1月铀现货价格呈现跳跃式上涨后逐渐的回落的态势，2023年国内核电新增商运装机1.40GW

证券研究报告|行业研究周报 2024年02月25日 1月铀现货价格呈现跳跃式上涨后逐渐的回落的态势，2023年国内核电新增商运装机1.40GW 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 7%1%-5%-12%-18% -24% 2023/022023/052023/082023/112024/02 公用事业沪深300 分析师：晏溶邮箱：yanrong@hx168.com.cnSACNO：S1120519100004分析师：周志璐邮箱：zhouzl1@hx168.com.cnSACNO：S1120522080002相关研究：1、2023年光伏/风电合计新增装机超290GW，已投运新型储能累计装机规模超3000万千瓦 2024.1.27 2、2023年全社会用电量增速6.7%，发电量增速 5.2% 2024.1.21 3、天然铀现货仍维持上涨预期，动力煤价格回落 2024.1.14 环保、公用事业行业周报 报告摘要： ►节后市场平稳运行，硅片价格持稳微涨 根据中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周N型硅料成交价格区间为7.01-7.3万元/吨，均价为7.19万元/吨， 环比持平；单晶致密料成交价格区间为5.8-6.4万元/吨，均价为5.93万元/吨，环比持平。节后第一周，整体成交规模较少，各品种硅料价格持稳。硅片方面，M10单晶硅片（182mm/150μm）成交均价涨至2.05元/片，周环比上涨2.5%；N型单晶硅片（182mm/130μm）成交均价稳定在2.02元/片，周环比持平；G12单晶硅片（210mm/150μm）成交均价维持在2.89元/片，周环比持平。本周价格持稳微涨的主要原因是下游需求改善。P型M10单晶PERC电池成交价0.375元 /W，N型Topcon电池成交价0.46元/W，N/P价差维持在 0.085元/W。电池企业平均开工负荷基本并未调整，因此电池2月排产在45GW左右（含出口）。组件端，182mm单面组件成交均价维持在0.93元/W，2月组件排产约在35GW左右，3月随着前期订单的执行以及海外市场繁荣，终端需求或将大幅增加。光伏电站投资成本中，组件成本占比较高，组件价格的下降将使得电站投资回报率提升，从而刺激下游装机需求，电站运营商有望受益于规模增加，回报率进一步提升，进而增厚业绩。 ►2023年国内核电新增商运装机1.40GW，核电发电量占全国累计发电量的4.86% 根据中国核能行业协会发布的《全国核电运行情况（2023年1- 12月）》报告，截至2023年12月31日，我国运行核电机组共 55台（不含中国台湾地区），装机容量为57031.34MWe（额定 装机容量）。2023年1-12月全国共有2台核电机组投入商运，分别为位于广西省的防城港核电厂3号机组，装机容量1187.6Mwe，和位于山东省石岛湾核电厂1号机组，装机容量 211MWe。2023年1-12月，全国运行核电机组累计发电量为 4333.71亿千瓦时，比2022年同期上升了3.98%，运行核电机组累计发电量占全国累计发电量的比例为4.86%；累计上网电量为4067.09亿千瓦时，比2022年同期上升了4.05%。与燃煤发 电相比，2023年核能发电相当于减少燃烧标准煤12339.56万 吨，减少排放二氧化碳32329.64万吨、二氧化硫104.89万吨、 氮氧化物91.31万吨。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 ►1月铀现货价格呈现跳跃式上涨后逐渐的回落的态势，预计未来3个月仍将继续上涨 2024年2月6日，中国核能行业协会发布第39期“CNEA国际天然铀价格预测指数（2024年2月）”。报告指出，1月份现货价格呈现跳跃式上涨后逐渐的回落的态势。1月上旬，现货价格持续稳定在91美元/磅，直到1月12日，哈原工声明硫酸供 应短缺以及新矿区建设延误，可能影响24-25年产量提升，市 场快速反应，现货价格于15-16日应声大涨至106美元/磅。1月下旬，生产商陆续释放多个项目重启消息，如LangerHeinrich铀矿2024年一季度复产、McCleanLake铀矿2025年重启，现货价格逐步回落，并于月底收于101美元/磅。随着2月1日哈原工再次声明，明确了哈萨克2024年产量较此前预期下调约3500吨铀，预计与2023年基本持平，现货价格出现快速回升。 报告预计，未来3个月，投资基金融资环境改善、对俄铀产品进口禁令可能落地、贸易采购活跃，现货价格将继续上涨。预计未来3个月现货价格波动区间为90-115美元/磅。 ►节后煤价上涨明显，短期煤价仍有支撑 截至2月23日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价为940元/ 吨，环比上周（2月16日）上涨29元/吨。截止2月23日，沿 海六个港口合计库存1649.6万吨，环比节前（2月8日）增加 200.7万吨。节后首周，动力煤价格上涨明显，主要系节后煤矿恢复生产有限，导致整体供应偏紧。此外，我国中东部地区受大范围寒潮影响，民用电负荷提高。短期来看，煤矿完全恢复生产仍需要时日，冷空气影响下，电厂负荷有望缓慢提升。元宵节过后，下周各行业陆续开始复工，工业用电开始回升。随着非电行业旺季来临，非电行业补库备料。我们判断，短期煤价仍有支撑，或将继续维持上涨趋势。 ►国产LNG市场价格承压下调，美国天然气价格呈下降趋势 截至2月22日，国产LNG市场周均价为4100元/吨，较节 前周均价4715元/吨下调615元/吨，跌幅13.04%。周内前期，由于春节假期期间，下游需求锐减，液厂库存承压，国产LNG价格开启竞价促销模式。随着假期结束，下游工业开始陆续复工，加之高速危险品车辆限行解除，液厂出货稍有好转，但由于液厂库存压力明显，叠加接收站库存较多，市场资源竞争激烈，液价呈现下行趋势。周内后期，市场在库存高位的背景下，北方多地又迎来降雪，导致部分高速道路封闭，资源流通受限，加之原料气竞拍价格下调，成本端支撑不足，市场看跌情绪持续加重，液价持续下调。截至2月 20日，美国亨利港天然气（NG）期货结算价格为1.576美元/ 百万英热，环比上周期（02.13）下调0.113美元/百万英热，跌幅为6.69%。美国方面，美国亨利港（NG）期货价格周内呈下降趋势，美国天然气需求较弱，且不断回升的气温导致天然气发电供暖需求减弱。出口方面，由于欧亚两地库存仍旧保持高位，LNG进口需求角度，美国LNG出口供应疲 软，带动美国天然气价格下降。 投资建议 随着我国对节能减排行动的不断深入，节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速，并且带动相关产业设备发展。其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域，同时积极开拓新能源、新材料等领域市场，在锂电池行业建立了领先优势的【景津装备】，受益标的包括 【洪城环境】、【天源环保】。 在新型电力系统转型背景下，稳定的电力输出，叠加安全性、经济性显著提升的核电装机投建加速，核电运营商充分受益于规模提升带来的电量增长，贡献业绩增量。受益标的包括【中国广核】、【中国核电】。此外，整体出力预期转好，与火电形成互补的水电同样受益，受益标的包括【国投电力】、【川投能源】、【国电电力】、【长江电力】、【华能水电】。 当前的煤炭市场在传统淡季表现不淡，旺季不旺，火电企业成本端的压力仍在，导致2023Q4火电业绩有所承压。我们判断电价上浮政策延续，叠加容量电价政策出台，火电企业盈利能力将进一步提升。推荐关注火电龙头【华能国际】，受益标的包括 【浙能电力】、【江苏国信】、【皖能电力】、【长源电力】。 风险提示 1）碳中和相关政策推行不及预期； 2）动力煤、天然气需求季节性下降； 3）电力政策出现较大变动。 正文目录 1.1月铀现货价格呈现跳跃式上涨后逐渐的回落的态势，2023年国内核电新增商运装机1.40GW6 1.1.环保行业6 1.1.1.周内重点行业新闻6 1.1.2.《关于印发工业领域碳达峰碳中和标准体系建设指南的通知》发布，到2030年形成较为完善的工业领域碳达峰碳中和标准体系6 1.2.公用事业行业7 1.2.1.周内重点行业新闻7 1.2.2.2023年国内核电新增商运装机1.40GW，核电发电量占全国累计发电量的4.86%8 1.2.3.1月铀现货价格呈现跳跃式上涨后逐渐的回落的态势，预计未来3个月仍将继续上涨9 1.2.4.三峡水库情况10 1.2.5.节后市场平稳运行，硅片价格持稳微涨10 1.2.6.电力设备材料价格走势回顾11 1.3.节后煤价上涨明显，短期煤价仍有支撑12 1.4.国产LNG市场价格承压下调，美国天然气价格呈下降趋势13 2.行情回顾15 2.1.环保行情回顾15 2.2.电力行情回顾16 3.风险提示18 图目录 图1三峡水库蓄水量（亿立方米）及水位（米）10 图2三峡水库流量（立方米/秒）10 图3光伏硅料主流产品均价11 图4光伏硅片主流产品现货均价11 图5光伏电池片主流产品现货均价12 图6光伏组件主流产品现货均价12 图7动力煤（元/吨）13 图8北方四大港区煤炭库存（万吨）13 图9LNG每周均价及变化（元/吨）14 图10主要地区LNG每周均价及变化（元/吨）14 图11国际天然气每日价格变化（美元/百万英热）14 图12中国LNG到岸价及市场价差每周变化（元/吨）14 图13SW水务板块本周个股涨跌幅TOP515 图14SW固废板块本周个股涨跌幅TOP515 图15SW综合环境板块本周个股涨跌幅TOP515 图16SW环保装备板块本周个股涨跌幅TOP515 图17环保财政月支出（亿元）16 图18火电板块本周个股涨跌幅TOP516 图19水电板块本周个股涨跌幅TOP516 图20SW光伏和风电板块本周个股涨跌幅TOP517 图21SW热电板块本周个股涨跌幅TOP517 图22SW其他新能源板块本周个股涨跌幅TOP517 图23SW燃气板块本周个股涨跌幅TOP517 图24电力及公用事业板块本周上涨4.38%，周内涨跌幅位于各行业中下游18 图25电力及公用事业板块整体PE19.50，处于所有行业里面中下游水平18 表目录 表12023年1-12月投入商运核电机组信息9 1.1月铀现货价格呈现跳跃式上涨后逐渐的回落的态势， 2023年国内核电新增商运装机1.40GW 1.1.环保行业 1.1.1.周内重点行业新闻 1、生态环境部等多部门印发《国家重点低碳技术征集推广实施方案》 近日，生态环境部等部门发布关于印发《国家重点低碳技术征集推广实施方案》的通知，《方案》提出，到2025年，通过发布第五批《国家重点推广的低碳技术目录》，推广一批先进适用、降碳效能显著的低碳技术，总结有利于低碳技术供需对接的先进经验做法，提炼可复制、可推广的技术转化示范案例，探索科学有效的低碳技术转化模式和推广路径。到2030年，通过后续批次《国家重点推广的低碳技术目录》带动引领，逐步形成系统化、全景式的低碳技术图谱，降碳、减污、扩绿、增长协同技术路径更加清晰，相关支持政策和管理机制更加健全，低碳技术优势和产业优势逐步增强，为实现碳达峰碳中和目标和建设美丽中国提供有力支撑。 2、中建八局、中铁大桥局等4家单位联合预中标云南澜沧江流域EOD项目，合同总额超28亿元 2月22日，云南澜沧江流域普洱大河（宁洱段）生态环境治理与茶韵咖旅产业 融合发展（EOD）项目(社会投资人+工程总承包+招商)中标候选人公示。中标候选人为：中国建筑第八工程局有限公司、湖北京亚农谷股权投资基金合伙企业（有限合伙）、北京中景昊天工程设计有限公司、中铁大桥局集团第八工程有限公司。项目采购人为宁洱源成生态环境治理有限公司，标段合同估算价28.19亿元，本项目以系统性解决普洱大河（宁洱段）生态环境治理修复问题为目标，高标准实现澜沧江中下游生态屏障建设重任，厚植自然生态基底；并以修复治理后的生态基底为基础，发展茶旅、咖旅、畜禽粪污资源化利用等产业，形成茶