低了偏低了偏低了。接下来的话就先把时间交给王总。王总，徐总，谢谢徐总先生，能听到我们那个声音吗？Ok好，感谢大家抽出时间来参加我们这个会。感谢徐总组织不用帮我们安排这个投资交流的机会。 发言人04：02 我们公司的名字叫中广和矿业，是一家港股上市的公司，然后我们做的主业是天然釉，uranian这个框类。我们也只能做这个框类，这非常专注于自己主业的。我觉得讲我们公司以前，多多少少得跟大家介绍一下，就是我们这个行业。因为我们这个行业老外就形容它叫nationmarket，一个非常小众的一个行业。这些年得益于核电的发展，是我们作为它的燃料这个板块，然后就它的上游燃料这个板块，也受到大家的关注。首先我们平时大家讲的有人ee好多人就会感觉很神秘对吧？就很多人形容他就是两个zero？叫zerocarbon，就是林泰或者是Z6zero那个civilization就00文明，就是要么做燃料，要么做那个武器。 发言人05：00 其实我们能接触到的可以跟大家汇报，就是我们全部是commercialpurpose的uranian，就商业用途的永润叶，它是一个比较高监管的世界原子能机构IAEA它是对每一棒地球上每一棒生产出来的天然油都是有个严格的监管的。从它的开采，加工使用、埋藏，都是比较严格的监管，都要登记录在案的。但是它是又是一个非常透明的一个商业化的一个板块，它是可以自由交易的，我们是有那么一个市场是在那边，整个行业的话，其实这些年我昨天也跟人家交流，人家说你什么感受？最近涨得特别厉害，我说有点麻了，对吧？因为我们走过了一个非常长的一个低层的那么一个时间吧，就差不多十年的时间。 发言人05：55 上一波上一波的下行的开始，就是我们那个福岛事件。2011年3月11号，日本的福岛核电站的事故。福岛以后全球原来大家都非常踊跃的，都非常拥抱核电这种能源形式的。福岛以后核电的发展的预期几乎就是180度的，从用户变成了一种排斥，好多国家就提前关停，像德国已经是完全退出了核电，全球就这么一个国家，有些国家就提前关停了自己的机组，就比如稍微老旧的，他就说为了安全性就不要搞了，像日本当时是三四十台机组全部停下来，全部重重新 的审视审查，最后检出还有三十几台是可以重启，质量非常好，但迄今为止，也是重启了12台。等等等等，核电的整个发展预期降的非常厉害。但是我们的燃料板块，因为上一波牛市0507那时候，跟核电业主签订了大量的，我们叫legscounter老订单高价的老订单，所以它的产量又在扩张。所以最后导致我们这个市场一直存在一个大批的一个多余库存，一直压抑着价格。从2011年事故发生的时候的72美金，一直被压制 到了差不多17年的时候，最低的17块多美金一磅二氧化碳又18年的时候我我我一天又是个行业，因为太低了我们这个天然釉行业就开始也有个主动减产。 发言人07：40 各大是主要生产商他也是把自己的产能就往下降，试图减去一些库存，这个措施还是非常有效的，所以我们看到这一波的起步，如果大家分析的话，我觉得应该是从始于18年。那个时候因为产量的减少，库存那开始拥挤的状况得到改善，价格就开始慢慢往上抬。然后再加上拜登政府入主白宫以后，他也是带动全球往ESG方向走，重视气候问题等等。我们国家中国也是非常负责任的对吧？咱们总书记也在75届联大，当时也是提出了双碳目标，现在也是我们很多行业的一个发展的一个指导方向，对吧？ 发言人08：24 3060这个大家都知道的，所以从那个时候开始，核电又重新回到大家的视野，大家重新开始拥抱这种技术，那么也是连带着我们就获益了，慢慢价格也是开始往上的那第一个第一个折点是 应该在21年21年的9月8月份的时候，有一个加拿大的上市公司，他专门收购实体天然釉的，那么他就出来了，开始融资。在现货市场少也只少了2万吨。少了2万吨以后，就把价格从二三十这个波动的区间，一直给他推到了五六十的这个区间，然后再也就没有跌下过50，就一下子改善了整个市场的一个库存的平衡度。其实你看量很少，就2万吨，但是大家的信心是得到了极大的构筑。但是后来又不幸就碰到了那个加息周期，五六次。 发言人09：20 我记得是然后以后大量的资金就离开了板块，我就要相信是二级市场都是比较通痛苦的那段时间，二三年对吧？然后这一次的话重新又起飞了，从五六十开始一路往上飙。今天早上我一看已经到106了，昨天是100103.5，又涨了两块多，上个星期五是一天涨了差不多九块钱。这一波起来的话，就是九月份开始启动的。 发言人09：48 大背景的话我认为应该是一个大家对宏观经济的这个政策，就是对我们大家觉得可预期了，加息这些，这是一个。第二个就是现在市场现在有一个潜在的一个事件，就是美国要对俄罗斯产的天然业委会的俄罗斯的核工业，核燃料工业进行一个制裁。那么导致俄罗斯在核燃料加工这些环节拥有非常大的产能，就30百分、30%、40%都这样的一个一个量级的一个产能。如果实施了制裁以后，俄罗斯的产能将会我们可以说永久性的离开市场，对吧？全球就会短缺这些产能。对，就会如果一个产业链，一个加工环节，那中间的加工这些产能如果缺少的话，然后你又想得到一个同样数量的终端产品，那势必对你的投入的原料会造成一些压力，就是它需要更多新鲜的原料，刺激它快速的得到终端产品，对吧？所以大家现在市场预期，天然有这个行业，特别是现货市场，在未来两三年的会承受比较大的压力，所以最近价格也在暴涨，那么一路往上飙，九月份一路开始慢慢涨，慢慢涨涨的是其实幅度是很高了，都快翻倍了对吧？ 发言人11：12 然后上个星期五又有一个事情发生了，一下子让他涨了近10%，就是我们第一大生产商叫哈员工，就哈萨克斯坦那个原子能工业公司。他就发了一个公告，说因为俄乌冲突，造成了他们国家的硫酸厂的原料因物流原因就短缺，可能今年会比较严重，所以可能会影响他已经公布的今年或者明年的两年的生产指引，就是一个可能要减产的这么一个情况。然后这是第一大生产商，因为第二大生产商chemical，我们一起知道，他是去年就已经公布自己，下调了自己的生产指 引。他那边的面临的也是有个困境，是因为矿业板块大宗商品的搞得。大家都知道矿业板块经历了那么长的低迷期以后，很多的比如人员或者是基础设施，资本支出，这些都是不够的。那么chemic现在就面临一个人员短缺的问题。所以现在所以现在大家市场就有点预期到，可能我们的行业在短期内，这个供应是会存在一个比较大的风险。所以我觉得可能有些资金也在跟风，就在去去去搏这个新闻，所以就大量的不能买高，确实幅度是比较我们都有点懵了。 发言人12：32 因为做产业的人有时候就比较保守一些，就看到这么大幅度就可以。但是我就我们也觉得有一当当然有点小兴奋，但是确实感觉有点很梦幻的感觉。但是但是有一点，其实我们这么多年自己研究下来，有一条有一个就我们的行业是这样的，就是它的需求就刚才我讲的核电发展的越来越好啊，刚才也讲到我们的ESG或者气候问题对吧？ 发言人13：03 那其实俄乌冲突以后，对核电又是一个非常大的一个刺激，就是利好的一个刺激。对，虽然这是个不幸的事件，对吧？为什么呢？就是因为比如说在在欧洲就是一个很好的例子，就德国跟法国，一个法国是核电站的，75%的德国是完全抛弃这个核电的。那么他们现在两个国家的能源成本，它就是完全不同的概念了。法国现在还是可以享受到比较稳定的一个能源成本，但是德国整个工商业受到比较大的冲击了，因为他业天然气等等，包括涨那个成本是比较高的。所以整个现在就是俄乌冲突以后，很多很多的国家就发现核电其实是他们能源自主能源安全的不可缺的一部分。所以好多国家都尝试着开始就多或多或少我得拥有一些核电，我得多元化我的能源那个体系，都有这种需求。 发言人14：02 你像欧洲的话，东欧那边俄乌在打的仗，旁边的罗马尼亚、匈牙利与波兰全部在开始大举的新建核电站。你说本来我们是打的仗多危险，对吧？他他继续他也没有停下来的那个情况还在继续的扩张。就是因为大家看到了这种风险在那边，核电可以规避掉，对核电有意义有多大呢？ 发言人14：24 我给你举个例子，特别简单。咱们中国22年的话是发了4.28的电，是由核电发的。但那么多的电，你用到的燃料，就我们矿山出来那个最最原始的矿石，11万吨就够了，就够你中国发 4.28的电给14亿人用。所以这个才是那种高能量的一种一种能量金属，它那个非常那个能能能量密度非常高的一种金属。所以他整个的管理，物流压力是非常轻的，所以说这也是为什么很多岛国，就比如说日本，他就特别喜欢核电，因为他对他的物流的压力都特别轻。所以核电的发展对我们这个天然U肯定是长期，它是唯一一个拉动的因素。这些年的发展速度加快，对我们肯定是有好处。 发言人15：14 但是天然釉这个行业需求端没问题，供应端确实存在一个非常大的问题。他因为辅导以后接近十年低迷期，导致整个行业的资本支出是严重不够，几乎就没有人有资本支出。过去十年全球唯一一个项目有资本支出的，就是我们集团手里面控制的纳米比亚的湖山煤矿。就是他一直在新建，然后产量爬坡。这是唯一一个有真正的真金白银投入到矿山建设，能够对应到你的产能的一种投资的这唯一一个这本书书的其他的所有的项目都是维持的，就是保住矿泉，钻几个孔什么的，就是硬要求。 发言人15：57 因为你低迷，你也不可能扩张，所以这就是我们的行业特点，所以导致现在整个行业的产能是严重不足的这完全就差距就有多少呢？就是现在每年出来的新资产产量差不多，跟那个差距，就跟那个供需的差距差不多是需求的20%，有这么一个水平。那么呃呃呃包括今年明年，其实去年也有一些主要生产商开始增加自己的一些，把自己原来闲置的一些产能给它重新拿回来，就是开始生产的，然后一些新的产能进入到市场。但是我们从中长期的