汽车和汽车零部件行业周报：CES圆满落幕 2024智能化加速

本周数据：根据乘联会数据，1月1-7日，乘用车市场零售37.8万辆，同比去年同期增长21%，较上月同期增长14%；新能源车市场零售11.4万辆，同比去年同期增长66%，渗透率30.2%。 本周观点：优质新车频出静待需求好转。汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。本月建议关注核心组合【长安汽车、理想汽车-W、伯特利、拓普集团、新泉股份、旭升集团、双环传动、继峰股份、比亚迪】。 优质新车频出静待需求好转。年初第一周整体车市销量环比年末下滑明显，1月12日特斯拉调整售价，Model 3焕新版售24.59万元起（降1.55万元），Model Y售25.89万元起（降7,500元）；比亚迪也延续12月折扣力度。我们判断，第一周销量下滑主要和年底冲量有关，属于正常情况，比亚迪王朝、特斯拉ModelY将于今年陆续改款，改款前老款车型推出相应优惠为合理促销手段。整体看，2024年优质供给加速，本周零跑C10开启预售，深蓝G318硬派SUV发布官图，一季度将有理想MEGA、极氪全新MPV、坦克300PHEV、领克09emp上市，叠加年末上市的极氪007、银河E8、小鹏X9等，优质新车频出，有望为今年整体车市带来增量，无需担心短期波动，静待需求好转。 CES圆满落幕2024智能驾驶群雄逐鹿。1月12日CES 2024圆满落幕，小鹏汇天陆空一体式飞行汽车亮相，将于今年四季度开启预订，并计划于明年四季度开始量产交付；英伟达表示理想下一代车型将搭载Thor智能驾驶车载计算平台；长城、极氪、小米已在其新一代驾驶系统中采用Orin平台；其他车企也展示相关智能驾驶、座舱技术。2024年，蔚小理、华为、小米、极氪、智己等自主品牌均有明确城市NOA落地/测试规划，标配智驾时代已来，能找准差异化卖点、智驾技术领先的头部车企将在23Q4-25年形成差异化，并享受估值溢价。 本周行情：本周A股汽车板块下跌1.37%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第15位，表现强于沪深300（下跌1.76%）。细分板块中，商用载客车上涨7.63%，乘用车、汽车零部件、摩托车及其他、汽车服务、商用载货车分别下跌1.42%、1.47%、1.93%、3.68%、2.07%。 投资建议： 乘用车：优质供给加速，智能驾驶决胜未来。我们看好智能化布局领先、且产品周期、品牌周期向上的优质自主车企，建议关注【长安汽车、理想汽车H、小鹏汽车H、赛力斯、比亚迪、吉利汽车H、长城汽车】。 零部件：中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量： 1、新势力产业链：建议关注T链-【拓普集团、新泉股份、旭升集团、双环传动、爱柯迪、岱美股份】；华为产业链-【沪光股份、瑞鹄模具、光峰科技、星宇股份、上声电子、上海沿浦、文灿股份】； 2、智能化核心主线：建议关注智能驾驶-【伯特利、德赛西威、经纬恒润-W、科博达】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】。 重卡：天然气重卡经济性优势明显，加速上量；国六排放标准实施，各环节内资头部供应商有望受益，建议关注【潍柴动力、中国重汽、银轮股份】。 摩托车：建议关注中大排量龙头车企【春风动力】。 风险提示：汽车行业竞争加剧，行业竞争加剧；智能驾驶推进进度不及预期； 原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期。 1周观点：优质新车频出静待需求好转 1.1乘用车：智能化+出海共振看好优质自主车企崛起 汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。本月建议关注核心组合【长安汽车、理想汽车-W、小鹏汽车H、赛力斯、伯特利、新泉股份、拓普集团、旭升集团、沪光股份】。 优质新车频出静待需求好转。年初第一周整体车市销量环比年末下滑明显，1月12日特斯拉调整售价，Model 3焕新版售24.59万元起（降1.55万元），Model Y售25.89万元起（降7,500元）；比亚迪也延续12月折扣力度。我们判断，第一周销量下滑主要和年底冲量有关，属于正常情况，比亚迪王朝、特斯拉ModelY将于今年陆续改款，改款前老款车型推出相应优惠为合理促销手段。整体看，2024年优质供给加速，本周零跑C10开启预售，深蓝G318硬派SUV发布官图，一季度将有理想MEGA、极氪全新MPV、坦克300PHEV、领克09emp上市，叠加年末上市的极氪007、银河E8、小鹏X9等，优质新车频出，有望为今年整体车市带来增量，无需担心短期波动，静待需求好转。 CES圆满落幕2024智能驾驶群雄逐鹿。1月12日CES 2024圆满落幕，小鹏汇天陆空一体式飞行汽车亮相，将于今年四季度开启预订，并计划于明年四季度开始量产交付；英伟达表示理想下一代车型将搭载Thor智能驾驶车载计算平台； 长城、极氪、小米已在其新一代驾驶系统中采用Orin平台；其他车企也展示相关智能驾驶、座舱技术。2024年，蔚小理、华为、小米、极氪、智己等自主品牌均有明确城市NOA落地/测试规划，标配智驾时代已来，能找准差异化卖点、智驾技术领先的头部车企将在23Q4-25年形成差异化，并享受估值溢价。 乘用车：成长、周期共振，看好优质自主车企崛起。 1）优质供给加速，旺季来临可期：乘用车将迎来年末购车旺季，在理想MEGA、小鹏X9、极氪007、银河E8、阿维塔12、问界M7、智界S7、星途星纪元ES等优质供给驱动下，同比增速预计向上； 2）智能化加速，重点关注T及各车企进展：智能驾驶能力有望成为车企竞争的重要因素。销量端，华为、小鹏城市NOA加速落地有望促进智驾成为影响购车的重要因素，带来智驾车型购买率的提升，促进销量向上；估值端，特斯拉智驾软件付费模式在北美跑通，Dojo超级计算机将推动机器人、智驾加速发展，驱动估值重塑，小鹏与大众合作收取技术服务费，有望改变车企盈利模式，估值中枢向上。 我们看好智能化布局领先，且产品周期、品牌周期向上的优质自主车企，建议关注【长安汽车、理想汽车H、小鹏汽车H、赛力斯、比亚迪、吉利汽车H、长城汽车】。 1.2智能电动：长期成长加速看好智能化增量 零部件：中期成长不断强化看好新势力产业链+智能电动增量。 短期看，智能化是最强主线，2024年将成城市NOA重要落地年份，域控制器、智驾传感器等智能驾驶零部件有望迎来加速渗透，同时，华为产业链增量可期，坚定看好新势力产业链+智能电动增量，建议关注： 1、新势力产业链：建议关注T链-【拓普集团、新泉股份、旭升集团、双环传动、爱柯迪、岱美股份】；华为产业链-【沪光股份、瑞鹄模具、光峰科技、星宇股份、上声电子、上海沿浦、文灿股份】； 2、智能化核心主线：建议关注智能驾驶-【伯特利、德赛西威、经纬恒润-W、科博达】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】。 1.3重卡：需求与结构升级共振优选龙头和低估值 至暗时刻已过，新一轮景气周期启动。根据第一商用车网初步掌握的数据，2023年11月，我国重卡市场销售约7.5万辆左右（开票口径，包含出口和新能源），环比9月下降8%，比上年同期的4.8万辆增长61%，净增加接近2.7万辆。 今年来油气差持续处于高位，天然气重卡经济性优势明显，加速上量；同时国六排放标准已逐步进入落地实施阶段，各环节内资头部供应商有望受益排放升级，建议关注【潍柴动力、中国重汽、银轮股份】。 1.4摩托车：消费升级新方向优选中大排量龙头 供给持续驱动，优选中大排量龙头。据中国摩托车商会数据，2023年11月国内250cc+中大排量摩托车销量3.85万辆，同比+42.7%，环比-9.4%。2023年1-11月累计销量48.96万辆，同比-7.2%。分车企来看： 1）春风动力：11月春风250cc+销售5,759辆，同比+88.9%，环比+ 4.7%，1-11月累计销售7.23万辆，同比+42.0%； 2）钱江摩托：11月钱江250cc+销量6,687辆，同比+18.3%，环比+ 0.6%。 1-11月累计销售9.96万辆，同比-27.3%； 3）隆鑫通用：11月隆鑫250cc+销量8,667辆，同比+183.5%，环比+9.6%，1-11月累计销售6.88万辆，同比+48.2%。 建议关注中大排量龙头车企。中大排量摩托车当前发展阶段类似2013-2014年的SUV板块，供给端头部车企新车型、新品牌投放加速提供行业发展的核心驱动力，市场快速扩容。参考国内汽车发展历史及海外摩托车市场竞争格局，自主品牌有望成为中大排量摩托车需求崛起最大受益者，建议关注中大排量龙头车企【春风动力】。 2本周行情：整体强于市场 汽车板块本周表现强于市场。本周A股汽车板块下跌1.37%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第15位，表现强于沪深300（下跌1.76%）。 细分板块中，商用载客车上涨7.63%，乘用车、汽车零部件、摩托车及其他、汽车服务、商用载货车分别下跌1.42%、1.47%、1.93%、3.68%、2.07%。 图1：近一周（2024.01.08-2024.01.14）A股申万一级子行业区间涨跌幅（%） 图2：申万汽车行业子板块区间涨跌幅（%） 图3：申万汽车行业子板块2023-2024年涨跌幅（%） 表1：近一周（2024.01.08-2024.01.14）A股汽车行业公司周涨跌幅前十 图4：近一周（2024.01.08-2024.01.14）港股汽车相关重点公司周涨跌幅（%） 3本周数据：1月第一周乘用车零售37.8万辆同比+21% 3.1地方开启新一轮消费刺激政策 2023年6月21日，财政部、税务总局、工业和信息化部联合发布《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》。对购置日期在2024年1月1日至2025年12月31日期间的新能源汽车免征车辆购置税，其中，每辆新能源乘用车免税额不超过3万元；对购置日期在2026年1月1日至2027年12月31日期间的新能源汽车减半征收车辆购置税，其中，每辆新能源乘用车减税额不超过1.5万元。 2023年11月17日，工业和信息化部、公安部、住房和城乡建设部、交通运输部联合发布《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知》。《通知》允许具备量产条件的搭载自动驾驶功能（特指L3/L4高阶自动驾驶）的智能网联汽车产品，取得准入后在限定区域内开展上路通行试点，并且首次对高阶智驾事故责任归属给出了明确的法律责任定义。 1月地方开启新一轮消费刺激政策。1月以来，多地开启新一轮消费刺激政策，其中浙江省政策刺激力度较大。 表2：近期地方汽车消费刺激政策 3.2价格秩序稳定竞争强度有所提升 1月整体新能源市场竞争激烈。12月初，比亚迪汽车官方微博宣布启动燃油转订基金活动，为推动电动汽车销售，1月相关活动基本延续。1月12日，特斯拉中国部分车型售价下调，Model 3焕新版售24.59万元起（降1.55万元），Model Y售25.89万元起（降7500元），从头部车企降价及折扣情况来看，目前行业竞争依然激烈。 表3：2023年12月以来车型调价情况 3.31月第一周乘用车零售37.8万辆同比+21% 1月乘用车的批零表现较弱。1月1-7日，乘用车市场零售37.8万辆，同比去年同期增长21%，较上月同期增长14%；1月1-7日，全国乘用车厂商批发32.9万辆，同比去年同期增长14%，较上月同期增长3%。 1月新能源批零表现较弱，环比年末降幅较大。1月1-7日，新能源车市场零售11.4万辆，同比去年同期增长66%，较上月同期下降12%；1月1-7日，全国乘用车厂商新能源批发8.9万辆，同比去年同期增长26%，较上月同期下降35%。 图5：主要厂商1月周度零售销量和增速（辆，%） 图6：主要厂商1月周度批发销量和增速（辆，%） 3.412月整体折扣较11月有所上升 12月整体折扣较11月有所上升。根据thinkercar折扣数据，截至12月上旬，行业整体折扣率为13.08%，环比+0.44pct；截至12月下旬，行业整体折扣率为13.37%，环比+0.29pc