大炼化周报：临近春节需求表现平淡，长丝价格回落但盈利有所修复

石油石化行业跟踪周报 证券研究报告行业跟踪周报石油石化 大炼化周报：临近春节需求表现平淡，长丝价格回落但盈利有所修复 增持（维持） 投资要点 【六大炼化公司涨跌幅】截至2024年01月12日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅：东方盛虹（环比094）、恒逸石化（环比 015）、荣盛石化（环比612）、恒力石化（环比615）、新凤鸣（环比1070）、桐昆股份（环比1083）。近一月涨跌幅为东方盛虹（环 2024年01月13日 证券分析师陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensxdwzqcomcn 研究助理何亦桢 执业证书：S0600123050015 heyzhdwzqcomcn 行业走势 比366）、恒逸石化（环比015）、新凤鸣（环比377）、桐昆股份石油石化沪深300 （环比708）、荣盛石化（环比738）、恒力石化（环比898）。 【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为232455元吨，环比减少3666元吨（环比155）；国外重点大炼化项目本周价差为131289元吨，环比减少3745元吨（环比277），本周布伦特原油周均价为7692美元桶，环比增加004美元桶（环比 005）。 【聚酯板块】临近春节需求表现平淡，聚酯链价格整体回落，但长丝盈利有所修复。PX方面，市场供应有所增加，PX市场走弱。PTA方面，成本端支撑不足，叠加业者看空心态，PTA市场持续下行。MEG方面， 乙二醇价格上涨。长丝方面，本周宁波地区多套装置进行检修，市场整体供应量下降，但需求端新单成交数量仍显不足，下游备货积极性不强，且临近春节下游开工率逐步回落，长丝表现平淡，其中价格跟随PTA回落，盈利有所修复。短纤和瓶片方面，价格下跌，单吨盈利上涨。 【炼油板块】原油：中东冲突担忧加剧，美国就业数据表现强劲，原油需求疲软担忧有所缓解，国际油价跌后回升。国内成品油：价格方面，本周汽油柴油价格下跌，航煤价格上涨。价差方面，价差方面，本周汽 油柴油航煤较原油价差均缩窄。 【化工板块】价格方面，本周LLDPE光伏EVA苯乙烯均聚聚丙烯抗冲聚丙烯丙烯腈价格下跌，HDPE纯苯聚碳酸酯MMA价格上涨，LDPE发泡EVA无规聚丙烯价格稳定。价差方面，本周LDPELLDPEEVA苯乙烯聚丙烯丙烯腈较原油价差皆缩窄，HDPE纯 苯聚碳酸酯MMA较原油价差皆升高。 风险提示：1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。4）PXPTAPET产业链产能的重大变动。 16 12 8 4 0 4 8 12 16 20 2023113202351420239122024111 相关研究 《大炼化周报：聚酯链运行平稳，化工品价差整体修复》 20240107 125 东吴证券研究所 内容目录 1本周大炼化周报简报5 2大炼化指数及项目价差走势6 3六大炼化公司本周重点公告7 4聚酯板块8 5炼油板块15 51国内成品油价格、价差情况15 52国外成品油价格、价差情况17 6化工品板块21 7风险提示24 225 东吴证券研究所 图表目录 图1：沪深300、石油石化和油价变化幅度6 图2：六家民营大炼化公司的市场表现6 图3：国内大炼化项目周度价差（元吨，美元桶）6 图4：国外大炼化项目周度价差（元吨，美元桶）6 图5：原油、PX价格及价差（美元吨）9 图6：石脑油、PX价格及价差（美元吨）9 图7：PX、PTA价格及PTA单吨净利润（元吨，元吨）9 图8：PTA库存（天）9 图9：PX、PTA和MEG开工率（）10 图10：MEG价格和华东MEG库存（元吨，万吨）10 图11：POY价格及POY单吨净利润（元吨，元吨）10 图12：086吨PTA1吨POY净利润（元吨）10 图13：FDY价格及FDY单吨净利润（元吨，元吨）11 图14：086吨PTA1吨FDY净利润（元吨）11 图15：DTY价格及DTY单吨净利润（元吨，元吨）11 图16：086吨PTA1吨DTY净利润（元吨）11 图17：江浙地区涤纶长丝产销率（）11 图18：盛泽地区坯布库存天数（天）11 图19：聚酯企业的涤纶长丝库存天数（公历、天）12 图20：涤纶长丝与下游织机开工率（公历、）12 图21：POY库存天数全年分布（农历、天）12 图22：FDY库存天数全年分布（农历、天）12 图23：DTY库存天数全年分布（农历、天）12 图24：涤纶长丝开工率全年分布（农历、）12 图25：下游织机开工率全年分布（农历、）13 图26：涤纶短纤价格及涤纶短纤单吨净利润（元吨，元吨）13 图27：086吨PTA1吨涤纶短纤净利润（元吨）13 图28：江浙地区涤纶短纤产销率（）14 图29：聚酯企业的涤纶短纤库存天数（天）14 图30：20202023年涤纶短纤开工率（）14 图31：MEG、PTA价格及聚酯瓶片单吨净利润（元吨，元吨）14 图32：086吨PTA1吨聚酯瓶片净利润（元吨）14 图33：原油、国内汽油价格及价差（元吨，元吨）15 图34：原油、国内汽油价格及价差（美元桶，美元桶）15 图35：原油、国内柴油价格及价差（元吨，元吨）16 图36：原油、国内柴油价格及价差（美元桶，美元桶）16 图37：原油、国内航煤价格及价差（元吨，元吨）16 图38：原油、国内航煤价格及价差（美元桶，美元桶）16 图39：原油、新加坡汽油价格及价差（元吨，元吨）18 图40：原油、新加坡汽油价格及价差（美元桶，美元桶）18 图41：原油、新加坡柴油价格及价差（元吨，元吨）18 图42：原油、新加坡柴油价格及价差（美元桶，美元桶）18 325 东吴证券研究所 图43：原油、新加坡航煤价格及价差（元吨，元吨）18 图44：原油、新加坡航煤价格及价差（美元桶，美元桶）18 图45：原油、美国汽油价格及价差（元吨，元吨）19 图46：原油、美国汽油价格及价差（美元桶，美元桶）19 图47：原油、美国柴油价格及价差（元吨，元吨）19 图48：原油、美国柴油价格及价差（美元桶，美元桶）19 图49：原油、美国航煤价格及价差（元吨，元吨）19 图50：原油、美国航煤价格及价差（美元桶，美元桶）19 图51：原油、欧洲汽油价格及价差（元吨，元吨）20 图52：原油、欧洲汽油价格及价差（美元桶，美元桶）20 图53：原油、欧洲柴油价格及价差（元吨，元吨）20 图54：原油、欧洲柴油价格及价差（美元桶，美元桶）20 图55：原油、欧洲航煤价格及价差（元吨，元吨）20 图56：原油、欧洲航煤价格及价差（美元桶，美元桶）20 图57：原油、聚乙烯LDPE价格及价差（元吨，元吨）22 图58：原油、聚乙烯LLDPE价格及价差（元吨，元吨）22 图59：原油、聚乙烯HDPE价格及价差（元吨，元吨）22 图60：原油、EVA发泡料价格及价差（元吨，元吨）22 图61：原油、EVA光伏料价格及价差（元吨，元吨）23 图62：原油、纯苯价格及价差（元吨，元吨）23 图63：原油、苯乙烯价格及价差（元吨，元吨）23 图64：原油、均聚聚丙烯价格及价差（元吨，元吨）23 图65：原油、无规聚丙烯价格及价差（元吨，元吨）23 图66：原油、抗冲聚丙烯价格及价差（元吨，元吨）24 图67：原油、丙烯腈价格及价差（元吨，元吨）24 图68：原油、PC价格及价差（元吨，元吨）24 图69：原油、MMA价格及价差（元吨，元吨）24 表1：能源化工行业数据跟踪周报5 表2：PXPTAMEG涤纶长丝周度数据跟踪表8 表3：国内成品油价格、价差汇总表15 表4：国外成品油价格、价差汇总表17 表5：大炼化化工品周度数据跟踪表21 425 1本周大炼化周报简报 表1：能源化工行业数据跟踪周报 6大民营炼化公司涨跌幅数据跟踪表 公司名称荣盛石化恒力石化东方盛虹恒逸石化桐昆股份新凤鸣 最新日期 2024112 2024112 2024112 2024112 2024112 2024112 近一周 612 615 094 015 1083 1070 近一月 738 898 366 015 708 377 近三月 1814 1331 1223 518 644 016 近一年 1738 2156 3344 505 651 1557 年初至今 2047 2035 2558 370 651 1737 6大民营炼化公司盈利预测跟踪表（截至1月12日收盘） 代码 600346SH 002493SZ 000301SZ 603225SH 601233SH 000703SZ 公司名称 恒力石化荣盛石化东方盛虹新凤鸣桐昆股份恒逸石化 股价 （元） 1237 966 962 1277 1351 677 总市值 （亿元） 87074 97813 63600 19531 32574 24821 归母净利润（百万元） 2022A2023E2024E2025E 231876411083614710 3340775646811384 548309564328667 205119621782792 130152236645094 1080149922482758 聚酯板块 PE 2022A2023E2024E2025E 37481135803592 3110134091606913 120252047992734 1637899698 270202144889640 16511110903 产品本周均价环比变化 本周价差 环比变化单位 库存环比变化单位 开工率 环比变化 聚酯上游 PXMEG 100566 448714 1958 7286 44580 49853 1821 6188 美元吨元吨 9810 431 万吨8615 万吨5224 593 066 产品本周均价环比变化单吨净利润 环比变化单位 库存环比变化单位 开工率 环比变化 PTA 573714 16571 14226 4756 元吨 398 007 天8349 000 产品本周均价环比变化单吨净利润 环比变化单位 库存天数 环比变化单位 开工率 环比变化 涤纶长丝 短纤瓶片聚酯下游 POYFDYDTY 涤纶短纤 聚酯瓶片织布 754857 822214 889286 726952 687429 4786 286 714 2952 7571 4049 14109 1109 5977 18935 4638 7625 7341 5855 2790 元吨元吨元吨元吨元吨 炼油板块 1680 1780 2330 1190 3470 140 030 020 001 020 天8502 天8502 天8502 天7882 天 天6551 009 009 009 100 065 炼化价差测算 炼化项目 本周价差环比变化环比涨跌幅同比涨跌幅 炼化项目 本周价差 环比变化环比涨跌幅同比涨跌幅单位 国内炼化项目 232455 3666 155 1468 国外炼化项目 131289 3745 277 410 元吨 品种本周均价环比变化环比涨跌幅同比涨跌幅单位 本周均价 环比变化环比涨跌幅同比涨跌幅单位 国际原油 布伦特 WTI 7692 7152 004 006 005 008 567 634 美元桶美元桶 398861 372362 1097 1119 028 030 343 410 元吨元吨 区域油品 本周均价环比变化 本周价差 环比变化单位 本周均价 环比变化 本周价差 环比变化单位 中国 新加坡 美国 欧洲 汽油柴油 航空煤油汽油柴油 航空煤油汽油柴油 航空煤油汽油柴油 航空煤油 17111 14723 13692 8671 10008 10071 8727 11039 10387 10335 10453 11452 059 048 099 092 002 052 127 276 388 246 131 086 9419 7030 6000 992 2329 2391 103