双焦周报：二轮提降全面落地，双焦高位震荡运行

投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号黑色金属团队：作者：闫丰从业资格证号：F0251054咨询从业资格：Z0001643联系人：张超越从业资格证号：F03115247联系电话：0551-62832897 华安期货投研双焦周报 二轮提降全面落地，双焦高位震荡运行 核心逻辑： 焦煤方面，煤矿积极复产，焦煤供应开始逐渐增加。近日俄煤取消出口关税，其煤炭成本将下移，利好我国进口，焦煤进口集中通关，供应增量较为明显，对焦煤有一定利空影响。但伴随春节临近部分煤矿考虑保安全生产以及着手春节假期安排，预计后市国内集煤供应偏紧格局依旧难有变化。 焦炭方面，本周二轮降价的全面落地，焦企利润再度收缩，生产积极性欠佳，个别企业有增加限产预期，下游钢厂当前亏损加剧，部分钢厂于近期开始检修，且成材市场处季节性淡季，钢厂原料采购谨慎观望，焦炭第三轮提降仍有预期。市场整体观望情绪较浓，成交仍显疲软，不过考虑后续煤矿放假及下游节前补库，出货或将有所好转。 操作建议：节前多看少动，高位震荡偏弱 下周关注：国内煤矿供应情况；环保限产情况；钢厂铁水产量变化情况 编制日期:2024-01-12 ∟.本周要闻 1.根据俄罗斯政府网站公布的一项法令，俄罗斯已正式取消与卢布兑美元汇率挂钩的多数煤炭出口关税。此举标志着一个显著的政策转变。根据卢布汇率的不同，税率基本在4%到7%之间。如果卢布兑美元汇率达到80卢布，关税就自动失效。目前，卢布兑1美元的汇率约为91卢布。而最新法令显示，现正式取消了对动力煤、炼焦煤以及无烟煤的出口关税。 2.山西、河北、内蒙古、江苏、河南、山东、陕西、云贵、黑龙江、辽宁、江西等地焦化企业1月10日下午召开市场分析会就当前市场形势进行了分析。会议的主要观点是:北方钢厂受季节性需求减少影响，减产增多，造成焦炭出现局部过剩，如果今天焦炭二轮降价落地，大部分焦化企业亏损幅度将达到200元/吨以上，顶装焦炭亏损幅度将达到400元/吨以上。春节假期临近，20日煤矿陆续开始放假，时间在15-25天之间，供给将大幅减少，焦化厂原料库存偏低，已进入补库周期，继续降价相对困难。形势十分严峻，焦化企业已经面临现金流亏损的严重局面，当前减产就是减亏。与会企业一致决定：1、统一限产50%；2保证现金流安全，不赊销；3、密切关注钢厂冬储需求。4、加强沟通，让上下游充分了解当前焦化企业的真实经营状况及严峻形势，共同维护产业链正常运转。 3.工业和信息化部1月8日召开推动工业绿色低碳发展座谈会。会议强调，要稳妥推进工业领域碳减排，统筹推进工业及钢铁、建材、石化化工、有色金属等重点行业碳达峰，大力发展绿色低碳产业，促进传统产业绿色升级，加快推动减污降碳协同增效。 图1.全社会炼焦煤库存（万吨）图2.全社会焦炭库存（万吨） ∟1.全社会双焦库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 钢厂及焦企的双焦库存同步小幅补充，但幅度明显放缓，现阶段库存整体保持水平中性偏低的状态。 图3.洗煤厂：原煤库存（万吨）图4.洗煤厂：精煤库存（万吨） ∟2.1洗煤厂库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 本周由于煤矿复产较多，导致原煤库存有所累积。而精煤方面，本周库存较上周波动不大，虽然本周市场成交暂未回暖，但是部分煤矿降价之后，客户拉运好转，库存出现明显下滑。总体来看，上游精煤库存累积并不明显。本周 图5.洗煤厂开工率（%）图6.洗煤厂精煤日均产量（万吨） ∟2.2洗煤厂产能 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 本周开工率回升。煤矿洗煤厂方面，元旦归来煤矿元旦检修结束，煤矿生产陆续恢复正常。之前因年底完成生产任务而减产煤矿，本周生产任务陆续下达，产量恢复明显。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.64%较上期 图7.港口：炼焦煤库存（万吨）图8.港口：焦炭库存（万吨） ∟3.港口库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 钢厂以按需采购为主，钢厂焦炭库存小增2.4%至647.56万吨。另外港口焦炭库存微降，焦炭综合库存环比增逾2%，创半年高位，但低于去年同期水平。 图9.独立焦企：炼焦煤库存（万吨）图10.独立焦企：炼焦煤可用天数（天）图11.独立焦企：焦炭库存（万吨） ∟4.1焦企库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 图11.独立焦厂：产能利用率（%）图12.独立焦厂：焦炭日均产量（万吨） ∟4.2焦企产能 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 图13.独立焦厂：吨焦利润（元/吨） ∟4.3焦企利润 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 焦炭二轮降价之后市场看降情绪不减，钢厂仍有继续向上游索取利润的计划。多数焦企陷入亏损，产地部分焦企开始执行 图14.钢厂：炼焦煤库存（万吨) 图15.钢厂：炼焦煤可用天数（天） ∟5.1钢厂库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 钢厂当前对高价原料的采购还偏谨慎，同时焦炭二轮降价全面落地执行，焦化厂限产行为增多，下游以刚需采购为主。 图16.钢厂：焦炭库存（万吨)图17.钢厂：焦炭可用天数（天） ∟5.1钢厂库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 钢厂以按需采购为主，钢厂焦炭库存小增2.4%至647.56万吨。另外港口焦炭库存微降，焦炭综合库存环比增逾2%，创 图18.日均铁水产量（万吨）图19.高炉开工率（%） ∟5.2钢厂产能 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 本周铁水日均产量下降趋势减缓，但处同期中低位。本周全国247家钢铁企业样本铁水日均产量220.79万吨，环比下降 图20.钢厂利润（元/吨）图21.盈利钢厂比例（%） ∟5.3钢厂利润 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 图22.螺纹钢表观消费量（万吨/周）图23.建筑钢材5日移动平均成交量（吨/天） ∟6.终端需求 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 图24.山西介休→河北唐山（元/吨）图25.山西孝义→日照港（元/吨） ∟7.双焦汽运价格 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 图26.焦煤基差（元/吨）图27.焦炭基差（元/吨） ∟8.双焦基差 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 图28.焦煤/焦炭图29.螺纹钢/焦炭 ∟9.价比 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层