医药生物行业周报：需求向好基本面无虞，坚定看好医药投资机会

诊疗复苏趋势持续向好，坚守底部静待反转良机。本周沪深300下跌1.35%，医药生物下跌2.70%，处于31个一级子行业第24位，本周子行业医药服务上涨0.80%，医疗器械、化学制药、医药商业、中药、生物制品分别下跌2.31%、2.64%、3.02%、4.00%、5.37%；细分行业中CRO&CDMO表现良好，本周上涨1.85%，其他细分赛道均有所回调。本周医药板块跟随市场持续调整，同时部分前期涨幅较大以及受短期事件影响的细分个股调整较多。1月9日国家卫健委发布最新全国医疗服务情况，2023年8月份，全国医疗卫生机构诊疗人次6.0亿，同比提高5.9%，环比提高3.0%，其中三级、二级、一级医院同比分别增长9.6%、-4.9%、6.9%，诊疗复苏持续得到数据验证，我们预计2024年就诊需求有望进一步恢复，前期跌幅较大的相关行业有望迎来修复。医药板块长期向好逻辑不变，板块价值凸显，当前时更加乐观，我们建议积极把握底部优质筹码，坚定看好医药板块机会。 2024年深化医改重点工作出台，积极布局药械创新品种。近期全国医疗保障工作会议召开，研究部署2024年医保工作规划，并提出九项重点工作，其中针对药械集采，强调将开展新批次国家组织药品和高值医用耗材集采，扩大地方集采覆盖品种，实现国家和省级集采药品数合计达到450个（据米内网，截至2023年12月8日，已有82个品种、5家及以上企业满足参与条件）；针对医疗服务价格改革管理，提出要开展大型设备检查价格专项治理；针对医保监管，强调要发挥好治理医药领域腐败问题的探照灯作用，联合多部门聚集重点领域开展专项治理。深化医改持续纵深推进，有望加速相关赛道格局重塑，真正具备临床应用价值的创新品种有望迎来新的发展契机，建议重点关注创新药、创新器械等细分赛道中的行业龙头。 重点推荐个股表现：1月重点推荐：智飞生物、天坛生物、东阿阿胶、健友股份、百洋医药、美好医疗、联邦制药、仙琚制药、九典制药、九强生物、诺泰生物、健世科技-B、阳光诺和、百诚医药、海泰新光、美诺华。中泰医药重点推荐本月平均下跌6.45%，跑输医药行业0.70%；本周平均下跌3.55%，跑输医药行业0.85%。 一周市场动态：对2024年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-5.75%，同期沪深300收益率-4.28%，医药板块跑输沪深300收益率1.47%。本周沪深300下跌1.35%，医药生物下跌2.70%，处于31个一级子行业第24位，本周子行业医药服务上涨0.80%，医疗器械、化学制药、医药商业、中药、生物制品分别下跌2.31%、2.64%、3.02%、4.00%、5.37%。以2024年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值24.2倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为16.6倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为45.8%。以 TTM 估值法计算，目前医药板块估值26.2倍PE，低于历史平均水平（35.9倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为46.1%。 风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 诊疗复苏趋势持续向好，坚守底部静待反转良机。本周沪深300下跌1.35%，医药生物下跌2.70%，处于31个一级子行业第24位，本周子行业医药服务上涨0.80%，医疗器械、化学制药、医药商业、中药、生物制品分别下跌2.31%、2.64%、3.02%、4.00%、5.37%；细分行业中CRO&CDMO表现良好，本周上涨1.85%，其他细分赛道均有所回调。本周医药板块跟随市场持续调整，同时部分前期涨幅较大以及受短期事件影响的细分个股调整较多。1月9日国家卫健委发布最新全国医疗服务情况，2023年8月份，全国医疗卫生机构诊疗人次6.0亿，同比提高5.9%，环比提高3.0%，其中三级、二级、一级医院同比分别增长9.6%、-4.9%、6.9%，诊疗复苏持续得到数据验证，我们预计2024年就诊需求有望进一步恢复，前期跌幅较大的相关行业有望迎来修复。医药板块长期向好逻辑不变，板块价值凸显，当前时更加乐观，我们建议积极把握底部优质筹码，坚定看好医药板块机会。 2024年深化医改重点工作出台，积极布局药械创新品种。近期全国医疗保障工作会议召开，研究部署2024年医保工作规划，并提出九项重点工作，其中针对药械集采，强调将开展新批次国家组织药品和高值医用耗材集采，扩大地方集采覆盖品种，实现国家和省级集采药品数合计达到450个（据米内网，截至2023年12月8日，已有82个品种、5家及以上企业满足参与条件）；针对医疗服务价格改革管理，提出要开展大型设备检查价格专项治理；针对医保监管，强调要发挥好治理医药领域腐败问题的探照灯作用，联合多部门聚集重点领域开展专项治理。深化医改持续纵深推进，有望加速相关赛道格局重塑，真正具备临床应用价值的创新品种有望迎来新的发展契机，建议重点关注创新药、创新器械等细分赛道中的行业龙头。 图表1：全国医疗卫生机构诊疗人次/亿次 图表2：全国医疗卫生机构出院人次/万次 图表3：细分赛道中本周医疗研发外包表现较好 行业热点聚焦： 1）1月8日，国家卫生健康委办公厅印发《新型抗肿瘤药物临床应用指导原则（2023年版）》，在2022年版基础上进行了更新完善，新增了部分药物，更新了部分药物的适应证或合理用药要点。 2）1月9日，国家卫生健康委员会公布2023年1-8月全国医疗服务情况。2023年1-8月，全国医疗卫生机构总诊疗人次45.2亿人次（不包含诊所、医务室、村卫生室数据）,同比增长5.3%。医院27.5亿人次，同比增长3.0%，其中：公立医院23.0亿人次，同比增长2.6%；民营医院4.5亿人次，同比增长5.2% 3）1月9日，全国医疗保障工作会议在北京召开，会议提出要推动集采“扩围提质”，2024年开展新批次国家组织药品耗材集采，实现国家和省级集采药品数合计至少达到500个。 4）1月10日，国家卫生健康委等八部门联合发布《关于推进儿童医疗卫生服务高质量发展的意见》，提出到2025年每千名儿童拥有儿科执业(助理)医师数达到0.87人、床位数达到2.50张。 医药生物行业科创板申报情况：当前申报企业共40家，其中上市委会议通过1家，提交注册3家，上市委会已通过1家，暂缓审议1家，中止8家，已问询22家，终止4家；本周赛分科技上市委会议通过，云舟生物、锦江电子、长风药业已问询，爱科百发已终止。 图表4：医药生物行业科创板企业申报情况（不包含已上市公司） 一周市场动态：对2024年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-5.75%，同期沪深300收益率-4.28%，医药板块跑输沪深300收益率1.47%。本周沪深300下跌1.35%，医药生物下跌2.70%，处于31个一级子行业第24位，本周子行业医药服务上涨0.80%，医疗器械、化学制药、医药商业、中药、生物制品分别下跌2.31%、2.64%、3.02%、4.00%、5.37%。 图表5：医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较（%） 板块估值：以2024年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值24.2倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为16.6倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为45.8%。以 TTM 估值法计算，目前医药板块估值26.2倍PE，低于历史平均水平（35.9倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为46.1%。 图表6：医药板块整体估值溢价（2024盈利预测市盈率） 图表7：医药板块整体估值溢价（扣除金融板块，2010年至今） 个股表现：本周部分医药个股受事件催化表现亮眼；部分前期涨幅较大的个股有所调整。 图表8：医药板块本周个股涨幅榜（扣除ST股） 图表9：医药板块本周个股跌幅榜（扣除ST股） 本周中泰医药报告： 图表10：本周中泰医药报告 重点推荐个股表现：中泰医药重点推荐本月平均下跌6.45%，跑输医药行业0.70%；本周平均下跌3.55%，跑输医药行业0.85%。 图表11：中泰医药重点推荐本周表现 重点公司动态： 【东阿阿胶】计划以集中竞价交易方式回购股份，用于实施股权激励计划。计划回购股份数量为151.2332万至166万股，回购价格不超过74.82元/股。 【恒瑞医药】1、子公司山东盛迪医药有限公司收到恒格列净二甲双胍缓释片的《药品注册证书》，用于2型糖尿病成人患者的血糖控制。2、获得盐酸伊立替康脂质体注射液的《药品注册证书》，用于治疗经吉西他滨化疗失败的局部晚期或转移性胰腺癌患者。3、子公司上海盛迪医药有限公司和苏州盛迪亚生物医药有限公司收到国家药品监督管理局核准签发的阿得贝利单抗注射液、注射用SHR-A1921和SHR-8068注射液的《药物临床试验批准通知书》。 【普门科技】控股子公司重庆普门创生物技术有限公司获得多个《医疗器械注册证（体外诊断试剂）》，包含多种体外诊断试剂。 【贝达药业】1、收到国家药品监督管理局签发的《受理通知书》，BPI-520105片药品临床试验申请获得受理。2、收到国家药品监督管理局签发的《受理通知书》，BPI-221351片药品临床试验申请获得受理。 【健友股份】1、旗下子公司健进制药有限公司的产品氟尿嘧啶注射液获得国家药品监督管理局药品注册证书。2、南京健友生化制药股份有限公司获得国家药品监督管理局签发的注射用伏立康唑药品注册证书，该药品适用于治疗成人和2岁及2岁以上儿童患者的真菌感染。3、公司2023年度拟计提的存货跌价准备100,000.00万元到120,000.00万元，预计导致归属于上市公司股东的净利润减少85,000.00万元到102,000.00万元。 【长春高新】1、长春高新技术产业（集团）股份有限公司控股子公司长春金赛药业有限责任公司收到国家药品监督管理局关于EG017软膏的《药物临床试验批准通知书》。2、长春高新大股东金磊将其持有的7.42%股份，约3001.41万股，转移至前妻王思勉。金磊此前持股8.56%，协议后王思勉将首次持有公司股份。 7.【百奥泰】百奥泰生物制药获得批准进行BAT7104注射液和BAT4706注射液联合治疗晚期恶性肿瘤的临床试验。 8.【海思科】海思科医药集团旗下HSK39297片获得新适应症IND申请受理，拟用于治疗溶血性疾病。 9.【凯普生物】凯普生物全资子公司广州凯普医药科技获得国家药品监督管理局颁发的医疗器械注册证。 10.【贵州三力】预计2023年度归母净利润将达到28.7亿至30.75亿人民币，同比增长42.58%至52.77%； 扣非净利润预计为23.39亿至25.44亿人民币，同比增长20.17%至30.71%。 11.【普利制药】阿昔洛韦钠注射液获得美国食品药品监督管理局（FDA）上市许可，用于治疗包括单纯疱疹和带状疱疹在内的多种感染。 12.【康华生物】与HilleVax签署独家许可协议，授权其在全球范围内（除中国地区）开发、生产及商业化重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物，首付款1,500万美元。 13.【天坛生物】2023年度业绩快报预计归母净利润为110,314.60万元，同期增长25.23%；扣非净利润为109,540.98万元，同期增长28.31%。 14.【贝达药业】1、2023年度业绩预告预计归母净利润为3.2亿元至3.7亿元，同期增长120.05%-154.43%； 扣非净利润为2.6亿元至3.1亿元，同期增长759.43%-924.71%。2、贝达药业股份有限公司支付 C4 Therapeutics, Inc.（C4T）1,000万美元首付款，获得在中国地区开发、制造和商业化CFT8919的独家权利，并通过其子公司贝达投资（香港）有限公司认购C4T增发的5,567,928股普通股。 15.【君实生物】君实生物宣布收到Coherus BioSciences终止JS006项目合作的通知，自通知函收到起六个月后生效，公司将重新获得该项目全