CTA周报：股票多头领涨

金融衍生品周度报告 2023年11月6日 股票多头领涨 CTA周报 r基金市场回顾： ■截止2023年10月27日当周，本周权益、债券与商品市场周度涨跌幅分别为1.72%、0.05%、0.80%；私募基金市场方面，各类策略指数走势均有所抬升，其中股票多头策略涨幅最佳。CTA策略指数部分，本周CTA套利策略环比走强，而趋势与复合指数走弱。 ■私募管理人权益市场风格方面，近一周金融与稳定风格管理人跑赢市场，周度涨跌幅分别为1.38%、0.10%。本周成长风格拥挤度提升幅度较大，而金融风格拥挤度下降明显。 r基金策略评价 ■策略评分方面，债券策略提高，CTA与股票策略下降；子策略部分，主观、量化多头与指数增强策略均有所降低，CTA中趋势策略持续回落，套利策略变化较小，相对价值中套利策略持平，市场中性小幅下降。从评分来看本周CTA套利策略较优，拥挤度方面量化高频策略有所回升，综合考虑建议高频套利。 ■策略拥挤方面，大类策略方面债券与股票上升，CTA策略下降；子策略角度，CTA策略中趋势与套利策略变动幅度较小，量化高频策略提升较明显；而股票策略方面主观多头近一周显著提高，对比市场中性策略降幅较大。 rCTA与Barra因子 ■CTA因子：本周各类因子中波动率、价值与动量截面因子走强，涨跌幅分别为1.19%、1.01%与0.95%。收益角度来看，近一月动量截面因子与价值因子收益为正，季度层间截面因子收益最佳，风险方面近期价值与波动率因子波动较大。根据当前因子评分与拥挤度变化情况，综合建议期限结构与波动率与价值因子。 ■因子产品走势跟踪：本周动量时序与偏度因子跟踪产品净值走势相似度较高，其中动量时序因子下产品近期呈现下降趋势。而动量截面、波动率与期限结构下部分产品走势持续分化态势。 ■Barra因子：近一周杠杆因子获得绝对正收益，分红、规模与ALPHA因子收益表现偏弱，其中杠杆因子偏向成长与消费风格。综合来看本周的偏好排序是：金融、稳定、消费、周期、成长。 r配置建议： ■CTA类FOF组合：本周涨跌幅为0.35%，对比基准管理期货指数组合超额收益率为0.17%，累计超额收益率为6.26%，持仓因子暂无变动，目前持仓波动率、价值与期限结构因子。 ■全策略FOF组合：本周涨跌幅为-1.24%，对比基准本周暂无超额，累计超额收益 率为6.64%。组合持仓无变动，目前持仓8支债券型基金，12支股票类基金。 国投安信期货 金融工程组王锴期货投资咨询号 Z0016943 张婧婕期货从业资格号 F03116832 gtaxinstitute@essence.com.cn 数据来源：通联数据，国投安信期货 【私募市场策略指数走势】 数据来源：通联数据，国投安信期货 【私募市场策略拥挤度因子】 【私募市场策略相关系数矩阵】 股票多头管理期货相对价值债券策略复合策略组合基金宏观策略股票多头 指数增强 股票多头 1.00 0.35 0.99 0.45 0.98 0.99 0.97 0.90 管理期货 0.35 1.00 0.40 0.04 0.52 0.49 0.50 0.33 相对价值 0.99 0.40 1.00 0.48 0.98 0.99 0.95 0.89 债券策略 0.45 0.04 0.48 1.00 0.44 0.45 0.35 0.58 复合策略 0.98 0.52 0.98 0.44 1.00 1.00 0.98 0.89 组合基金 0.99 0.49 0.99 0.45 1.00 1.00 0.98 0.91 宏观策略 0.97 0.50 0.95 0.35 0.98 0.98 1.00 0.88 股票多头股票主观 0.90 0.33 0.89 0.58 0.89 0.91 0.88 1.00 股票多头股票量化 0.96 0.26 0.94 0.49 0.93 0.94 0.93 0.98 数据来源：通联数据，国投安信期货 【CTA策略指数走势】 收益率（左图），区间滚动回撤（右图） 【大类策略配置价值变化】 数据来源：通联数据，国投安信期货 【子策略配置价值】 数据来源：通联数据，国投安信期货 【私募基金产品池表现情况统计】 主观/ 量化 主观 策略类型复合策略复合策略相对价值管理期货管理期货管理期货管理期货管理期货管理期货 管理期货管理期货管理期货管理期货管理期货 交易频率中低频中低频高频 中低频中低频低频低频低频低频低频低频低频低频低频 产品名称华**益多策略A期 君*永利稳增长一号 钰*钻石高频套利2号赤*量化一号 华**益CTA进取一号广**合禾荃1号 杉*商品CTA1号杉*商品CTA2号杉*云杉量化1号坤*一号 广**合锦鲤2号广**合信天翁1号远*云杉期货基金明*利得星月1号 成立日期 2020-09-23 2022-05-09 2023-02-28 2016-11-28 2021-12-06 2019-08-23 2021-09-24 2023-01-12 2020-05-21 2020-04-23 2021-03-05 2020-04-27 2015-11-04 2021-07-02 近一周收益率0.02% 0.30% -0.09% -0.41% 1.63% -3.63% 0.81% 1.74% -0.30% -0.81% 0.00% -1.93% -0.75% -0.67% 近一月收益率0.13% 0.44% -0.38% -0.54% -1.82% -13.16% 1.87% 3.13% -1.67% -3.46% 0.00% -5.47% -0.86% -5.86% 年化收益率 -27.10% -46.67% 10.55% -1.07% 0.76% -5.19% -1.46% 21.62% 2.53% -0.71% -6.81% -18.13% 1.10% -5.76% 最大回撤 -35.31% -48.59% -3.34% -8.28% -9.56% -23.18% -13.48% -5.83% -2.14% -8.61% -15.29% -24.92% -2.23% -16.98% 当周配置价值 * * *45.91% *53.13% 86.80% *58.01% 39.86% 70.48% 51.72% 49.26% 41.17% 管理期货低频 同*源千里之行CTA二号2022-07-04 -1.96% -6.40% -13.35% -16.01%* 管理期货低频量化管理期货中频管理期货中频 管理期货高频管理期货高频管理期货高频相对价值高频股票策略高频 云*树飒露紫CTA方*从容荟选1号方*CTA平衡1号御*百川尊享1号御*伏尔加元创5号鸿*羲朝1号 鼎*鲲鹏灵活配置2号宏*澎湃2号 2021-06-30 2022-03-22 2023-03-09 2021-12-30 2019-06-28 2021-09-07 2021-12-06 2022-08-30 -1.16% 0.00% -0.10% -0.37% -0.25% 0.43% 0.56% 0.80% -1.75% -5.41% -2.12% -0.90% -0.17% -1.20% 3.06% -5.85% 5.46% -7.97% 2.53% 13.77% 3.44% 5.30% 17.55% 1.25% -8.96% -24.32% -2.50% -5.99% -1.52% -1.95% -2.92% -17.70% 43.48% * * *74.01% 72.30% * * 数据来源：通联数据，国投安信期货 注：表格中年化收益率与最大回撤的统计区间为报告周近一年，产品成立不满对应统计时间的按其成立至今情况进行计算，配置价值为*：当前产品存续期样本不足暂无法进行评估。 【全策略FOF净值走势】【CTA-FOF净值走势】 数据来源：通联数据，国投安信期货 收益率-柱状图（左轴）净值-线图（右轴）数据来源：通联数据，国投安信期货 【因子净值相关系数矩阵】 数据来源：通联数据，国投安信期货 【因子分类下基金产品净值走势】 数据来源：通联数据，国投安信期货 注：由于数据更新原因，报告中私募市场指数与产品数据最新数据统计截至2023年10月27日 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 ★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。