聚酯周报：PTA震荡偏强 乙二醇震荡偏强

聚酯周报 PTA震荡偏强 乙二醇震荡偏强 分析师：李思进 能源化工团队 何慧Z0011420李思进Z0019894郭艳鹏F03104066 中辉期货研究院 时间：2024.01.12 目录 Contents 0观点摘要 02需求 03PTA 04乙二醇 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 0观点摘要 下周PTA市场观点摘要 【需求端】终端需求季节性走弱，局部地区年前赶单，以春夏单为主，下游开工率整体下降，放假时间集中于本月中下旬，关注下游年前备货情况。目前聚酯工厂库存压力不大，刚需采购支撑聚酯需求，近期聚酯装置负荷预期维持历年同期偏高水平，检修时间集中于1月下旬，整体库存预期累库速度加快，聚酯利润预期将被压缩，关注聚酯企业库存压力情况。 【供应端】目前开工率处于历年同期偏高位置，近期汉邦石化和逸盛海南装置存重启计划，福海创装置预计降负， PTA整体供应量预计将会增加，关注装置计划外变动情况。 【成本利润】原油方面，关注中东地缘局势和OPEC+一季度减产执行力度。美国汽油库存大幅累库，汽油裂解价差处于低位，亚洲PX产能利用率涨幅明显，处于历年同期较高位置，PX进口量预期增加。国内方面，PX装置开工率较前期上升，近期装置变动不大，开工率预期维稳。PTA开工率较高，PX整体供需结构相对改善，近期PTA加工费预计将被压缩，关注石脑油价格。 【总结】PTA累库压力较大，但成本端支撑偏强，近期PTA期价预计将跟随成本端走势为主，震荡偏强运行。 【策略】可尝试逢低做多。 风险提示：原油价格大幅下跌。 下周乙二醇市场观点摘要 【需求端】终端需求季节性走弱，局部地区年前赶单，以春夏单为主，下游开工率整体下降，放假时间集中于本月中下旬，关注下游年前备货情况。目前聚酯工厂库存压力不大，刚需采购支撑聚酯需求，近期聚酯装置负荷预期维持历年同期偏高水平，检修时间集中于1月下旬，整体库存预期累库速度加快，聚酯利润预期将被压缩，关注聚酯企业库存压力情况。 【供应端】目前检修停车装置相对较多，近期装置变动不大，乙二醇开工率预期维持稳定，长期来看，乙二醇检修停车与重启计划交错，一季度整体供应量预期下降，关注乙烯装置转产情况。进口方面，受红海危机、巴拿马运河水位下降以及部分装置主动减产影响，尤其沙特地区乙二醇装置供应继续减少，进口量缩减幅度较为显著，关注乙烷价格。 【成本利润】乙二醇估值预计将逐步修复，原油方面，关注中东地缘局势和OPEC+一季度减产执行力度，煤炭方面，关注天气影响和下游补库意愿。利润方面，油制和合成气制乙二醇装置利润预期将会修复。 【总结】乙二醇供需结构改善，近期乙二醇期价预计将震荡偏强运行。 【策略】可尝试逢低做多。 风险提示：原油和煤炭价格大幅下跌。 02需求 数据来源： iFinD，中辉期货研究院 数据来源： iFinD，中辉期货研究院 终端工厂将于下周开始陆续放假 江浙地区织机开工率在65.51%，周环比减少0.65个百分点。 终端织造坯布库存天数在26.34天，与前期相比减少1.91天。 江浙地区织机开工率（%） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1-1月 8-1月 16-1月 28-1月 2020 13-2月 25-2月 10-3月 23-3月 2-4月 15-4月 28-4月 11-5月 2021 21-5月 3-6月 10-6月 17-6月 24-6月 1-7月 8-7月 15-7月 22-7月 2022 29-7月 5-8月 12-8月 19-8月 26-8月 2-9月 9-9月 16-9月 2023 23-9月 30-9月 7-10月 14-10月 21-10月 28-10月 4-11月 11-11月 18-11月 2024 25-11月 2-12月 9-12月 16-12月 23-12月 30-12月 终端织造坯布库存天数（天） 60 50 40 30 20 10 0 5-1月 13-1月 28-1月 2020 11-2月 19-2月 3-3月 11-3月 19-3月 31-3月 8-4月 16-4月 2021 28-4月 6-5月 13-5月 21-5月 2-6月 10-6月 18-6月 2022 30-6月 8-7月 16-7月 28-7月 5-8月 13-8月 25-8月 2-9月 2023 10-9月 22-9月 30-9月 13-10月 21-10月 29-10月 10-11月 2024 18-11月 26-11月 8-12月 16-12月 24-12月 聚酯产销方面 截至1月11日，江浙终端工厂原料备货下降，备货较少的工厂仅一周以内的备货量，备货较多的半个月至一个月不等，个别二至三个月。 涤纶长丝产销方面，周度产销率43.45%，环比增加9.10个百分点。 涤纶短纤产销方面，周度产销率42.23%，环比增加1.60个百分点。 中国涤纶长丝周度产销率（%）中国涤纶短纤周度产销率（%） 数据来源：卓创，中辉期货研究院数据来源：卓创，中辉期货研究院 聚酯库存预期累库速度加快 目前，涤纶长丝库存POY、FDY、DTY库存天数分别是在16.80天、17.80天、23.30天，与前期相比分别 +1.40天、+0.30天、+0.20天。 江浙织机涤纶短纤库存天数是在11.90天，与前期相比增加0.01天。 涤纶长丝库存天数（天）江浙织机涤纶短纤库存天数（天） 库存天数:涤纶长丝:工厂库存:POY库存天数:涤纶长丝:工厂库存:FDY 20202021202220232024 库存天数:涤纶长丝:工厂库存:DTY 50.00 20.00 45.00 40.00 35.00 15.00 1/122/123/124/125/126/127/128/129/1210/1211/1212/12 10.00 30.00 5.00 25.00 20.00 15.00 0.00 -5.00 10.00 -10.00 5.00 0.00 2019-01-032020-01-032021-01-032022-01-032023-01-032024-01-0 -15.00 -20.00 数据来源：iFinD，中辉期货研究院数据来源：WIND，中辉期货研究院 聚酯利润或将被压缩 本周涤纶长丝价格整体上涨，短纤和瓶片价格下跌，目前聚酯品加权利润在73.99元/吨，平均利润为4.44元/吨，环比增加109.47%，所有聚酯品利润均有不同程度上的修复，其中涤长DTY利润修复幅度较为明显，近期聚酯利润预计将被压缩。 聚酯品主流市场价（元/吨）聚酯品加工利润（元/吨） 市场价(主流价):涤纶长丝POY(150D/48F):华东地区市场价(主流价):涤纶长丝DTY(150D/48F):华东地区POY加工利润DTY加工利润FDY加工利润短纤利润瓶片利润 市场价(主流价):涤纶长丝FDY(150D/96F):华东地区市场价(主流价):涤纶短纤(1.4D*38mm(直纺)):华东市场 2,500.00 市场价(主流价):聚酯瓶片:华东市场 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 2,000.00 0.00 2020-01-012021-01-012022-01-012023-01-012024-01-01 0.00 2020-01-012021-01-012022-01-012023-01-012024-01-01 -500.00 -1,000.00 数据来源：WIND，中辉期货研究院数据来源：WIND，中辉期货研究院 聚酯装置开工率预期维稳 聚酯装置开工率在85.38%，周环比减少0.23个百分点。 江浙地区涤纶长丝开工率在85.17%，周环比增加0.25个百分点。 聚酯开工率（%）江浙地区涤纶长丝开工率（%） 20202021202220232024 20202021202220232024 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 120 100 80 60 40 20 2-1月 9-1月 16-1月 27-1月 9-2月 18-2月 27-2月 9-3月 17-3月 25-3月 2-4月 13-4月 21-4月 29-4月 8-5月 18-5月 26-5月 3-6月 11-6月 22-6月 30-6月 8-7月 16-7月 27-7月 4-8月 12-8月 20-8月 31-8月 8-9月 16-9月 24-9月 5-10月 19-10月 27-10月 4-11月 12-11月 23-11月 1-12月 9-12月 17-12月 28-12月 20.000 10.00 0.00 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 数据来源：WIND，中辉期货研究院数据来源：iFinD，中辉期货研究院 聚酯装置方面 涤纶短纤装置负荷率在79.38%，周环比增加0.94个百分点。 中国聚酯瓶片产能利用率（%） 数据来源：钢联，中辉期货研究院 中国聚酯瓶片产能利用率在73.64%，周环比增加0.96个百分点。 涤纶短纤装置负荷率（%） 20202021202220232024 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2-1月 9-1月 16-1月 27-1月 9-2月 20-2月 2-3月 10-3月 18-3月 26-3月 6-4月 14-4月 22-4月 30-4月 11-5月 19-5月 27-5月 4-6月 15-6月 23-6月 2-7月 13-7月 21-7月 29-7月 6-8月 17-8月 25-8月 2-9月 10-9月 21-9月 29-9月 14-10月 22-10月 2-11月 10-11月 18-11月 26-11月 7-12月 15-12月 23-12月 31-12月 0 数据来源：WIND，中辉期货研究院 03PTA PTA开工率预期上升 PTA装置开工率在83.49%，周环比持平，近期开工率预计将会上升，关注装置计划外变动情况。 PTA开工率（%）PTA装置变动情况 20202021202220232024 100 90 企业名称 设计产能 地点 备注 汉邦石化 220 江苏江阴 计划近期重启 逸盛海南 200 海南 计划1月15日附近重启 福海创 450 福建漳州 1月中下计划降负 80 70 60 50 40 30 20 10 1-1月 10-1月 19-1月 30-1月 8-2月 17-2月 26-2月 7-3月 16-3月 25-3月 3-4月 13-4月 22-4月 4-5月 13-5月 22-5月 31-5月 9-6月 18-6月 27-6月 6-7月 15-7月 24-7月 2-8月 11-8月 20-8月 29-8月 7-9月 16-9月 25-9月 4-10月 13-10月 22-10月 31-10月 9-11月 18-11月 27-11月 6-12月 15-12月 24-12月 0 数据来源：iFinD，中辉期货研究院数据来源：CCF，中辉期货研究院 目前PTA仓单数量升至33515.00张，PTA工厂库存天数是在3.98天，与前期相比减少0.07天，原料库存 天数是在7.53天，与前期相比增加0.47天。 数据来源：iFinD，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，中辉期货研究院 库存方面 PTA工厂库存天数（天） 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 1-1月 8-1月 15-1月 2020 28-1月 10-2月 19-2月 28-2月 10-3月 18-3月 26-3月