动力煤月报：市场氛围偏淡，动力煤窄幅震荡

动力煤月报 市场氛围偏淡，动力煤窄幅震荡 核心观点 1月份，国内冷空气影响减弱，电厂煤耗较12月有所下降，产业链中下游煤炭库存维持可观水平，导致煤炭市场氛围整体偏淡，下游压价采购现象居多，截至1月23日，秦皇岛港5500K动力煤报价912元/吨，较月初小幅下跌9元/吨。 供应端，2023年12月份全国原煤产量4.14亿吨，环比基本持平，同比增1.87%，折合日均产量1336万吨。12月底开始，部分完成年度生产目标的煤矿开始停产，至元旦节后陆续恢复生产，数据显示全国中小型矿山产能利用率较12月低点普遍回升6~7个百分点，1月份国内煤炭产量维持高位。进口方面，12月我国进口煤及褐煤4730万吨，同比增53%，2023年全年累计进口4.74亿吨，同比增62%，1月份进口量预计小幅回落，但整体维持较高水平。 姓名：阮俊涛宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03088116投资咨询证号：Z0019603电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com报告日期：2024年1月29日 需求端，12月全社会用电量8555亿千瓦时，同比增9.9%，三大产业均实现显著的同比增长。从高频数据来看，1月份迎峰度冬旺季期间，电煤日耗高位运行，25省电厂煤耗围绕640万吨/天水平附近震荡，给动力煤价格带来一定支撑。 库存方面，截止到1月23日，环渤海9港煤炭总库存2289.0万吨，低于去年同期239.0万吨，1月期间累计去库306.8万吨，今冬煤炭去库速度未超预期，且存煤水平基本满足迎峰度冬期间使用，导致中下游压价态度坚决。 作者声明 本 人 具 有 中 国 期 货 业 协 会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 综合来看，动力煤维持供需两旺格局，预计2月份价格在高库存压制下维持900~1000元区间运行，主要不确定性仍在于安监政策。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 目录 第1章行情回顾...............................................................41.1价格回顾..................................................................41.2期现价差..................................................................5第2章影响价格因素分析......................................................52.1供应端..................................................................52.1.1产地情况..............................................................52.1.2进口量................................................................62.2中间环节发运.............................................................72.2.1大秦线铁路..............................................................72.2.2环渤海港口.............................................................82.2.3海运情况..............................................................92.3需求端.................................................................102.3.1全社会用电量..........................................................102.3.2发电结构.............................................................112.3.3非电行业用煤需求......................................................12第三章结论................................................................13 图表目录 图1秦皇岛港动力煤报价..........................................................4图2环渤海动力煤价格指数........................................................4图3动力煤主力合约价格走势图....................................................5图4动力煤基差走势图............................................................5图5全国原煤产量：万吨..........................................................6图6山西原煤产量：万吨..........................................................6图7内蒙古原煤产量..............................................................6图8陕西原煤产量................................................................6图9煤及褐煤进口量：万吨........................................................7图10动力煤进口量：万吨.........................................................7图11大秦线铁路月度运量.........................................................8图12环渤海港煤炭铁路调入量.....................................................8图13环渤海港煤炭吞吐量.........................................................8图14环渤海9港煤炭库存.........................................................9图15波罗的海干散货指数.........................................................9图16煤炭运价综合指数...........................................................9图17全社会用电量..............................................................10图18第二产业用电量：亿千瓦时..................................................10图19第三产业用电量：亿千瓦时..................................................10图20火力发电量在总发电量占比..................................................11图21水力发电量在总发电量占比..................................................11图22风力发电量................................................................11图23光伏发电量................................................................11图24全国水泥产量..............................................................12图25全国粗钢产量..............................................................12图26 2023年1-12月份动力煤消耗划分.............................................13 第1章行情回顾 1.1价格回顾 1月份，国内动力煤价格基本企稳，截至1月23日，秦皇岛5500大卡动力煤平仓价912元/吨，较1月初小幅下跌9元/吨。1月上旬，国内气温回暖，且进入新年度后煤矿陆续复产，使得煤价相对偏弱。1月下旬，冷空气席卷全国，电煤日耗再次攀升，叠加春节临近，部分民营煤企提前放假，动力煤供减需增，带动港口煤价止跌企稳。 国际市场方面，截至1月中旬，印尼仍有部分煤矿未获得RKAB生产许可证，叠加1月9日当地INDEXIM煤矿因安全事故而停产两周，印尼煤炭产量和出 口 货 源 减 少 ， 矿 方 挺 价 意 愿较 强，2月 份超 灵 便 船 型 货 盘 主 流 成 交 价 格在56~58美元/吨，3800K巴拿马货盘华南市场中标价约530元/吨，印尼煤价企稳运行。此外，澳洲、南非高卡煤离岸价1月份弱势运行，截至1月19日，南非理查德港RB指数报收于96.2美元/吨，较12月底下跌17.8美元/吨；纽卡NEWC 6000指数报收于126.8美元/吨，较12月底下跌22.2美元/吨。 整体来看，1月份国内外煤价均维持弱稳运行，由于2月份到港的外煤货盘成本偏低，2月份国内煤价上行压力依然明显，且进入2月后气温回暖预期将进一步释放，在产业链高库存压制下，预计港口5500K报价维持在900~1000元区间运行，主要不确定性仍在于安监政策。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 期货市场方面，1月动力煤主力合约暂无成交，价格延续800点附近震荡，期货持仓低迷，流动性风险较高，建议观望。 数据来源：Wind、宝城期货 1.2期现价差 1月，动力煤主力合约成交低迷，港口现货报价震荡，贴水基差逐渐修复，截止到1月23日，动力煤主力合约价格较秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤价格偏低110.6元/吨。 数据来源：WIND、Mysteel、宝城期货 第2章影响价格因素分析 2.1供应端 2.1.1产地情况 根据国家统计局数据，2023年12月，全国原煤产量4.14亿吨，环比11月基本持平，同比增加1.9%，折合日均产量1336万吨；2023年1~12月，全国原煤累计产量46.6亿吨，同比增长2.9%。 今年冬季，国内发生多起10人以上遇难的重大煤矿事故，其中黑龙江两起，河南一起，频繁发生的煤矿事故加大了安监收紧的可能。另外，近期煤矿安全相关会议较为密集，12月18日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，审议通过了《煤矿安全生产条例（草案）》，内容主要涉及煤矿安全准入、安 全 主 体 责 任 、 国 家 监 察 、 地 方 监 管 、 以