国海化工新材料秋季策略会 中广核技交流纪要

发布时间：2026-09-02 一、AI总结内容 一、核心业务与发展历程 1. 中广核技为非动力核技术应用平台，业务分为四大板块：核医学、核测控、加速器与辐照、新材料，目标打造生产力代表企业。 2. 公司2011年日本福岛核事故后布局非动力核技术，通过重组上市将加速器、辐照、新材料业务注入大连国际，后续落地核医学、核测控等业务，未来计划将大股东旗下贝谷核测控资产注入。 3. 公司正优化新材料业务结构，向高毛利、高壁垒的氟塑料、复合材料等特种产品转型，应用于数据中心、新能源汽车、航空航天等领域。 二、各板块业务细节 1. 核医学板块： - 质子治疗技术源于比利时IBA，2024年底建成国内首座商用多室质子治疗装备生产基地，产能4台套，技术参数优于IBA产品；十四五期间国内质子治疗系统规划配置49台，十五五年市场空间约8-10台，公司目标国产替代。 - 截至目前已签6个质子治疗项目，上半年中标2个，下半年或落地1个；华西医院项目已收7000多万预付款，预计年底调装，或为年内收入确认重点，明年下半年进入临床试验。 - 质子治疗预付款比例约30%，单室价格约1-2亿，多室价格3-5亿，公司以多室产品为主，与IBA的技术提成协议拉低毛利率，当前毛利率约10%-25%，供应链国产化率约70%-80%，未来可通过降本提升毛利率，后续运维毛利率高，单台年运维费千万级。 - 同位素业务已打开销售局面，今年或扭亏，投资回收期短；在建产能包括镥-177发生器每年2000台、碘-131每年1400居里、氧-18水每年180千克，产品为易耗品，实现现款现货。 - 氧-18水生产依托集团核电蒸汽，具备天然优势，用于核医学显像，未来或拓展民用高端水市场。 2. 核测控板块： - 大股东旗下贝谷公司2026年上半年收入约6亿、净利大几千万，业务量、市场覆盖、大客户挖掘均提升，经营状况优化，小股东股权问题已处理完毕，将尽快启动注入上市公司，注入后将提升公司估值、壮大业务、改善报表。 - 天津中金光电做硅光电倍增器，丹东华日做无损检测，均为核测控相关业务。 3. 新材料板块： - 光通信用特种料上半年均价同比提升5%；大飞机用X ETFE材料上半年销售10吨，价格约80-90万元/吨，毛利率65%-70%，用于大飞机、火箭、无人机等；核电用K系列绝缘料已小批量供应常州华光，与两家苏州企业达成合作意向，处于验证阶段。 - 2026年上半年高毛利线缆料占比23%，同比提升3.5个百分点，目标拓展B级阻燃特种电缆料、数据中心高阻燃材料、新能源车电缆料等，当前高毛利产品占比约30%，整体加权毛利约30%-35%。 4. 其他事项： - 历史渔业等非核心资产基本剥离，仅留非洲渔业资产，对公司整体影响微小。 - 过去三年亏损逐年收窄，2023年亏7亿（资产减值影响大）、2024年亏3亿、2025年亏2亿，未来资产减值减少，成熟业务稳健；质子治疗、同位素、新材料升级、核测控注入等为盈利增长点。 三、风险与关注 1. 质子治疗收入确认存在不确定性，华西项目受土建进度影响，年内或确认部分收入但尚未定论；与IBA的技术提成协议尚未修改，影响当前毛利率。 2. 同位素业务未完全公开销售细节，部分客户未同意对外披露；氧-18水项目前期细节暂不对外透露。 3. 贝谷资产注入流程及时间尚未明确，需启动后高效推进；质子治疗业务仍处于市场拓展初期，订单落地存在波动。 四、后续安排 1. 年底前后将开展路演和反路演活动，邀请投资者、分析师实地考察绵阳核医学基地、南昌贝谷核测控基地、苏州加速器基地，进行深度交流。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加国海化工and新材料秋季策略会中广核电小范围。目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明：本次电话会议仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户以及受邀客户使用。会议嘉宾的观点仅代表其个人观点，不代表国海证券的观点，也不构成任何投资建议。 会议严禁录音或转发，否则将承担相应的法律责任。国海证券就此保留一切法律权。在任何情况下，国海证券及其员工对使用本次会议信息或内容所引发的任何直接或间接损失概不负责，市场有风险，投资需谨慎。主讲嘉宾提示，本次会议中应避免传播尚未公开的内幕信息，诋毁同行的言论，确保会议内容合法合规。 好的，各位投资者，大家下午好啊，呃欢迎大家来到我们本次国海证券啊组织的中广合记。啊，这个线上的交流会啊，这个会议呢本身也是我们正好。呃，目前在举办的国外证券秋季策略会的啊，这个会议之一。然后今天呢，我们非常有幸的邀请到了中广合际的正代吴总啊。 那么帮大家呢做一个呃，最近 呃，关于中报啊，以及关于经营情况的那么一个。解读啊，那么首先呢，我们先。有请。啊，吴总啊，帮我们。 呃，做一个简单的介绍啊，后面。诶 我们我我和我们团队王鹏啊来再进行一个 呃，详细的跟吴总的沟通啊，也欢迎各位投资者积极的提问啊。啊，有请吴总。嗯 好的，谢谢，谢谢领导。 呃，各位投资者，各位老师，下午好，感谢大家百忙中。呃，来支持我们中广核技。呃，我先简单向大家介绍一下我们公司一个大概的情况。后面有具体的问题，咱们再一对一的答复。 呃，我先说一下这个公司的这个严格，呃，这个我们是在 呃，大家有没有印象，就是日本的福岛事件是在2011年的3月。呃，发生的在那以后，就整个全球，包括我们国内，就是这个核电市场，就发生了一些。呃，战略方面的安排的一些变化。当时在那样的形势下呢？ 集团考虑到。可能我们也是需要，就是多一条腿走路。所以就想着就设置了这个非动力和技术应用的这个产业平台。嗯，设置这个平台以后，我们首先是把这个就是 呃，目光放在了这个加速器、工业电子加速器及其辐照。 因为它是一个典型的这个。呃，非动力和技术应用的一个产业特征就是射线的应用。呃，通过这个加速器。然 后我们再 但是当时这个加速器的这个平台停掉还是太小。 所以我们又透过加速器的这个应用领域。因为他可以给材料改姓。所以我们在 沿着他的这个产业链下游，然后我们又把这一个目光放在了这个新材料业务。板块。 啊，所以当时那个接口上市的时候，我们是把加速器 和先收购了加速器和服装业务，然后收购了材料。这个业务，然后把它一起打包进了这个大连国际的这个上市公司壳里边。呃，所以是这么一个发展的过程，就是重组上市成功以后。我们还是要回归我们的这个初心。 所以我们又逐步落地了我们的这一个核医学业务。和医学，包括我们制止肿止、制止肿瘤治疗系统业务，还有我们的同位素业务。同时在这个基础上，我们还同步就是呃去拓展和测控这个业务，和测控也是射线的一个应用。呃，像我们在天津成立了这个中兴光电公司，他是做这个硅光电倍增器。 还有我们的丹中华日。这个他做无损检测。还有我们大股东旗下的贝鲁公司，这个大家可能比较熟悉，就是之前两度想装进来，但是终止了。未来我们还会 啊，在合适的时机去启动这一个把背骨层装进来这么一个动作。 嗯。目前来看呢。啊，大家就牢记就是。感觉我们中国合资银行的业务比较多。 啊，但是就老于四大板块和医学。还有核测控。还有加速器和辐照。还有新材料，就这四大块。 就这四大块。然后可以学。还有这个和测控。还有这个加速器和服装应用。 它是就是典型的这个非动力和技术应用的赛道的特征。呃，然后新材料呢？我们是目前在不断的对它进行一个结构结构性优化啊，这个加速这个产品的迭代。我们这个方向是朝着这个高毛利、高壁垒的这一个，就是。 像氟塑料啊、复合材料啊等等这些特种产品。这个提升在这个数据中心啊，新能源汽车啊。而高端特种装备还有航空航天等领域的应用这一块的这个方向去。呃，发展。 总体来说，我们是要把中网合计就是打造成一个就是 具有这个。非动力和技术应用典型特征的这么一家这个性质生产力代表的企业。呃，大概的一个情况是这么一回事儿。呃，咱们看一下各位投资者老师有什么具体的问题。 呃，咱们再来呃一一的交流。谢谢。but 好的，好的。啊，好的，好，谢谢，谢吴总。 呃，然后那我这边就先 嗯，抛砖引玉吧，我先那个请教一下关于咱们几个业务的一个问题。因为刚才领导也提到了，就是咱们几个业务，包括了像那个 呃，那个医疗和医疗还有这个测控装备。啊，还有这个电子加速器，还有新材料四大板块。然后的话，我先去请教一下咱们。 医疗这个板块，这个也是。市场上其实对咱们也是关注度比较高，也是。呃，寄予厚望的一个重要的一个业务领域。那么目前上半年 呃，我们也看到就是 咱们也中标了，就是两个。 那个治治疗。项目啊，然后目前的话咱们 呃，全年的一个 呃，在手订单 然后包括产能以及未来的一个预期是怎么样的，就是这个质子治疗。项目 嗯。好的，谢谢。 呃，这个我就多说一些哈，因为这毕竟是咱们的这个就是经营发展重点。我就不限于刚刚您提的这个这几条，我就说的范围广一些。这个多说一下。呃，这个就是。 呃，放射治疗 嗯，它是作为这个肿瘤治疗的这个核心方式之一呢，目前这个与手术啊，还有这个化疗啊。并列是成为肿瘤治疗的三大主要手段。呃，质子治疗技术呢，目前主要在这个欧美等发达国家，它应用比较广泛。啊，国际上制止这个放射治疗系统的技术啊。 他还有产品，还有这个就是就治疗的这个呃面积啊，都已经。步入了一个较为成熟的一个阶段。就和他们相比的话，我们国内的这个制止放疗的这个临床配置。还有这个产业发展起步是很晚的。 所以我们是有很大的这个发展空间的。而且大家都知道，我们那个中国是人口大国，这个就是每年这个恶性肿瘤的这个新发病的例数，还有死亡病例的例数是 呃，这是有数据查得到的，是在全球排第一的。但是我们当前的这个自主治疗设备的这个配置数量。就远远没有满足这个市场的需求。 所以在政策方面呢，这个国家医保局在这个放射治疗类项目这个立项的指南中，统一都新增了这个支持放疗的这个。现在加个项目。呃，各个城市的这个定制型的这个商业医疗险啊，像惠民保这些也在陆陆续续的将自己自动离职这个纳入这个报销范围。呃，这个部分地区呢，也为这个制止治疗价格设定了封顶。 Yes. 在二零二三年六月的时候呢，这个国家卫健委也发布了这个十四五大型医用设备规呃这个配置规划。这个十四五期间 重离子支持放射治疗系统 规划配置了四十一台。呃，规划总数是累加在一起是达到了六十台。然后在二零二四年二月呢这个国家卫健委还发布了这个调整这个十四五。 这个大型医用设备规划配置规划的这个通知。啊，这个就是配置证的数量呢。又新增了八台套，专门用于这个社会办的这个医疗机构。嗯，十五五这个。 期间，制止配置证的这个规划数量。呃，按照这个和十四五持平的预测的话。我们预计这个十五期间。呃，我们国内每年 大概有八到十台的这个自主设备的这个市场空间。 而我们的这个技术呢，是源于这个比利时这个I B A的这个公司的技术。我们也是借鉴我们这个核电的这个。呃，发展经验就是营销西创，我们从零。呃，从无到有，从零到一，再从一到二到三。 嗯，这个我们是 是。在2024年底，我们是2020年这个就是签约的，然后是在2024年底就建成了这个国内首座。这个商用多式制剂治疗装备生产基地 呃，现阶段的这个 呃，产能呢大概是四台套。是抬头。 呃，综合这个结合咱们这个中国市场的这个需求呢，我们公司推测更符合这个咱们中国市场的这一个治疗系统，具备这个三百六十度这个全范围这个旋转机架，还有相关的尺寸啊，整体性能其实比这个I B A的还要 更领先。目前呢，这个公司呃不仅是我们公司，就是把这个作为经营发展的一个重点。其实包括在这个集团这个定位上也是特别重视啊。大家也留意到，就是我们去年这个呃大股东又给我们就是投五个亿，然后今年这个定增的公告大家也看到了，也是大股东持续的给我们投入现金给我们用，也就是希望我们能够加大这个自主治疗。 系统的这个投资和研发投入，就是呃尽快的就是啊，把这些东西能够这个。嗯。打开一个比较好的这个市场的一个拓展的一个势头。嗯。 去年是增资五个亿，今年是 大概就是不超过十二点五个亿吧。这个呃，刚刚就是您提到的这个，就是上半年也中标了这个两台。然后预