棉花周报：周内震荡运行，短期难有趋势行情

分析师：刘洋 农产品团队 刘洋F03113932贾晖Z000183 郭金鑫F03124157曹以康（实习） 中辉期货研究院时间：2024.1.12 目录 Contents 周度综述 棉花周度统计库存、开机情况 相关产品情况 进出口、终端 宏观数据 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 周度综述：摘要 因素 性质 逻辑观点 宏观 中性 12月份，受寒潮天气及节前消费需求增加等因素影响，CPI环比由降转涨，同比降幅收窄；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅保持稳定。12月份，受国际油价继续下行、部分工业品需求不足等因素影响，全国PPI环比下降，同比降幅收窄。整体来看，2024年全球经济增长温和放缓，通胀继续减退。中国经济整体回升向好，呈弱修复格局，预计全年GDP约增长4.8%左右，各季度走势平稳。 供应 偏空 截至1月12日，全国累积加工皮棉521.14万吨，环比增加15.18万吨，周内日均加工量在两万吨左右，约为去年同期水平的50%。此外，根据国内的棉花市场监测数据，新棉销售率略有下降，而交售率和加工率则呈现出增长。新棉采摘基本结束，全国的交售率和加工率分别达到99.1%和94.8%，显示出市场供应的充足。然而，销售率同比有所减少。根据预测，全国累计交售和加工的皮棉量均有变动，销售皮棉量则较去年有所减少。 需求 偏中 截至目前，由于皮棉加工进入尾声，轧花厂开机率约在30%左右，轧花厂利润近期回归正值，但每吨利润仅有几十或一百余元。下游纺织厂利润虽然仍为负值，但是负值不断缩小逼近零点，纺纱厂开机率为72.7%，较上周提升2.5%。纯棉纱价格周内持稳，变化不大，周内交投较为稳定。纯棉坯布的交投有所放缓，周内订单量增幅有所放缓，织布厂开机率为49.8%,较上周提升3.4%。市场对后市的信心较前期显著增强。 库存 偏空 通过对江苏、山东以及其他港口的商业库存数据调查显示，数值分别为43吨、4.3吨、2.95吨，本周的港口商业库存较上周几乎持平，增长较小，港口库存压力仍然处于较高水平，国内棉花的工商业库存依旧位居高位且缓慢增长。下游，国内纺织企业成品库存显著下降，库存下降推动开机率回升以及原料补库。但就目前趋势来看，补库动力渐弱，或接近尾声。若后续终端需求预冷，可能引发新一轮累库现象。 仓单 中性 截至1月12日，棉花注册仓单13284张，当日新增524张，有效预报720张。 观点 偏空 整体来看，本周郑棉基本面变化有限，棉花供给持续宽松，下游开机率虽略有回暖，但部分织厂表示年后订单数量不足，贸易商囤货也接近尾声，故对后市需求保持谨慎态度。此外，持有货权大头的轧花厂套保比例有限，等待期棉冲高进场，下游棉纱价格持稳，纺企去成品库存行为继续进行，逢低补库原料。整体看，上游成本固化加之供给量较为清晰，郑棉价格变化的关键点在于需求端的变化。就目前情况来看，周内持仓量有一定程度下滑，短期价格难有趋势性行情，将维持震荡行情。 周度综述：全球气候 截止目前，CPC最新预测情况显示，最近的IRI羽流有利于厄尔尼诺现象持续到北半球的冬季。2024年4月至6月期间将倾向于向ENSO中立过渡（60%的几率），有54%的几率在11月至1月季节出现“历史上强劲”的厄尔尼诺现象（≥2.0°CinNiño-3.4） 赤道太平洋的海面温度（SST）全球降水量分布图全球平均气温距平分布图 数据来源：中国国家气候中心CPC中辉期货研究院 棉花周度重要资讯 本周资讯 国内 国际 1、2023年1-11月服装行业数据公布：根据国家统计局数据，2023年1-11月，我国服 1、美国三角洲地区干旱依旧：美国东南南部有大范围降雨，雨量在25-50毫米，雨量 装行业规模以上(年主营业务收入2000万元及以上)企业13643家，实现营业收入 大的地区收获和田间作业推迟。东南地区北部有间歇性阵雨，加工工作收尾。三角洲 10866.38亿元，同比下降6.02%,降幅比1-10月收窄1.54个百分点，比2022年全年加深 地区的田纳西州依然干旱，且继续处于中度至严重干旱状态，由于棉价太低，目前棉 1.45个百分点。利润总额527.95亿元，同比下降4.82%,降幅比1-10月收窄2.84个百分 农尚未做出种棉决定。三角洲地区南部大部分地区已完成备耕，棉农跟踪作物价格变 点，比2022年全年收窄1.52个百分点。营业利润率仅为4.86%,比上年同期提升0.06个 化，专家预计各地面积保持稳定或下降10%,旱情没有改善。 百分点，仍低于2022年全年0.39个百分点。 2、美国消费者预期微调：宏观数据方面，NewYorkFed周一公布的消费者预期调查数 2、国家棉花产业联盟与海门区人民政府共建高品质棉家纺产业集群：为快速高效推 据显示，美国人对短期、中期和长期物价上涨放缓的可能性更有信心。消费者对未来 进落实双方合作相关事宜，会上，国家棉花产业联盟实体化运行机构——海南好棉科 一年的通胀预期中值从之前的3.4%降至3%,或自2021年1月以来的最低水平。同时，未 技集团有限公司与海门区所属国有企业——江苏叠石桥家纺产业集团签署了《共建高 来三年的通胀预期中值从3%降至2.6%,未来五年的通胀预期中值从2.7%降至2.5%。 品质棉家纺产业集群战略合作协议》，将在高品质棉生产、供给、应用等领域开展合 3、美棉周度签约量大幅上升:美国农业部报告显示，2023年12月29日-1月4日，美国 作。 2023/24年度陆地棉净出口签约量为5.95万吨，较前周显著增长，较前四周平均值增 3、预计2024年GDP增速5.3%左右，呈前低后高态势：中国科学院预测科学研究中心 长49%。签约量净增来自中国(2.67万吨)、越南、孟加拉国、巴基斯坦和韩国。签约 （下称“中国科学院预测中心”）举行的《2024中国经济预测与展望》发布会暨中国 量净减少来自土耳其。 经济发展高端论坛上，中国科学院预测中心副主任杨翠红发布了该中心对今年主要经 4、新年度美棉种植面积预期同比减少：据国外有关机构调查结果显示，2024/25年度 济指标的预测：2024年我国经济将平稳运行，预计全年GDP增速为5.3%左右。预计 美棉种植面积预期或在1019万英亩，较USDA本年度实播面积减幅在8.1%。具体从各主 2024年我国经济增长将呈现前低后高的态势，第一季度为5.0%左右，第二季度为5.3% 产棉区情况来看，西部棉区植棉面积预期在22.5万英亩，较USDA本年度实播面积增加 左右，第三季度为5.5%左右，第四季度为5.4%左右。 约4.7%。西南棉区面积预期在616.5万亩，较USDA本年度实播面积减少约10.1%。中南 4、新疆农民种植棉花积极性仍较高：在2024年植棉意向调查中显示，被调查户中意 棉区植棉面积预期同比未见显著变化，目前在165.5万英亩，较USDA本年度实播面积 向面积与去年持平的占91.8%，准备减少面积的占3.8%，准备增加面积的占1.5%，徘 持平略增0.3%。东南棉区植棉面积预期或在214.5万英亩，较USDA本年度实播面积减 徊观望的占2.9%。另据了解，黄河流域2023年棉花交售价格基本维持在8元/公斤左右， 少9.3%。。 高于2022年，棉农植棉积极性较高，植棉意向也比较强。其中，山东省鲁西南地区由 5、CONBA上调年度巴西棉总产预期：据巴西国家商品供应公司(CONAB)1月份发布的 于盐碱地不能种植其他作物，大多棉农表示会增加植棉面积。 2023/24年度最新产量预测数据：本年度巴西棉花总产预期为309.9万吨，较上月调增3.8万吨。本次产量调增主要基于植棉面积预期增加2.16万公顷至176.66万公顷，单产基本维持为116.95公斤/亩。6、澳大利亚洪灾来袭，澳棉灌溉充足：目前澳大利亚已播种的棉田部分进入花期。1月初前后主产棉区昆士兰州和新南威尔士州遭遇洪灾，给当地的基础设施带来较大损失，目前尚未有关于棉区遭受影响的统计报道。短期内当地或仍将以雨水天气为主，利于旱地棉田地下水的补给。 周度统计 一周棉花期现货价格 截至1月12日，本周主力合约收盘价为15520元/吨，周内处于震荡运行状态；CCINdex（3128B）的价格在周中同步呈现先下跌后上涨的震荡趋势。 数据来源：同花顺中辉期货研究院 库存情况 截至1月12日，中国棉花商业库存470.9万吨，较上周提高11.2万吨，上涨2.43%。中国棉花工业库存67.30万吨，较11月提高1.7万吨，上涨2.59% 数据来源：同花顺中辉期货研究院 开机情况 截至1月12日，由于棉纱、棉布等下游产品销售略有回转，下游开工情况整体水平轻微好转。纯棉纱开工率66.05%，较上周上涨0.77%，轻微回暖。 数据来源：同花顺中辉期货研究院 相关产品情况 棉花与替代原料价格 截至1月12日，11月布产量为28万吨，较上月增长1.4万吨，处于过去5年以来的历史低谷位。粘胶短纤现货价本周为12840元/吨，较上周下降60元/吨；涤纶短纤现货价本周为7512元/吨，与上周最后几个交易日保持相同水平。 数据来源：钢联中辉期货研究院 进口 截至1月12日，11月中国棉花进口合计31万吨，中国棉花进口数量仍处于近10年历史高位，并仍呈现上涨趋势。纯棉纱进口数量11月数量为15.34万吨，较上月减少1.69万吨，仍处于历史高位。 数据来源：同花顺中辉期货研究院 出口 据中国海关总署最新数据显示，2023年11月，我国纺织品服装出口额为236.65亿美元，同比下降1.69%。其中，纺织品(包括纺织纱线、织物及制品)出口额为111.20亿美元，同比下降0.46%;服装(包括服装及衣着附件)出口额为125.45亿美元，同比下降2.76%。 数据来源：同花顺中辉期货研究院 终端零售 截至1月12日，服装鞋帽、针、纺织品类11月零售额零售额1502.5亿元，服装11月零售额1111.8亿元，下游终端消费需求增速较上月有所回暖，关注后续需求是否会进一步好转。 数据来源：同花顺中辉期货研究院 宏观数据 数据来源：同花顺中辉期货研究院 宏观数据 数据来源：同花顺中辉期货研究院 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 中辉期货有限公司 公司总部地址：中国（上海）自由贸易试验区新金桥路27号10号楼5层A区 全国统一客服热线：400-006-6688网址：https://www.zhq