动力煤周报：市场氛围偏淡，动力煤弱稳运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年1月12日动力煤周报 市场氛围偏淡，动力煤弱稳运行 核心观点 动力煤 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 供应端，进入2024年，完成上年度生产目标的煤矿陆续复产，本周产地供应基本平稳。进口方面，高频数据显示，1月1日~1月7日当期，我国海运煤炭到港量为749.3万吨，周环比降17.9万吨，动力煤整体供应仍维持较高水平。需求端，1月以来国内冷空气强度有所减弱，电煤日耗虽维持高位，但中下游煤炭去库偏慢，终端用户刚需补库，压价采购情况较多，压制港口煤价偏弱运行。库存方面，截至1月11日，环渤海 9港煤炭总库存2366.8万吨，周环比降147.2万吨，同比去年偏低43.4 万吨。 总的来说，当前动力煤供需两旺，考虑到未来冷空气将逐渐减弱，且终端企业有长协以及外煤远期订单补充，煤炭市场氛围偏淡，港口煤价延续弱稳运行。 邮箱： tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 动力煤|周报 1/9请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/9 目录 第1章新闻资讯和市场行情3 第2章市场数据跟踪5 第3章后市展望8 图表目录 图1动力煤9月合约日k线图5 图2动力煤期货主要合约收盘价6 图3秦皇岛港动力煤现货价格6 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）6 图5环渤海动力煤指数6 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差7 图7国际煤价7 图8秦皇岛港煤炭库存7 图9秦皇岛港锚地船舶数量7 第1章新闻资讯和市场行情 （1）2023年新疆铁路发运煤炭1.3亿多吨疆煤外运量6022.7万吨 据新疆日报报道，2023年新疆铁路发运煤炭1.3亿多吨，同比增长5.4%，其中疆煤外运量6022.7万吨，同比增长9.5%。 新疆铁路部门积极构建循环车运输组织模式，集中成组、成列组织装车，实行固定线路、固定整列装车数量，加快车辆从卸车地向装车地的循环速度。在运用敞车组织装运煤炭专列的同时，积极补充采用敞顶箱装车，保证有货即有车。 在保障疆内煤炭供应的同时，新疆铁路部门大力开行跨局敞车、敞顶箱煤炭专列，通过调整货运列车运行线路，采取格库线、临哈线迂回出疆等模式，多点 发运煤炭，全力保障甘肃、青海、宁夏及西南地区等84家用煤企业铁路运输需求。据了解，2023年，新疆铁路全年货运量达2.14亿吨，同比增长4%。 新疆铁路部门围绕煤炭、矿石、钢材等大宗货物运输，通过定期召开协调会，对接了解企业供、存、耗情况，制定包括物流成本测算、运输量与经济效益等内容的物流解决方案。同时，根据客户发运需求，协调生产部门加大车源、箱源等运力保障。 2023年12月25日，新疆铁路与31家重点企业签订战略合作协议，明确 2024年度协议运量1.78亿吨，为2024年铁路货运上量奠定了基础。 “铁路部门将继续保障重点物资运输，推动货运量持续上升，服务好新疆经济发展大局。”中国铁路乌鲁木齐局集团有限公司货运部副主任黄剑说。 （2）2023年山西原煤产量超13.65亿吨 据山西新闻联播报道，截至2023年12月29日，山西省原煤产量全年累计达 到13.65亿吨，电煤中长期合同足额签约履约，提前完成年度目标任务。 2023年初，煤炭大省山西就表示，“决不能让国家为煤发愁”，2023年，山西省煤炭增产不低于5%，力争达到13.65亿吨以上，坚决完成国家下达的电煤保供任务。上述数据预示着这一目标已顺利完成。作为全国重要的能源基地，山西承担着保障国家能源安全的重大使命。党的十八大以来这十年，山西累计产煤近100亿吨，约占全国产量的1/4。特别是2021年下半年以来，山西省坚决落实国家下达的煤炭增产保供任务，鲜明提出“三稳三不准”要求，即稳定保障能源生产、稳定保障电煤供应、稳定保障发电供电，不准拉闸限电、不准搞“一刀切”、不准随意提价。 数据显示，之前的2021年和2022年两年，山西煤炭产量分别为11.93亿吨、 13.07亿吨。2023年以来，山西持续释放产能，增强能源保供能力。产量目标的完成离不开政府的引导。据了解，山西省高度重视能源保供工作，多次召开会议进行专题研究，提出具体工作要求，有关主要负责人亲自推动，专门进行安排部署。 山西省之前发布的《山西省矿产资源总体规划（2021—2025年）》提出，到 2025年，煤炭产能稳定在15.6亿吨/年以内、煤炭产量保持在14亿吨/年，煤矿 数量900座左右。很显然，鉴于目前的高位，山西省原煤产量增加的空间有限，但在煤炭作为能源中坚力量的情况下，山西省原煤产量将继续保持增长态势。 （3）国家能源集团2023年电煤中长期合同签约完成比例101% 国家能源集团消息，作为我国最大的煤炭生产企业、全球最大煤炭供应商，2023年，国家能源集团煤炭总销量8.3亿吨，占全国煤炭消费总量的六分之一，是当之无愧的煤炭龙头企业。 2023年，国家能源集团坚持守正创新，聚焦主责主业，稳保产能，提高效能， 创新工艺，自产煤连续27个月产量保持5000万吨峰值水平，约占国内煤炭供应的六分之一。2023年，一体化出区日均调运达96.7万吨，同比增长8.7%；疆煤出区销量突破1475万吨，外购煤采购超1.48亿吨，以煤炭充分发挥能源保供“压舱石”“稳定器”作用明显。 一方面自产资源优先配置发电供热企业，2023年自产电煤签订中长协合同签订总量5亿吨，占自产资源计划总量的87%，远超发改委关于煤炭企业电煤中长协签约量不低于自有资源量80%要求。 另一方面外购资源充分补充，在保障内部电厂燃煤需求同时，根据中央和地方政府要求，承担主要电力企业保供责任。2023年，国家能源集团电煤中长期合同签约完成比例101%，合同数量50173万吨，同比增长2%，超额完成国家发改委下达的任务量目标。 截至2023年12月底，国家能源集团已建成千万吨级煤矿27座、54处特级 安全高效矿井，拥有世界最大井工煤矿群，年累计完成煤炭生产6.2亿吨。在充足的煤炭保障性支持下，中长期电煤合同履约兑现率超过100%，发挥了突出的全国煤炭市场支撑调节和兜底保障作用，有力地支持了经济复苏及社会民生用能需求，展现了央企的奉献担当。 图1动力煤主力合约日k线图 数据来源：Wind、宝城期货 第2章市场数据跟踪 2024年1月10日当期，环渤海动力煤价格指数报收于731元/吨，环比上周持平。元旦假期过后，市场仍存在一定看涨预期，沿海煤炭市场价格小幅反弹，但随着气温震荡回升，终端接受度降低，沿海煤炭价格止涨回落。本周期在先扬后抑走势下，环渤海动力煤综合价格整体平稳运行。 港口价格方面，截止到1月11日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价 报收915元/吨，较1月4日降12元/吨；5000大卡动力末煤平仓价803元/吨， 较1月4日降16元/吨。截止到1月12日,全国煤炭交易中心综合价格指数747 元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数748元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比下调，截止到1月11日，上海航运交易所发 布中国沿海煤炭运价综合指数报收于653.84点，较1月4日下调95.37点；BDI 运价指数边际走低，截止到1月11日，波罗的海干散货指数报收于1554点，较 1月4日下调532点。 图2动力煤期货主要合约收盘价图3秦皇岛港动力煤现货价格 单位：元/吨1月5月9月 1400 2,000 5800K5500K5000K4500K 1000 1,600 1,200 800 600 400 200 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至1月11日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为980.40、915.00、803.00、705.00元/吨。 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡） 期现价差（内贸）主力合约收盘价内贸煤5500大卡现货价 2000 1700 1400 1100 800 500 200 450 250 50 -150 -350 -550 -750 2020-01-02 2020-04-02 2020-07-02 2020-10-02 2021-01-02 2021-04-02 2021-07-02 2021-10-02 2022-01-02 2022-04-02 2022-07-02 2022-10-02 2023-01-02 2023-04-02 2023-07-02 2023-10-02 2024-01-02 -950 资料来源：wind、宝城期货 至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏低113.6元/吨。 图5环渤海动力煤指数 770 760 750 740 730 720 710 700 690 资料来源：wind、宝城期货 1月10日环渤海Q5500指数报收于731元/吨，环比减0元/吨。 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差 单位：元/吨 广州港印尼煤Q5500库提价 1,700 1,500 1,300 1,100 900 700 500 300 资料来源：wind、宝城期货 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 截至1月10日，广州港Q5500印尼煤库提价为1011.22元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价高92.22元/吨。 图7国际煤价 单位：美元/吨澳洲纽卡斯尔港欧洲ARA港理查德港 420 370 320 270 220 170 120 70 20 资料来源：wind、宝城期货 截至1月05日，纽卡斯尔动力煤现货价为131.99美元/吨。 图8秦皇岛港煤炭库存图9秦皇岛港锚地船舶数量 2020年2021年2022年2023年2024年 800 700 600 500 400 300 200 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 20202021202220232024 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至1月11日，秦皇岛港煤炭库存577万吨，较上周同期环比减3万吨；秦 皇岛港锚地船舶数量为27艘。 第3章后市展望 本周，动力煤现货价格小幅回升，期货仍无成交。自上而下看，2024年动力煤市场的顶层设计可概括为：确保实现5%以上的GDP增速要求全社会用电量维持稳步增长，各非电行业将继续支撑煤炭需求；在进口煤维持可观数量的背景下，通过保供和安监政策博弈，结合环保、“低碳减排”等主题，调控动力煤产量，以促使煤价稳定在合理区间。具体来看供应端，进入2024年，完成上年度生产目标的煤矿陆续复产，本周产地供应基本平稳。进口方面，高频数据显示，1月1日~1月7日当期，我国海运煤炭到港量为749.3万吨，周环比降17.9万吨，动力煤整体供应仍维持较高水平。需求端，1月以来国内冷空气强度有所减弱，电煤日耗虽维持高位，但中下游煤炭去库偏慢，终端用户刚需补库，压价采购情况较多，压制港口煤价偏弱运行。库存方面，截至1月11日，环渤海9港煤炭总库存2366.8万吨，周环比降147.2万吨，同比去 年偏低43.4万吨。总之，当前动力煤供需两旺，考虑到未来冷空气将逐渐减弱，且终端企业有长协以及外煤