氟化工行业周报：氟化工行情稳定，静待HFCs配额下发，昊华科技拟建设三氟化氮项目

本周（12月25日-12月29日）行情回顾 本周氟化工指数上涨3.91%，跑赢上证综指1.85%。本周（12月25日-12月29日）氟化工指数收于3732.5点，上涨3.91%，跑赢上证综指1.84%，跑赢沪深300指数1.10%，跑赢基础化工指数1.31%，跑赢新材料指数0.25%。 氟化工周观点：氟化工行情维稳运行，静待HFCs配额下发 萤石：据百川盈孚数据，截至12月29日，萤石97湿粉市场均价3,484元/吨，较上周同期下跌0.46%；12月均价（截至12月29日）3,533元/吨，同比上涨8.30%；2023年(截至12月29日)均价3,224元/吨 ， 较2022年均价上涨15.51%。制冷剂：截至12月29日，（1）R32价格、价差分别为17,000、4,354元/吨 ， 较上周同期分别+1.49%、+11.48%；（2）R125价格 、 价差分别为27,500、11,744元/吨，较上周同期分别持平、+2.00%；（3）R134a价格、价差分别为27,500、9,012元/吨，较上周同期分别持平、+3.89%；（4）R22价格、价差分别为19,500、10,733元/吨，较上周同期分别持平、+0.82%。 重要公司公告及行业资讯 【昊华科技】项目投资：公司拟投资11.46亿元新建6000吨/年电子级三氟化氮生产装置，配套建设4000吨/年电子级高纯氨生产装置、100000吨/年全液氮空分生产装置及必要的公用工程和辅助设施。项目计划建设期36个月，预计总投资收益率15.69%、财务内部收益率14.64%（所得税后），项目投资回收期7.37年（所得税后，含建设期）。 【中化蓝天】项目开工：12月28日，中化蓝天海棠1706项目在湖南省郴州市宜章氟化学循环产业开发区开工。海棠1706项目是中化蓝天历经20年自主研发、自主产业化、重点培育的电子信息材料项目。项目实施，将进一步提高中化蓝天在特色含氟电子信息材料行业的地位和市场占有率，预计2024年11月建成，达产后，预计年产值7.5亿元以上，年利税8000万元以上。 受益标的 我们认为，氟化工全产业链将进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，未来可期，建议长期重点关注。受益标的：【萤石】金石资源、永和股份、中欣氟材等；【制冷剂】巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技、东岳集团、东阳光、联创股份、鲁西化工等；【氟树脂】永和股份、昊华科技、巨化股份、东岳集团等；【氟精细】中欣氟材、新宙邦、昊华科技等。 风险提示：下游需求不及预期，价格波动，政策变化，安全生产等。 1、氟化工行业周行情与观点：氟化工行情维稳运行，密切跟 踪行情变化 萤石：本周（12月25日-12月29日）萤石市场走势偏弱。据百川盈孚数据，截至12月29日，萤石97湿粉市场均价3,484元/吨，较上周同期下跌0.46%；12月均价（截至12月29日）3,533元/吨，同比上涨8.30%；2023年(截至12月29日)均价3,224元/吨，较2022年均价上涨15.51%。 制冷剂：本周（12月25日-12月29日）制冷剂市场价格总体稳定。截至12月29日，（1）R32价格、价差分别为17,000、4,354元/吨，较上周同期分别+1.49%、+11.48%； 较11月同期分别+1.49%、+15.01%； 较2022年同期分别+28.30%、+6516.72%。（2）R125价格、价差分别为27,500、11,744元/吨，较上周同期分别持平 、+2.00%； 较11月同期分别持平 、+9.82%； 较2022年同期分别-5.17%、+46.02%。（3）R134a价格、价差分别为27,500、9,012元/吨，较上周同期分别持平、+3.89%； 较11月同期分别+1.85%、+23.35%； 较2022年同期分别+17.02%、+693.97%。（4）R22价格、价差分别为19,500、10,733元/吨，较上周同期分别持平、+0.82%；较11月同期分别持平、+2.47%；较2022年同期分别+8.33%、+25.10%。 我们认为，氟化工全产业链将进入快速发展期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业有望乘产业东风赶超国际先进企业，未来可期，建议长期重点关注。受益标的：【萤石】金石资源、永和股份、中欣氟材等；【制冷剂】巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团、东阳光、永和股份、联创股份等；【氟树脂】昊华科技、巨化股份、东岳集团、永和股份等；【氟精细】新宙邦、中欣氟材、昊华科技等。 表1：本周萤石价格走弱，制冷剂行情整体稳定 1.1、板块行情跟踪：本周氟化工指数上涨3.91%，跑赢上证综指1.85% 本周（12月25日-12月29日）氟化工指数上涨3.91%。截至12月29日，上证综指收于2974.93点，上涨2.06%；沪深300指数收于3431.11点，上涨2.81%； 基础化工指数收于5353.61点，上涨2.59%；新材料指数收于3465.63点，上涨3.66%。氟化工指数收于3732.5点，上涨3.91%，跑赢上证综指1.85%，跑赢沪深300指数1.10%，跑赢基础化工指数1.31%，跑赢新材料指数0.25%。 图1：本周氟化工指数跑赢上证综指1.85% 图2：本周氟化工指数跑赢沪深300指数1.10% 图3：本周氟化工指数跑赢基础化工指数1.31% 图4：本周氟化工指数跑赢新材料指数0.25% 1.2、股票涨跌排行：中欣氟材周涨11.75% 本周（12月25日-12月29日）氟化工板块的13只个股中，有11只周度上涨（占比84.62%），有2只周度下跌（占比15.38%）。个股7日涨跌幅分别为：中欣氟材（+11.75%)、东阳光（+8.92%)、多氟多（+6.14%)、金石资源（+4.91%)、永太科技（+4.50%)、东岳集团（+4.44%)、三美股份（+3.53%)、联创股份（+2.96%)、永和股份（+2.50%)、鲁西化工（+2.14%)、巨化股份（+0.79%)、新宙邦（-0.53%)、昊华科技（-1.99%)。 表2：氟化工板块上周涨幅前三分别为中欣氟材、东阳光、多氟多 2、萤石：本周萤石市场走势偏弱 本周（12月25日-12月29日）萤石市场走势偏弱。据百川盈孚数据，截至12月29日，萤石97湿粉市场均价3,484元/吨，较上周同期下跌0.46%；12月均价（截至12月29日）3,533元/吨，同比上涨8.30%；2023年(截至12月29日)均价3,224元/吨，较2022年均价上涨15.51%。据海关总署数据，2023年1-11月萤石（＞97%）进口、出口数量分别为6,450.7吨、15.8万吨，分别同比-70.8%、-29.9%； 萤石（≤97%）进口、出口数量分别为88.9万吨、17.5万吨，分别同比+312.5%、-18.8%。 据百川盈孚资讯，本周（12月25日-12月29日）萤石市场僵持情绪浓重。近期萤石企业开工偏弱，周内萤石粉产量波动不大，厂家出货情绪不高。萤石市场本周弱势维稳，场内供需面变动不大，萤石企业生产多用于交付已有订单，整体呈现供需双弱局面。受成本面及供应面的利好影响，近期萤石价格支撑仍旧存在。外贸方面，本周人民币兑美元中间价震荡上调，出口集装箱运价指数略有上涨，萤石出口表现暂稳。 我们认为，萤石行业环保、安全检查等趋严或将成长期趋势，落后中小产能或将不断出清。从长期来看，含氟新材料等萤石下游需求的不断积累以及行业成本的不断提高，萤石价格将不断上行，萤石行业长期投资价值凸显。短期价格回落在预期之中，静待下一轮上涨行情，建议积极跟踪阶段性底部布局机会。 图5：本周萤石价格走弱 图6：萤石出口均价整体呈上升趋势 图7：2023年1-11月萤石（＞97%）出口-29.9% 图8：2023年1-11月萤石（≤97%）进口大幅增长 图9：11月萤石（＞97%）出口均价有所回暖 图10：11月萤石（≤97%）出口均价有所下降 3、制冷剂：制冷剂市场维稳运行 本周（12月25日-12月29日）制冷剂、氯化物价格整体稳定。截至12月29日，（1）R32价格、价差分别为17,000、4,354元/吨，较上周同期分别+1.49%、+11.48%； 较11月同期分别+1.49%、+15.01%； 较2022年同期分别+28.30%、+6516.72%。（2）R125价格、价差分别为27,500、11,744元/吨，较上周同期分别持平 、+2.00%； 较11月同期分别持平 、+9.82%； 较2022年同期分别-5.17%、+46.02%。（3）R134a价格、价差分别为27,500、9,012元/吨，较上周同期分别持平、+3.89%； 较11月同期分别+1.85%、+23.35%； 较2022年同期分别+17.02%、+693.97%。（4）R22价格、价差分别为19,500、10,733元/吨，较上周同期分别持平、+0.82%；较11月同期分别持平、+2.47%；较2022年同期分别+8.33%、+25.10%。 本周（12月25日-12月29日）制冷剂市场维稳运行，原料市场整体支撑有限。 上游原料行情弱势，周内硫酸价格持稳，液氯价格宽幅下跌，氯化物市场交投平淡，二氯甲烷价格上涨，三氯乙烯价格上涨，氢氟酸价格延续颓势走向，整体行情偏淡； 市场整体需求一般，下游需求目前仍处于淡季，无明显利好支撑。临近2024年，淡季需求表现明显，部分工厂提前布局库存，厂家挺价心态强烈，市场供需博弈持续僵持下，预计制冷剂整体市场偏稳运行。 我们认为，随着碳达峰、碳中和战略的持续推进，各类非二氧化碳温室气体的管控中，HFCs政策预期最为明朗、路径最为清晰，HFCs制冷剂以及R22将在较长时期内呈价格和利润重心不断抬升的趋势，行业优势企业将享长期“价格成长”红利。2023年预计制冷剂将延续复苏趋势，虽然行业代表性企业巨化股份、三美股份受氯碱、R142b周期下行影响对冲了制冷剂复苏，但当下已进入行业拐点，看好2024年配额政策执行后，各公司业绩将重新步入上行通道，并有望持续增长。 3.1、R32价格、价差较上周+1.49%、+11.48% 本周（12月25日-12月29日）R32价格维稳。据百川盈孚数据，截至12月29日，R32市场均价17,000元/吨，较上周+1.49%；价差为4,354元/吨，较上周+11.48%；12月均价（截至12月29日）为16,762元/吨，环比+0.55%；2023年(截至12月29日)均价为14,855元/吨，较2022年均价+9.88%。本周R32产量为5,750吨，环比+1.59%。 据百川盈孚资讯，本周（12月25日-12月29日）国内制冷剂R32维稳运行，近期国内安全、环保检查力度普遍较强，叠加冬季气候限制，当前萤石矿山开工低迷的严峻形式难有改善，萤石矿源稀少，原矿价格居高不下，致使酸级萤石粉供应表现始终偏弱；短期内无水氟化氢基本面波动有限，供需双弱现象将持续，无水氟化氢价格方面缺乏有力支撑，产业链整体行情偏淡；二氯甲烷国内市场价格小幅回暖，上下游僵持博弈。山东成本液氯宽幅下行，导致支撑不在，且周前期价格小幅回暖后出货转弱，处于累库阶段；江浙一带负荷逐步正常，货源增加，但区域内大厂存月末检修计划，形成上下游僵持博弈。 图11：本周R32价格、价差环比分别较上周+1.49%、+11.48% 图12：12月（截至12月29日）R32均价环比+0.55% 图13：2023年R32均价较2022年+9.88% 3.2、R125价格、价差较上周持平、+2.00% 本周（12月25日-12月29日）R125价格维稳