基础化工氟化工行业更新报告：HFCs配额正式下发，各品种集中度较高，未来行情可期

HFCs制冷剂配额发布与市场分析

一、HFCs制冷剂配额概览

• 总量与品种分配：生态环境部于1月11日公布了2024年度HFCs生产、使用和进口配额核发情况，总配额量（不含R23）为74.6万吨，主要品种包括R32、R125、R134a、R143a、R152a、R245fa、R227ea等。
• 主要品种分配：R32、R125、R134a合计配额为62.1万吨，占总配额量的83.4%。
• GWP值：配额总量对应GWP值约为14.2亿吨，其中R32、R125、R134a、R143a、R227ea分别占11%、41%、22%、14%、7%。

二、行业供给与集中度

• 整体集中度：HFCs制冷剂各品种集中度高，CR3、CR5指标显示主要品种的市场份额集中度均超过90%。
• 企业配额量：
  • 巨化股份：总配额量25.3万吨，R32、R125、R134a、R143a、R227ea分别占比40%、35%、32%、45%、33%。
  • 三美股份：总配额量11.7万吨，R32、R125、R134a、R143a分别占比12%、19%、24%、14%。
  • 中化蓝天：总配额量8.4万吨，R125、R134a、R143a、R227ea分别占比14%、23%、6%、14%。
  • 东岳集团：总配额量7.6万吨，R32、R125、R134a、R143a分别占比20%、9%、3%、3%。
  • 永和股份：总配额量5.5万吨，R32、R125、R134a、R143a分别占比2%、4%、5%、32%。
  • 东阳光：总配额量4.8万吨，R32、R125、R134a分别占比11%、10%、2%。

三、市场预测与投资机会

• 市场趋势：HFCs制冷剂配额的集中度高，表明行业供给将得到有效控制，预示着可能进入长期的景气周期。
• 受益标的：预计巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团、永和股份、东阳光等公司将受益于这一市场变化。
• 风险提示：下游需求下滑、政策变动以及替代品进展超预期等不确定因素可能影响市场表现。

此分析基于对HFCs制冷剂配额发布后市场的深入解读，强调了集中度高的供给环境和潜在的投资机会，同时也提醒了可能面临的市场风险。