新力量 New Force总第4452

新力量NewForce 第一上海研究部 research@firstshanghai.com 总第44522024年1月16日星期二 研究观点 【大市分析】 市场仍偏好防守股高息股 【公司评论】 特斯拉（TSLA）：周报 第一上海证券有限公司 香港中环德辅道中71号永安集团大厦19楼 咨询热线：400-882-1055 服务邮箱：Service@firstshanghai.com网址：www.mystockhk.com 第一上海证券有限公司www.mystockhk.com 首席策略师叶尚志 852-25321549 Linus.yip@firstshanghai.com.hk 【大市分析】 市场仍偏好防守股高息股 1月15日，港股继续缩量震动，未能摆脱弱平衡的运行状态。恒指微跌了有接近 30点，连续第二日低于16300点以下来收盘，而大市成交量依然淡静，录得只有 700多亿元，显示资金参与度持续较低，市场需要有催化性消息出现来打破目前 已见形成的买卖两闲之局。至于趋势方面，港股的弹性是来得差于预期的，在过 去的一个月时间里，始终未能以大V型的弹升势头来冲散市场积存下来的谨慎氛围，正如我们指出，要注意15972点阶段性底部的可信可靠性，而16800点依然 是恒指目前的首个反弹阻力。消息方面，人民银行进行了9950亿元人民币的一年期中期借贷便利MLF续期操作，超额规模达到2160亿元人民币，但中标利率维持在2.5％未见有降低，估计人民银行快将公布的贷款市场报价利率LPR也将维持不变。而内地去年第四季GDP以及12月的工业产量和零售销售等数据，也将于周三公布，可以多加注视。 港股继续缩量窄幅震动，在16000至16400点区间内，已震动了有五个交易日，仍处弱平衡阶段缺乏方向感，但要提防短期波幅有随时再次扩大的可能。指数股表现依然分化，其中，防御性较强的公用股品种，继续获得市场的关注，长江基建(01038)涨了3.58％，电能实业(00006)涨了2.47％，都站到恒指成份股最大涨幅榜的前五，而业务稳定派高息的中资电信营运商，也依然是有一些资金在流入的，近期在板块里走得比较落后的中国联通(00762)，就放量涨了有3.3％。另一方面，近期表现较其他互联网科技龙头来得坚挺的百度集团-SW(09888)出现了补跌，跌了有11.53％至100.5元收盘。 恒指收盘报16216点，下跌28点或0.17％。国指收盘报5447点，下跌35点或 0.64％。恒生科指收盘报3404点，下跌67点或1.92％。另外，港股主板成交量 有710亿多元，而沽空金额有151.9亿元，沽空比例21.37％超标。至于升跌股数比例是709：841，日内涨幅超过10％的股票有40只，而日内跌幅超过10％的股票有49只。港股通第二日出现净流入，在周一录得有逾42亿元的净流入额度。 李京霖 852-25321957 【公司评论】 特斯拉（TSLA）：周报 Jinglin.li@firstshanghai.com.hk特斯拉中国Model3/Y降价 李倩 852-25321539 Chuck.li@firstshanghai.com.hk陈晓霞 852-25321956 xx.chen@firstshanghai.com.hk 行业汽车 股价218.89美元 市值6958.34亿美元 总股本31.79亿股 299.29美元/ 52周高/低 124.31美元 每股账面值16.82美元 股价表现 特斯拉发布了2024年在中国的首次价格调整，是特斯拉自去年8月份以来在中 国的首次降价： Model3RWD降价15,500元，目前起价为245,900元，降幅6%。Model3LR降价11,500元，目前起价为285,900元，降幅4%。ModelYRWD降价7,500元，目前起价为258,900元，降幅3%。ModelYLR降价6,500元，目前起价为299,900元，降幅2%。 ModelYPerformance并未降价，起价仍为363,900元。 特斯拉于北美、台湾地区推出Model3Highland，交付时间推迟 特斯拉在北美、台湾地区（北美工厂发货）推出了焕新版Model3，后轮驱动（RWD）和长续航（LR）版本可供购买，相较于旧款Model3，所有车型均失去了75 00美元的税收抵免。 Model3RWD，目前起价为38,990美元。 Model3LR，目前起价为45,990美元。 值得注意的是，开始接受订单的24小时后，交付时间由1-2月份推迟到2-3月份。 特斯拉中国软件更新智能助手，取代语音命令 特斯拉中国的软件更新版本2023.44.30.8，已将其车辆的语音命令功能转变为功能齐全的智能助手。助手功能不仅限于车辆控制，还提供天气更新、股市洞察、语言翻译，甚至唐诗背诵等功能。几个月前马斯克就提出了将聊天大模型Grok集成到特斯拉车队中的想法。虽然尚未确认该语音助手是否为Grok，但可以认为特斯拉正在为人工智能上车开始做尝试。 受红海危机影响，特斯拉柏林工厂大部分生产暂停两周 据路透社报道，特斯拉将于1月29日至2月11日期间暂停柏林工厂的大部分生产，以应对、解决红海持续危机导致的问题。红海武装冲突迫使常规航线改为绕行非洲和好望角，而不是通过苏伊士运河,从亚洲出发前往欧洲的航运时间额外增加了10天，燃油费用额外增加100万美元，这对柏林工厂的生产产生了影响，导致供应链出现缺口。 特斯拉在一份声明中表示：柏林工厂目前每周的产量约为4,000辆或更少，为期两周的停工将导致约5,000-7,000辆ModelY无法生产。 特斯拉中国12月乘联会数据 根据乘联会公布数据，特斯拉汽车上月批发94139辆车，环比上升了14.20%，同比增加68.72%。内销交付量为75805辆，同比增长约80.81%，出口量为18334辆同比增加32.18%。 图表1：乘联会特斯拉月度数据 资料来源：乘联会数据 特斯拉中国24年1月第1周上险量数据 2024年1月1日至7日，特斯拉国内上险量约3200辆，QoQ增长约220%，YoY增 长约51.66%。其中ModelY约2163辆，QoQ增长116.3%；Model3约1019辆。 图表2：特斯拉周度上险量 资料来源：交强险上险数据 公司估值与评级表 股票 代码 现价 目标价 评级 22PE 23PE 24PE 22息率 23息率 22-24EPS 每股净资产 市值 （港元） （港元） （倍） （倍） （倍） （%） （%） CAGR（%） （港元） （亿港元） 零售消费李宁 2331 17.84 64.82 买入 10.4 9.5 7.8 2.86 3.17 15.0 9.60 470 安踏 2020 74.1 116.1 买入 23.7 19.7 16.0 1.80 2.16 21.5 13.75 2011 特步 1368 4.26 10.73 买入 10.5 8.7 7.0 4.77 5.75 22.7 3.82 112 波司登 3998 3.56 4.23 买入 16.0 13.4 11.1 4.49 5.34 20.4 1.16 388 申洲国际 2313 75.95 97.79 买入 22.5 22.4 19.3 2.51 2.26 7.9 24.49 1142 蒙牛乳业 2319 18.88 37.9 买入 12.7 11.7 9.9 2.35 2.59 13.3 10.56 746 现代牧业 1117 0.68 1.4 买入 4.1 3.1 2.5 0.00 0.00 29.1 1.65 54 中国飞鹤 6186 3.88 8.74 买入 5.8 4.4 3.9 7.44 8.87 22.5 3.05 345 奈雪的茶 2150 3.2 6.8 买入 不适用 24.0 12.5 0.00 0.00 不适用 3.56 55 华润啤酒 291 31.35 62.4 买入 21.1 16.9 13.7 1.91 2.37 24.0 9.33 1017 青岛啤酒 168 50.1 77.94 买入 16.5 14.0 11.4 2.88 3.54 20.4 21.00 328 颐海国际 1579 11.06 18.44 买入 13.1 10.8 9.4 1.78 2.62 18.1 4.62 116 恒安国际 1044 28.45 37.26 买入 15.4 11.2 9.1 5.46 5.46 30.6 18.98 331 敏华控股 1999 5.01 6.65 买入 10.2 9.1 8.2 5.99 6.59 11.6 3.20 196 维达国际 3331 22.9 22.84 买入 38.8 63.6 23.4 1.75 0.57 28.9 10.43 275 百果园 2411 6 6.46 买入 25.1 21.8 18.0 0.00 0.00 18.1 2.98 95 海底捞 6862 13.98 26.3 买入 50.4 15.4 13.1 0.00 1.29 96.0 1.56 779 海伦司 9869 3.48 10.1 买入 不适用 13.1 9.2 0.00 0.00 不适用 2.80 44 教育 新高教 2001 2.18 4.25 买入 4.9 4.4 3.9 10.18 11.71 11.8 2.59 34 博彩银河娱乐集团 27 40 59.33 买入 不适用 21.1 14.3 0.00 1.50 不适用 14.63 1748 澳门博彩控股 880 2.33 3.34 买入 不适用 不适用 16.6 0.00 0.00 不适用 2.25 165 金沙中国 1928 21.9 35.75 买入 不适用 18.1 14.3 0.04 0.01 不适用 不适用 1772 软件及互联网、硬件及半导体 金蝶国际 268 10.88 18.6 买入 不适用 不适用 不适用 0.00 0.00 不适用 2.34 378 腾讯 700 289.4 475 买入 22.0 15.7 13.2 0.55 0.55 29.3 109.51 27696 网龙 777 11.82 25 买入 4.3 3.8 3.6 5.50 6.18 8.9 16.68 64 金山软件 3888 21.85 45.2 买入 不适用 57.5 37.0 0.82 0.92 不适用 16.03 298 中软国际 354 5.32 8.1 买入 19.0 12.1 10.0 0.21 0.38 37.6 4.40 161 中国民航信息网络 696 12.66 20 买入 52.8 26.4 18.9 0.07 0.06 67.1 7.38 370 百奥家庭互动 2100 0.248 0.86 买入 55.9 20.3 14.9 4.03 4.03 93.6 0.67 7 美团-W 3690 75.65 151 买入 不适用 32.5 19.5 0.00 0.00 不适用 27.56 4722 微盟集团 2013 2.29 7.25 买入 不适用 不适用 不适用 0.00 0.00 不适用 1.47 64 百度-SW 9888 100.5 161 买入 37.4 12.8 11.9 0.00 0.00 77.3 92.00 2808 比亚迪电子 285 32.2 44 买入 36.2 16.6 11.1 0.55 1.20 80.8 12.74 725 舜宇光学 2382 59.4 66 持有 24.3 41.1 26.4 0.84 0.51 不适用 22.29 652 中芯国际 981 17.06 24 买入 9.5 19.9 21.9 0.00 0.00 不适用 16.30 1349 长飞光纤 6869 7.91 26.7 买入 4.6 4.2 3.8 6.50 7.16 10.5 15.34 28 中兴通讯 763 15.32 19.36 买入