聚酯周报：PTA震荡偏强 乙二醇震荡偏强

聚酯周报 PTA震荡偏强乙二醇震荡偏强 分析师：李思进 能源化工团队 何慧Z0011420李思进Z0019894郭艳鹏F03104066 中辉期货研究院 时间：2024.01.05 目录 Contents 0观点摘要 02需求 03PTA 04乙二醇 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 0观点摘要 下周PTA市场观点摘要 【需求端】终端需求季节性走弱，订单多以节日前交货为主，下游开工率局部下降，工厂将于1月中旬开始陆续放假，关注下游年前备货情况。目前聚酯工厂库存压力不大，刚需采购支撑聚酯需求，节前因效益问题引起负荷大幅变动的概率较低，近期聚酯装置负荷预期维持历年同期偏高水平，降负节奏偏慢，整体库存预期累库速度加快，关注聚酯企业库存压力情况。 【供应端】目前开工率处于历年同期偏高位置，近期汉邦石化和逸盛海南装置存重启计划，PTA供应量预计将会增 加，关注装置计划外变动情况。 【成本利润】原油方面，关注OPEC+一季度减产执行力度和中东地缘局势。美国汽油库存大幅累库，汽油裂解价差处于低位，部分海外装置切回化工，亚洲PX产能利用率偏高，PX进口量预期增加。国内方面，PX装置开工率较前期下降，装置上，广东石化预计下周初附近出产品，供应量预计增加。PTA开工率较高，PX整体供需结构相对改善，关注PX长约谈判情况。近期PTA加工费预计将被压缩。 【总结】PTA累库压力较大，但成本端支撑偏强，近期PTA期价预计将跟随成本端走势为主，震荡偏强运行。 【策略】多单持有。 风险提示：原油价格大幅下跌、下游超预期降负。 下周乙二醇市场观点摘要 【需求端】终端需求季节性走弱，订单多以节日前交货为主，下游开工率局部下降，工厂将于1月中旬开始陆续放假，关注下游年前备货情况。目前聚酯工厂库存压力不大，刚需采购支撑聚酯需求，节前因效益问题引起负荷大幅变动的概率较低，近期聚酯装置负荷预期维持历年同期偏高水平，降负节奏偏慢，整体库存预期累库速度加快，关注聚酯企业库存压力情况。 【供应端】随着前期部分装置检修和降负，乙二醇产量减少，检修停车装置相对较多，近期暂无装置变动消息，长期来看，三江计划于2月上旬重启，广汇计划于3月重启，上海石化计划于一季度末重启，关注乙烯装置转产情况。进口方面，受红海危机、巴拿马运河水位下降以及部分装置主动减产影响，尤其沙特地区乙二醇装置供应继续减少，进口量缩减幅度较为显著，关注乙烷价格。 【成本利润】乙二醇估值有所修复，原油方面，关注OPEC+一季度减产执行力度和中东地缘局势，煤炭方面，关注煤矿安检和天气影响，油制和合成气制乙二醇装置利润预期将会修复。 【总结】乙二醇供应量缩减，基本面改善，近期乙二醇期价预计将震荡偏强运行。 【策略】可尝试逢低做多。 风险提示：原油和煤炭价格大幅下跌、下游超预期降负。 02需求 数据来源： iFinD，中辉期货研究院 数据来源： iFinD，中辉期货研究院 终端工厂将于1月中旬开始陆续放假 江浙地区织机开工率在66.16%，周环比减少0.74个百分点。 终端织造坯布库存天数在28.25天，与前期相比减少0.21天。 江浙地区织机开工率（%） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1-1月 9-1月 21-1月 6-2月 2020 18-2月 3-3月 16-3月 26-3月 8-4月 21-4月 4-5月 14-5月 2021 27-5月 6-6月 13-6月 20-6月 27-6月 4-7月 11-7月 18-7月 25-7月 2022 1-8月 8-8月 15-8月 22-8月 29-8月 5-9月 12-9月 19-9月 2023 26-9月 3-10月 10-10月 17-10月 24-10月 31-10月 7-11月 14-11月 21-11月 2024 28-11月 5-12月 12-12月 19-12月 26-12月 终端织造坯布库存天数（天） 60 50 40 30 20 10 0 5-1月 14-1月 3-2月 2020 12-2月 24-2月 4-3月 12-3月 24-3月 1-4月 9-4月 21-4月 2021 29-4月 7-5月 14-5月 26-5月 3-6月 11-6月 23-6月 2022 1-7月 9-7月 21-7月 29-7月 6-8月 18-8月 26-8月 3-9月 2023 15-9月 23-9月 1-10月 14-10月 22-10月 3-11月 11-11月 2024 19-11月 1-12月 9-12月 17-12月 29-12月 聚酯产销方面 截至1月4日，江浙终端原料备货维持分化，一部分备货在5-10天附近，备货较多的依旧在一个月以上，个别二至三个月。 涤纶长丝产销方面，周度产销率34.35%，环比减少31.67个百分点。 涤纶短纤产销方面，周度产销率40.63%，环比减少13.36个百分点。 中国涤纶长丝周度产销率（%）中国涤纶短纤周度产销率（%） 数据来源：卓创，中辉期货研究院数据来源：卓创，中辉期货研究院 聚酯库存预期累库 目前，涤纶长丝库存POY、FDY、DTY库存天数分别是在15.40天、17.50天、23.10天，与前期相比分别 +1.60天、+0.60天、-0.70天。 江浙织机涤纶短纤库存天数是在11.89天，与前期相比增加1.09天。 涤纶长丝库存天数（天）江浙织机涤纶短纤库存天数（天） 库存天数:涤纶长丝:工厂库存:POY库存天数:涤纶长丝:工厂库存:FDY 20202021202220232024 库存天数:涤纶长丝:工厂库存:DTY 50.00 20.00 45.00 40.00 35.00 15.00 1/122/123/124/125/126/127/128/129/1210/1211/1212/12 10.00 30.00 5.00 25.00 20.00 15.00 0.00 -5.00 10.00 -10.00 5.00 0.00 2019-01-032020-01-032021-01-032022-01-032023-01-032024-01-03 -15.00 -20.00 数据来源：iFinD，中辉期货研究院数据来源：WIND，中辉期货研究院 聚酯利润或将保持稳定 本周涤纶长丝价格维稳，短纤价格下跌，瓶片价格上涨，目前聚酯品加权利润在-50.49元/吨，平均利润-46.85元/吨，环比增加49.09%，所有聚酯品利润均有不同程度上的修复，其中涤长DTY利润修复幅度较为明显，近期聚酯利润预计将保持稳定。 聚酯品主流市场价（元/吨）聚酯品加工利润（元/吨） 市场价(主流价):涤纶长丝POY(150D/48F):华东地区市场价(主流价):涤纶长丝DTY(150D/48F):华东地区POY加工利润DTY加工利润FDY加工利润短纤利润瓶片利润 市场价(主流价):涤纶长丝FDY(150D/96F):华东地区市场价(主流价):涤纶短纤(1.4D*38mm(直纺)):华东市场 2,500.00 市场价(主流价):聚酯瓶片:华东市场 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 2,000.00 0.00 2020-01-012021-01-012022-01-012023-01-012024-01-01 0.00 2020-01-012021-01-012022-01-012023-01-012024-01-01 -500.00 -1,000.00 数据来源：WIND，中辉期货研究院数据来源：WIND，中辉期货研究院 聚酯装置开工率预期维稳 聚酯装置开工率在85.61%，周环比减少0.08个百分点。 江浙地区涤纶长丝开工率在84.92%，周环比减少0.01个百分点。 聚酯开工率（%）江浙地区涤纶长丝开工率（%） 20202021202220232024 20202021202220232024 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 120 100 80 60 40 20 2-1月 9-1月 19-1月 28-1月 10-2月 20-2月 2-3月 10-3月 18-3月 26-3月 6-4月 14-4月 22-4月 30-4月 11-5月 19-5月 27-5月 4-6月 15-6月 23-6月 1-7月 9-7月 20-7月 28-7月 5-8月 13-8月 24-8月 1-9月 9-9月 17-9月 28-9月 12-10月 20-10月 28-10月 5-11月 16-11月 24-11月 2-12月 10-12月 21-12月 29-12月 20.000 10.00 0.00 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 数据来源：WIND，中辉期货研究院数据来源：iFinD，中辉期货研究院 聚酯装置方面 涤纶短纤装置负荷率在78.44%，周环比增加1.24个百分点。 中国聚酯瓶片产能利用率（%） 数据来源：钢联，中辉期货研究院 中国聚酯瓶片产能利用率在74.09%，周环比减少2.75个百分点。 涤纶短纤装置负荷率（%） 20202021202220232024 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2-1月 9-1月 19-1月 28-1月 10-2月 23-2月 3-3月 11-3月 19-3月 30-3月 7-4月 15-4月 23-4月 4-5月 12-5月 20-5月 28-5月 8-6月 16-6月 24-6月 6-7月 14-7月 22-7月 30-7月 10-8月 18-8月 26-8月 3-9月 14-9月 22-9月 30-9月 15-10月 26-10月 3-11月 11-11月 19-11月 30-11月 8-12月 16-12月 24-12月 0 数据来源：WIND，中辉期货研究院 03PTA PTA开工率预期上升 PTA装置开工率在83.49%，周环比增加2.07个百分点。 随着部分装置重启，近期开工率预计上升，关注装置计划外变动情况。 PTA开工率（%）PTA装置变动情况 20202021202220232024 100 90 企业名称 设计产能 地点 备注 汉邦石化 220 江苏江阴 计划近期重启 逸盛海南 200 海南 计划1月15日附近重启 80 70 60 50 40 30 20 10 1-1月 11-1月 20-1月 31-1月 9-2月 18-2月 27-2月 8-3月 17-3月 26-3月 4-4月 14-4月 23-4月 5-5月 14-5月 23-5月 1-6月 10-6月 19-6月 28-6月 7-7月 16-7月 25-7月 3-8月 12-8月 21-8月 30-8月 8-9月 17-9月 26-9月 5-10月 14-10月 23-10月 1-11月 10-11月 19-11月 28-11月 7-12月 16-12月 25-12月 0 数据来源：iFinD，中辉期货研究院数据来源：CCF，中辉期货研究院 目前PTA仓单数量降至14626.00张，PTA工厂库存天数是在4.05天，与前期相比减少0.04天，原料库存 天数是在7.06天，与前期相比减少0.18天。 数据来源：iFinD，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，中辉期货研究院 库存方面 PTA工厂库存天数（天） 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 1-1月 8-1月 17-1月 2020 29-1月 11-2月 21-2月 3-3月 11-3月 19-3