CTA周报：权益主观多头领跌

2024-01-15 王锴,张婧婕国投期货华仔

市场表现：截至2023年1月5日当周，权益市场周度涨跌幅为-2.91%，债券市场为0.04%，商品市场为-0.39%。私募基金市场主要策略指数均出现回撤，其中主观权益多头跌幅最大（-2.59%），CTA策略指数涨跌幅分别为-0.32%（趋势）、-0.04%（套利）、-0.67%（复合）。
风格表现：近一周成长与稳定风格管理人跑赢市场，超额收益率分别为2.14%、0.08%。拥挤度方面，稳定与金融风格小幅提高，其余风格下降。

国投安信期货评分：
- 大类策略：CTA微幅上升，股票与债券走弱。
- 子策略：股票主观多头降幅较大，CTA暂无明显变动，相对价值中择时对冲显著走弱。
- 推荐策略：CTA主观套利策略。
策略拥挤度：
- 大类策略：股债商暂无变动。
- 子策略：权益主观多头下降，量化多头提高，市场中性持续上升（历史较高分位），CTA中趋势走高，套利小幅下降。

CTA因子：
- 本周动量截面因子走强，其余因子走弱。
- 收益水平：期限结构因子表现最佳，波动率与动量时序表现较差。
- 建议因子：偏度与波动率因子。
因子产品走势：动量截面、偏度与期限结构因子下部分产品出现明显分化。
Barra因子：
- 表现较优：残差波动率与杠杆因子。
- 表现偏弱：Beta与估值因子。
- 风格偏好：金融与周期风格回升，整体偏好消费与成长风格。

CTA类FOF组合：
- 本周涨跌幅：-2.49%，暂无对比基准超额，累计超额收益率为2.78%。
- 持仓变动：移出期限结构因子，加入波动率因子，目前持仓波动率、价值与偏度因子。
全策略FOF组合：
- 本周涨跌幅：-2.28%，暂无对比基准超额，累计超额收益率为5.65%。
- 组合持仓：无变动。

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本周权益市场主要策略指数表现如何？

截至2023年1月5日当周，权益市场周度涨跌幅为-2.91%，私募基金市场主要策略指数均出现回撤，其中主观权益多头跌幅最大（-2.59%），CTA策略指数涨跌幅分别为-0.32%（趋势）、-0.04%（套利）、-0.67%（复合）。

CTA策略在本周的市场表现及未来趋势如何？

本周CTA策略指数整体微幅回撤，其中趋势策略为-0.32%，套利策略为-0.04%，复合策略为-0.67%。从因子表现看，动量截面因子走强，期限结构因子表现最佳，建议关注偏度与波动率因子。策略拥挤度方面，CTA中趋势策略走高，显示市场关注度有所提升。

报告重点分析了哪些投资方向？

报告重点分析了CTA策略与Barra因子的表现。CTA因子方面，建议关注偏度与波动率因子；Barra因子方面，残差波动率与杠杆因子表现较优，Beta与估值因子表现偏弱。风格偏好上，金融与周期风格回升，整体偏好消费与成长风格。

当前市场整体状况如何？

本周权益市场整体下跌2.91%，债券市场微涨0.04%，商品市场下跌0.39%。成长与稳定风格管理人跑赢市场，超额收益率分别为2.14%、0.08%。拥挤度方面，稳定与金融风格小幅提高，其余风格下降。市场整体呈现震荡分化格局。

本报告有哪些需要投资者注意的风险点？

本报告信息仅供参考，不保证准确性和完整性，不能作为投资决策依据。报告中的投资策略及因子分析基于历史数据，未来表现可能存在不确定性。投资者应结合自身风险承受能力进行投资决策，并注意市场波动风险及策略拥挤度风险。报告版权属于国投安信期货有限公司，未经许可不得翻版、复制和发布。