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2023年业绩预告点评:23年业绩高增,海外开拓成效渐显

2024-01-16许浚哲、朱碧野、李佳、王一如、邓永康民生证券
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2023年业绩预告点评:23年业绩高增,海外开拓成效渐显

事件:公司发布23年业绩预告 2024年1月16日,公司发布业绩预告。公司预计2023年实现归母净利润4.82-5.38亿元,同比增长70-90%;预计实现扣非归母净利润4.46-4.93亿元,同比增长90-110%。以预告中间值来看,预计23Q4公司实现归母净利润1.77亿元,同比增长25%,环比增长54%,实现扣非归母净利润1.48亿元,同比增长9%,环比增长114%。收入端增长主要受益于新能源、工业企业电气配套等领域市占率的提升,叠加海外市场开拓富有成效所致。利润端增长主要受益于数字化转型推进,单位制造成本和管理费用控制成效显著。 多年渠道布局成果展现,海外输配电订单高增 公司紧抓海外机遇,全球销售渠道优势明显,23H1海外订单金额为10.48亿元(含税),同比增长157.49%,实现高速增长。此外,公司海外长单锁定远期需求,2023年8月,公司已经披露两个海外长单,其一:配电变压器长单销售合同,预计23-28年总计人民币约10.8亿元-14.4亿元订单,其二:关于风能变压器的长期供货协议(6年)。 储能业务持续推进,24年有望陆续兑现 公司依托现有技术及客户资源,协同优势助力储能业务发展。桂林基地已于22年7月竣工投产,武汉基地于23年逐步投产,两个项目全部达产后,公司储能系统年产能将达3.9GWh,支撑后续订单需求。 数字化赋能打造发展新引擎 公司依靠数字化团队已先后完成自身7座数字化工厂的建设及技改升级,基于技术积累及实践经验,公司为其他企业提供数字化转型业务服务,截至2023年半年报,公司已累计承接超4亿元数字化工厂整体解决方案业务订单,后续有望带来持续收益。 投资建议:公司立足变压器,出海打开成长空间,同时布局储能、数字化工厂等新业务,具备增长潜力。我们预计公司23-25年营收分别为72.19、101.97、143.39亿元,对应增速分别为52.1%、41.3%、40.6%;归母净利润分别为5.22、8.19、12.75亿元,对应增速分别为84.1%、57.1%、55.6%,以1月16日收盘价作为基准,对应23-25年PE为34X、21X、14X。维持“推荐”评级。 风险提示:上游原材料波动风险,行业竞争加剧风险。 盈利预测与财务指标项目/年度 公司财务报表数据预测汇总 利润表(百万元)营业总收入 资产负债表(百万元) 现金流量表(百万元)