纸浆期货日度报告

黑色金属与建材研究中心 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2023年12月05日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 纸浆期货主力合约周二继续大幅回落，收盘价下跌1.9%。现货市场业者跟随调价意向降低，部分业者观望心态加重，倾向于交付前期合同订单；进口阔叶浆现货市场局部地区高价窄幅补跌50元/吨，同时由于买卖双方博弈心态犹存，浆价混乱局面依旧存在，但 卖方低价惜售情绪较浓。 纸浆现货报价逐步走稳，盘面继续下行未带动现货跟随下调，上期所期货仓单量较月初减少10000吨。根据最新公布的数据，10月全球商品浆发运季节性下降，针叶浆同比增幅收窄，对中国市场供应仍较高，同时10月生产商木浆库存由降转增，边际转差，需要关注回升趋势是否延续。 上周国内港口木浆库存大幅减少，10月欧洲港口木浆库存下降 ，相比今年最高点下降60万吨，且当前库存已低于去年四季度，海外市场到货大幅减少后，库存压力缓解，但需求仍偏差，低库存不构成主动补库驱动。根据Fastmarkets消息，纸浆期货下跌后，市场缺乏套利机会，贸易商等采购木浆意愿较低，供应商当前寄希望 于长协买家拿货，后者可能为履行合同并为从中获取年度返利而采买进口木浆，价格方面，北欧NBSK涨20-50美元到750-780美元/ 吨，加拿大NBSK持平于750-780美元/吨。人民币汇率波动收窄， 加针折算进口成本在6100-6350元/吨。后期供应仍有释放空间，而内需因纸厂自身库存问题，导致其补库意愿不高因此短期偏弱， 但相比上半年全球高库存及新产能大幅投放影响，纸浆目前形势还是要好于当时，因此浆价仍以高位回调但难以跌至之前低点看待。 期货继续下跌后国内现货跟跌有限，同时海外市场美元报价还未出现调降迹象，期货谨慎追空，暂时观望。 一、现货市场 （一）纸浆市场 1、木浆： 现货市场业者跟随调价意向降低，部分业者观望心态加重，倾向于交付前期合同订单；进口阔叶浆现货市场局部地区高价窄幅补跌50元/吨，同时由于买卖双方博弈心态犹存，浆价混乱局面依旧存在，但卖方低价惜售情绪较浓。江浙沪地区进口针叶浆俄针5400-5500元/吨，银星5700-5800元/吨。 2、非木浆： 非木浆市场横盘整理运行。竹浆市场稳价出货为主，西南漂白竹浆板出厂价格参考5500元/吨左右，本色竹浆板价格参考4500元/吨左右；甘蔗浆市场平稳跟进，广西漂白甘蔗浆湿浆含税主流成交价格4750-4850元/吨 ；辽宁漂白苇浆湿浆报价参考4500元/吨，漂白苇浆板报价参考4800元/吨。 表1：国内漂针浆现货价格（元/吨） 针叶浆 北木 凯利普 月亮 狮牌 马牌 银星 俄针 太平洋 2023-12-05 6050 5850 5700 5850 5700 5650 5300 5600 2023-12-04 6050 5850 5700 5850 5700 5650 5300 5600 上周同期 6200 6050 6000 6150 6000 5950 5600 5850 上月同期 6450 6350 6200 6300 6200 6100 5800 6100 上年同期 7800 7700 7280 7300 7300 7280 7050 7200 资料来源：方正中期研究院 表2：漂针浆对中国市场报价（美元/吨） 针叶浆 北木 凯利普 月亮 狮牌 马牌 俄针 银星 本期 865 780 760 770 930 930 780 上期 865 780 760 770 930 930 780 资料来源：方正中期研究院 表3：国内漂阔浆现货价格（元/吨） 阔叶浆 金鱼 公牛 阿尔派 明星 俄罗斯阔叶 和平河 2023-12-05 5150 5100 5050 5150 5050 5050 2023-12-04 5200 5100 5050 5200 5050 5050 上周同期 5350 5300 5200 5350 5250 5200 上月同期 5450 5400 5300 5450 5250 5300 上年同期 6550 6500 6450 6550 6500 6550 资料来源：方正中期研究院 图1：漂针浆银星国内现货价格图2：漂针浆银星美元价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：漂阔浆金鱼国内现货价格图4：漂阔浆金鱼美元价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 （二）成品纸市场 1、生活用纸： 生活用纸市场行情弱势盘整，下游采买略显谨慎，观望纸浆价格变化。纸企开工积极性一般，部分减产情况存在，下游加工厂订单跟进不足，出货节奏偏缓，对原纸刚需为主，采买热情一般。 2、白卡纸： 白卡纸市场暂横盘整理，交投气氛延续清淡。纸厂接单较一般，多数规模纸厂继续挺市，个别于近期小幅让利。终端订单暂无明显好转，贸易商出货灵活，主流价格波动不大，部分后市仍持看空心态。 3、文化纸： 双胶纸市场行情窄幅整理。规模纸厂报盘稳定，接单情况一般；中小纸厂订单情况不一，部分厂家出货平平，实单商谈为主。经销商出货速度不佳，部分心态预期偏弱。印厂方面采购延续刚需逻辑为主，终端放量略显不足。今日铜版纸市场行情重心小幅松动。纸企价格暂稳，出货情况一般。下游经销商成交有限，市场重心以稳为主，观望气氛浓厚，局部实际成交价格有个别松动，业者信心略显不佳。下游印厂订单有限，需求面利好平平 。 图5：河北地区木浆生活纸价格图6：广东地区白卡纸市场价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：山东地区铜版纸市场价格图8：山东地区双胶纸市场价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：箱板纸出厂价(东莞玖龙140g)图10：瓦楞纸出厂价(东莞玖龙110-180g) 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、期货市场 表4：纸浆期货市场走势 2023-12-05 2401合约 2405合约 结算价 成交量 持仓量 结算价 成交量 持仓量 当日 5440.0 335893 144091 5528.0 114512 96866 涨跌 -78.0 19713 -926 -78.0 25802 96866 涨跌幅 -1.39% 6.23% -0.64% -1.39% 29.09% 4.89% 资料来源：方正中期研究院 图11：纸浆期货主力合约走势图12：纸浆主力合约基差走势（现货山东地区银星） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：纸浆期货月差：2401-2405图14：纸浆期货月差：2401-2403 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：纸浆期货与进口成本价差（银星）图16：纸浆期货与阔叶浆现货价差（金鱼） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、纸浆供需情况 图17：中国纸浆进口量图18：中国针叶木浆进口量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：中国阔叶浆进口量图20：中国本色、化机浆进口量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：中国机制纸和纸板产量图22：文化纸市场价与木浆价格比值 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：生活用纸市场价与木浆价格比值图24：白卡纸市场价与木浆价格比值 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：双胶纸周产量图26：双铜纸周产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：白卡纸周产量图28：生活用纸周产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、纸浆及成品纸库存 图29：纸浆期货仓单量图30：全球生产商木浆库存天数 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：国内主要港口及地区木浆库存（5港）图32：欧洲主要港口木浆库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：铜版纸企业库存天数图34：白卡纸企业库存天数 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510、511室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼19层2201室 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65162576 上海分公司 中国（上海）自由贸易区长柳路56-62（双）号5-6（04）室 021-50588179 常州分公司 常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸大厦3201、3202室 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号35层07，35层08，35层09 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香港东路195号6号楼1002户 0532-82020088 天津营业部 天津市和平区小白楼街道大沽北路2号2609 022-23041257 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-5210710 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6 塔楼13层1305房间 0310-3053688 太原营业部 山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层 0351-7889677 西安营业部 陕