环保、公用事业行业周报：天然铀现货仍维持上涨预期，动力煤价格回落

证券研究报告|行业研究周报 2024年01月14日 天然铀现货仍维持上涨预期，动力煤价格回落 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 9%3%-2%-7%-13% -18% 2023/012023/042023/072023/102024/01 公用事业沪深300 分析师：晏溶邮箱：yanrong@hx168.com.cnSACNO：S1120519100004分析师：周志璐邮箱：zhouzl1@hx168.com.cnSACNO：S1120522080002相关研究：1、冀北调整分时电价政策提升新能源消纳，动力煤价格止跌反弹 2024.01.07 2、11月全国交易电量4674.1亿千瓦时，国务院常 务会议核准4台核电机组 2023.12.31 3、全国能源工作会议强调2024年加快推进能源绿色低碳转型，江苏省2024年交易电价上浮 15.84% 2023.12.24 环保、公用事业行业周报 报告摘要： ►硅料价格继续维稳，硅片价格走势分化 根据中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周N型硅料成交区间在6.5-7万元/吨，均价为6.78万元/吨，环比持 平；本周单晶致密料价格区间为5.3-6.5万元/吨，均价5.81万元/吨，环比持平。本周N型价格暂稳，主要是大部分企业受制于成本压力难以接受价格下调。外加近期硅片成交价格有止跌趋势，多晶硅价格有望在短期内维持稳定。硅片方面，M10单晶硅片（182mm/150μm）成交均价涨至2.00元/片，周环比涨幅5.26；N型单晶硅片（182mm/130μm）成交均价降至2.06元/片，周环比跌幅1.90%；G12单晶硅片 （210mm/150μm）成交均价降至2.89元/片，周环比跌幅3.67%。本周各型号硅片价格呈现分化走势，主要系N型替代的速度加快，企业多数P型炉台转为N型，P型M10产能略显不足，进而推动价格小幅上涨。电池端，P型M10单晶PERC电池成交价涨至0.37-0.38元/W，N型Topcon电池成交价为0.45-0.46元/W，N/P价差缩小至0.08元/W，目前专业化电池企业整体开工率约为六成，短期内库存有明显减少迹象，价格有望进一步持稳。组件端，182mm单晶单面PERC组件成交均价维持在0.98元/W左右。光伏电站投资成本中，组件成本占比较高，组件价格的下降将使得电站投资回报率提升，从而刺激下游装机需求，电站运营商有望受益于规模增加，回报率进一步提升，进而增厚业绩。 ►2023年12月天然铀现货大涨，未来铀价仍将上涨 1月8日，中国核能行业协会发布第38期“CNEA国际天然铀价格预测指数（2024年1月）”。报告指出，2023年12月现货价格整体呈现大幅上涨，主要受到多方面因素刺激。其中2023 年12月前两周，现货价格平稳延续上月走势，保持在81.45美元/磅。12月13日，美国众议院通过《禁止进口俄罗斯铀产品》法案，即在颁布90天后，全面禁止进口俄铀产品，部分新 交易允许豁免至2028年1月，现货价格应声上涨至86.10美元/ 磅。12月21日，美国通过2024财年国防授权法案，优先增加低浓铀的国内生产，激发价格持续上涨。展望未来3个月 （2024.1—2024.3）投资基金融资环境改善、对俄铀产品进口禁令可能落地、贸易采购活跃，现货价格将继续上涨。预计未来三个月天然铀现货价格波动区间为85—105美元/磅。 ►本周煤价回落，后市或将维持弱势运行 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 截至1月12日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价为910元/ 吨，环比上周下降18元/吨。截止1月12日，沿海六个港口合 计库存1747.3万吨，环比上周（1.07）减少100.5万吨。本周，动力煤市场成交冷清，煤价维持弱势运行。主要系部分电厂积极消耗之前累计的高库存，并等待市场煤降价。其次当前进口煤价格优势仍然明显，终端更倾向采购进口煤。后市来看，随着时间的推移，距离春节用煤淡季越来越近。部分非电行业将在中旬停产放假，电厂日耗回落不可避免，下游需求即将减弱，我们判断煤价或将弱势运行。 ►国产LNG价格下行明显，美国天然气价格上涨截止到1月11日，国产LNG市场周均价为5620元/吨，较上周周均价5869元/吨下调249元/吨，跌幅4.24%。周内前 期，尽管周末局部地区仍有降温天气，但持续时间较短，城燃暂无补库需求，对LNG提振有限且市场重车居多，贸易商计划难出，液价接连下调。周内后期，多地气温回升各环节用气需求下降且随着海气价格的下调，国产气销售半径缩小，南北套利空间萎缩贸易商入市积极性变差，市场利空因素主导，液价疲态难改。整体来看，本周由于需求端弱化海气降价出货挤占市场分额，国产气市场利空因素主导，液价明显回落。截至1月9日，美国亨利港天然气（NG）期货结 算价格为3.19美元/百万英热，环比上周期（01.02）上调 0.622美元/百万英热，涨幅为24.22%。美国方面，美国亨利 港（NG）期货价格周内呈上涨趋势，天气预报显示美国1月中期至晚期，极端寒冷天气来临，将会提升美国取暖燃料需求，除了会导致需求大幅增加之外，极端塞冷天气还可能导致油气共、管道和其他能源设备冻结，从而导致产量下降。 投资建议 随着我国对节能减排行动的不断深入，节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速，并且带动相关产业设备发展。其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域，同时积极开拓新能源、新材料等领域市场，在锂电池行业建立了领先优势的【景津装备】，受益标的包括 【洪城环境】、【天源环保】。 在新型电力系统转型背景下，稳定的电力输出，叠加安全性、经济性显著提升的核电装机投建加速，核电运营商充分受益于规模提升带来的电量增长，贡献业绩增量。受益标的包括【中国广核】、【中国核电】。此外，整体出力预期转好，与火电形成互补的水电同样受益，受益标的包括【国投电力】、【川投能源】、【国电电力】、【长江电力】、【华能水电】。 2023Q3，火电企业业绩相较于2023Q1/Q2在持续修复，行业基本面向好得到进一步验证。当前的煤炭市场呈现阶段性的供应偏紧，煤价在传统淡季表现不淡。即使火电企业业绩在持续修复，但当前成本端的压力仍在，我们判断后续电价上浮政策有望延续，叠加容量电价政策出台，火电企业盈利能力将进一步 提升。推荐关注火电龙头【华能国际】，受益标的包括【浙能电力】、【江苏国信】、【皖能电力】。 风险提示 1）碳中和相关政策推行不及预期； 2）动力煤、天然气需求季节性下降； 3）电力政策出现较大变动。 正文目录 1.天然铀现货仍维持上涨预期，动力煤价格回落5 1.1.环保行业5 1.1.1.周内重点行业新闻5 1.1.2.关于全面推进美丽中国建设的意见发布，敲定“三阶段”目标6 1.2.公用事业行业6 1.2.1.周内重点行业新闻6 1.2.2.2023年12月天然铀现货大涨，未来铀价仍将上涨7 1.2.3.三峡水库情况9 1.2.4.硅料价格继续维稳，硅片价格走势分化9 1.2.5.电力设备材料价格走势回顾10 1.3.本周煤价回落，后市或将维持弱势运行11 1.4.国产LNG价格下行明显，美国天然气价格上涨11 2.行情回顾13 2.1.环保行情回顾13 2.2.电力行情回顾14 3.风险提示16 图目录 图1三峡水库蓄水量（亿立方米）及水位（米）9 图2三峡水库流量（立方米/秒）9 图3光伏硅料主流产品均价10 图4光伏硅片主流产品现货均价10 图5光伏电池片主流产品现货均价10 图6光伏组件主流产品现货均价10 图7动力煤（元/吨）11 图8北方四大港区煤炭库存（万吨）11 图9LNG每周均价及变化（元/吨）12 图10主要地区LNG每周均价及变化（元/吨）12 图11国际天然气每日价格变化（美元/百万英热）13 图12中国LNG到岸价及市场价差每周变化（元/吨）13 图13SW水务板块本周个股涨跌幅TOP513 图14SW固废板块本周个股涨跌幅TOP513 图15SW综合环境板块本周个股涨跌幅TOP514 图16SW环保装备板块本周个股涨跌幅TOP514 图17环保财政月支出（亿元）14 图18火电板块本周个股涨跌幅TOP515 图19水电板块本周个股涨跌幅TOP515 图20SW光伏和风电板块本周个股涨跌幅TOP515 图21SW热电板块本周个股涨跌幅TOP515 图22SW其他新能源板块本周个股涨跌幅TOP515 图23SW燃气板块本周个股涨跌幅TOP515 图24电力及公用事业板块本周下跌0.41%，周内涨跌幅位于各行业上游16 图25电力及公用事业板块整体PE19.16，处于所有行业里面中下游水平16 1.天然铀现货仍维持上涨预期，动力煤价格回落 1.1.环保行业 1.1.1.周内重点行业新闻 1、中建牵头斩获超34亿襄阳市樊城汉江流域综合治理及绿色生态示范区建设项目投资人和工程总承包（EPC） 2024年1月8日，襄阳市樊城汉江流域综合治理及绿色生态示范区建设项目投资人和工程总承包（EPC）公布中标结果。中标人：中国建设基础设施有限公司、中国建筑第八工程局有限公司、中建交通建设集团有限公司、湖北水总水利水电建设股份有限公司、中国市政工程西北设计研究院有限公司、中国中建设计研究院有限公司、长江勘测规划设计研究有限责任公司、中建三局集团有限公司、中国建筑西南勘察设计研究院有限公司、中铁十一局集团第六工程有限公司。合同估算价34.08亿元。 2、光大环保约1.54亿预中标宿迁市生活垃圾焚烧发电三期扩建协同厨余垃圾处理项目成套设备 近日，宿迁市生活垃圾焚烧发电三期扩建协同厨余垃圾处理项目成套设备中标候选人公示，光大环保（中国）有限公司以15379万元的报价预中标该项目。 本期工程主体工程包括1条500t/d机械炉排炉焚烧线及配套的余热汽轮发电机组和1条150t/d厨余垃圾处理线，同时考虑为今后四期扩建（再增加500t/d生活垃圾 +150t/d厨余垃圾处理能力）预留用地及部分公用设施。 3、长沙市望城区低碳环保能源综合体项目（含生活垃圾焚烧发电特许经营权） 招标 1月10日，长沙市望城区低碳环保能源综合体项目（含生活垃圾焚烧发电特许 经营权）招标，项目采购人为长沙市望城区城市管理和综合执法局。 项目包括生活垃圾清洁焚烧发电项目（处理能力4000/d）、能源中心、储能中心和“零碳”智慧环卫等内容，协同处理市政污泥，展示城市固废处理、生物质能源综合利用、生活垃圾收运与终端处理等环保工艺技术。 项目估算总投资285164.42万元，其中：工程费用204583.64万元，工程建设其 他费用44158.40万元（含项目用地和环保安全距离范围内征拆费，暂估30000.00万 元，最终以实际发生为准），预备费为23374.20万元，建设期利息12282.69万元，铺 底流动资金765.49万元，后期将根据项目可行性研究报告的批复文件确定最终的估算总投资。 1.1.2.关于全面推进美丽中国建设的意见发布，敲定“三阶段”目标 关于全面推进美丽中国建设的意见发布，敲定“三阶段”目标。1月11日，新华社发布《中共中央国务院关于全面推进美丽中国建设的意见》（以下简称《意见》）， 《意见》指出，到2027年，绿色低碳发展深入推进，主要污染物排放总量持续减少，生态环境质量持续提升，国土空间开发保护格局得到优化，生态系统服务功能不断增强，城乡人居环境明显改善，国家生态安全有效保障，生态环境治理体系更加健全，形成一批实践样板，美丽中国建设成效显著。到2035年，广泛形成绿色生产生活方式，碳排放达峰后稳中有降，生态环境根本好转，国土空间开发保护新格局全面形成，生态系统多样性稳定性持续性显著提升，国家生态安全更加稳固，生态环境治理体系和治理能力现代化基本实现，美丽中国目标基本实现。展望本世纪中叶，生态文明全面提升，绿色发展方式和生活方式全面形成，重