纸浆期货日度报告

黑色金属与建材研究中心 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年01月15日星期一 摘要 纸浆期货主力合约周一窄幅波动，收盘价小幅上涨。现货市场报价略有上扬，进口针叶浆价格上涨25-75元/吨，进口阔叶浆价格上涨50元/吨。但下游纸厂维持按需采购，整体交投仍无明显提振 。 纸浆自身基本面变化较小，从影响因素看受航运市场较大，据悉欧洲对中国针叶浆报价上涨20美元，外盘依然坚挺的情况下，盘面上周大跌后反弹。国内成品纸延续弱势，根据卓创数据，文化纸 价格大幅下跌，生活用纸和白卡纸也环比回落，纸厂开工率则普遍增加，利好木浆需求同时对成品纸价格仍有利空，当前纸厂库存压 力偏低，但多维持按需补库，投机需求偏弱。11月欧洲港口库存继 续小幅减少，同期生产商阔叶浆库存继续增加，针叶浆库存创今年以来新低，国内港口木浆库存也维持偏低位。根据Fastmarkets消息，Arauco已经将中国市场辐射松1月订单价格下调20美元/吨至7 期货研究院 纸浆期货日度报告PulpFuturesDailyReport 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 60美元/吨，加拿大和北欧NBSK价格均与上周持平，为700-760美 元/吨，据消息人士称，由于红海航运危机导致海运成本飙升，供应商考虑推涨加拿大和北欧NBSK价格，从北欧地区运往中国的纸浆 货物将被征收40-50美元/吨的高额附加费，供应商打算将这些附加费部分转嫁给客户。 目前内需偏弱+海外报价坚挺使纸浆走势趋势行情的驱动偏弱 ，维持宽幅震荡思路对待，同时注意航运市场波动及欧线价格走势对纸浆期货的影响。 建议在5600-5900元区间建议，近期接近5650附近可尝试少量做多。 一、现货市场 （一）纸浆市场 1、木浆： 纸浆期货偏强支撑木浆现货市场心态，进口木浆现货市场报价略有上扬，进口针叶浆价格上涨25-75元/吨 ，进口阔叶浆价格上涨50元/吨。但下游纸厂维持按需采购，整体交投仍无明显提振。 2、非木浆： 非木浆市场偏弱整理。竹浆市场部分检修装置复产，供应稍有提升，但需求弱势延续，成交价格略有松动 ，西南漂白竹浆板出厂价格参考5000-5350元/吨，本色竹浆板价格参考4200-4400元/吨；甘蔗浆市场新单跟进缓慢，交投略有降温，广西漂白甘蔗浆湿浆含税主流成交价格4300元/吨左右；苇浆市场横盘整理运行，成交氛围平平，辽宁漂白苇浆湿浆报价参考4300元/吨，漂白苇浆板报价参考4600元/吨。 表1：国内漂针浆现货价格（元/吨） 针叶浆 北木 凯利普 月亮 狮牌 马牌 银星 俄针 太平洋 2024-01-15 6150 5950 5850 6100 5850 5780 5550 5750 2024-01-14 6150 5950 5850 6100 5850 5750 5550 5750 上周同期 6200 6050 5950 6150 5950 5900 5650 5850 上月同期 6000 5900 5800 6000 5800 5750 5450 5800 上年同期 7700 7500 7300 7300 7300 7350 7150 7250 资料来源：方正中期研究院 表2：漂针浆对中国市场报价（美元/吨） 针叶浆 北木 凯利普 月亮 狮牌 马牌 俄针 银星 本期 865 780 760 820 930 930 760 上期 865 780 760 820 930 930 760 资料来源：方正中期研究院 表3：国内漂阔浆现货价格（元/吨） 阔叶浆 金鱼 公牛 阿尔派 明星 俄罗斯阔叶 和平河 2024-01-15 5050 5000 4950 5050 4950 4950 2024-01-14 5100 5050 4950 5100 4950 4950 上周同期 5000 4950 4900 5000 4900 4900 上月同期 4950 4900 4900 4950 4900 4900 上年同期 6250 6250 6100 6250 6200 6100 资料来源：方正中期研究院 图1：漂针浆银星国内现货价格图2：漂针浆银星美元价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：漂阔浆金鱼国内现货价格图4：漂阔浆金鱼美元价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 （二）成品纸市场 1、生活用纸： 生活用纸价格稳定为主，部分纸企仍存提涨计划。当前纸企开工积极性提升，市场供应充足，部分纸企库存有所下降，下游适量、刚需采买，市场交投节奏好转，但对纸价上涨支撑仍显一般。上游纸浆价格震荡整理，对生活用纸市场利好支撑不足。 2、白卡纸： 白卡纸市场暂维持横盘整理。纸厂报盘稳定，实际接单价格存一定浮动空间，促量出货为主。贸易商多数维持正常库存量，备货积极性不高，因盈利微薄，意向稳盘出货，但亦有个别低价走量。下游印刷厂订单略有差异，整体欠佳。 3、文化纸： 双胶纸市场行情区间整理。规模纸厂开工正常，接单情况尚可；中小纸厂出货一般，价格暂稳。部分纸厂有拉涨意向，但短期落实力度不佳，市场重心整理为主。下游经销商订单表现欠佳，需求增量仍为有限。铜版纸市场横盘运行。纸企挺价运行，出货情况尚可。下游经销商成交不多，市场重心以稳为主，业者刚需备货为主，市场僵持态势改观不甚明显。下游印厂订单平平，需求面支撑有限。 图5：河北地区木浆生活纸价格图6：广东地区白卡纸市场价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：山东地区铜版纸市场价格图8：山东地区双胶纸市场价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：箱板纸出厂价(东莞玖龙140g)图10：瓦楞纸出厂价(东莞玖龙110-180g) 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、期货市场 表4：纸浆期货市场走势 2024-01-15 2401合约 2405合约 结算价 成交量 持仓量 结算价 成交量 持仓量 当日 5586.0 618 12062 5714.0 454724 193525 涨跌 10.0 618 -318 10.0 -5297 193525 涨跌幅 0.18% -33.26% -2.57% 0.18% -1.15% -0.47% 资料来源：方正中期研究院 图11：纸浆期货主力合约走势图12：纸浆主力合约基差走势（现货山东地区银星） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：纸浆期货月差：2401-2405图14：纸浆期货月差：2401-2403 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：纸浆期货与进口成本价差（银星）图16：纸浆期货与阔叶浆现货价差（金鱼） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、纸浆供需情况 图17：中国纸浆进口量图18：中国针叶木浆进口量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：中国阔叶浆进口量图20：中国本色、化机浆进口量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：中国机制纸和纸板产量图22：文化纸市场价与木浆价格比值 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：生活用纸市场价与木浆价格比值图24：白卡纸市场价与木浆价格比值 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：双胶纸周产量图26：双铜纸周产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：白卡纸周产量图28：生活用纸周产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、纸浆及成品纸库存 图29：纸浆期货仓单量图30：全球生产商木浆库存天数 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：国内主要港口及地区木浆库存（5港）图32：欧洲主要港口木浆库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：铜版纸企业库存天数图34：白卡纸企业库存天数 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、纸浆期货成交持仓 图35：纸浆期货成交量前20图36：纸浆期货成交量前20变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：纸浆净多持仓排名图38：纸浆净空持仓排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图39：纸浆多头前20持仓变化图40：纸浆空头前20持仓变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510、511室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼19层2201室 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65162576 上海分公司 中国（上海）自由贸易区长柳路56-62（双）号5-6（04）室 021-50588179 常州分公司 常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸大厦3201、3202室 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号35层07，35层08，35层09 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香港东路195号6号楼1002户 0532-82020088 天津营业部 天津市和平区小白楼街道大沽北路2号2609 022-23041257 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座150