专题报告：全球主权基金ESG投资实践最新解析

。 2024.01.11 大类资产配置 全球主权基金ESG投资实践最新解析 专 题本报告导读： 报全球ESG资产规模现已突破30万亿美元，投资策略排序也已历经两轮迭代。作为投告资链顶端的主权基金持续引领推动ESG投资实践，投资布局方向连续3年转向绿色资产。国际主权基金积极把握气候变化风险与机遇，在ESG投资策略的选择上打出 了组合拳。国内主权基金起步晚但进步快。社保基金全方位探索创新可持续投资实践。中投积极推动各类资产的ESG投资，同时挖掘各领域绿色投资机会。 摘要： 全球ESG投资发展更进一步。（1）资产规模方面，全球2022年达 30.3万亿美元；国内截至2023Q3达33.1万亿人民币；（2）投资策略方面，从资产规模占比看，全球2022年股东参与（39%）排第一，其次是ESG整合（27%）、负面筛选（19%）；从机构投资者占比 看，国内截至2023Q2负面筛选（80%）排第一，但股东参与 （52.5%）增幅最高。（3）参与代表性ESG国际倡议方面，资产所有者数量及资产规模均呈上升趋势。 全球主权基金持续引领ESG投资。2023年，全球共计377家主权基 ` 金，资产规模合计约34.3万亿美元。ESG现已成为主权基金的主流 研 选择。领跑主权基金会从5大维度、16个方面将ESG因素融入其管证理体系。从2021年开始，全球主权基金对绿色资产的投资布局连续券3年超过黑色资产；在2023年累计完成91笔交易，投资规模达创纪 录的261亿美元。 国际主权基金的ESG投资实践持续进行。（1）积极把握气候变化风究险与机遇。方法包括设定中期脱碳、长期净零目标，2025、2030、报2050年是关键时间节点；定期监测碳排放；情景分析和压力测试告等。（2）ESG投资策略多样化。常见路径是先从筛选策略或股东参与切入，后续再逐步加入其他策略，甚至会叠加使用。各类策略都 可对应到丰富的国际主权基金投资实践。 国内主权基金ESG投资实践起步晚但进步快。（1）全国社保基金会全方位探索创新可持续投资实践，包括可持续投资总体框架提供工作指引、首次增设可持续投资境内股票新委托产品、将ESG等因素 整合进实业投资中等。（2）中国投资有限责任公司战略上重点关注 气候变化；积极推动各类资产的ESG投资；积极挖掘能源转型、林 地资产、可再生能源基础设施等领域的绿色投资机会。 投资启示：（1）作为投资链顶端的主权基金与ESG天然适配，必然是未来ESG投资发展背后的重要推手。为吸引这类长期资金注入并预防撤资，相关主体需要重视ESG。（2）将ESG因素融入投资管理体 系是一个动态、渐进的系统性工程。主权基金显然已经积累了丰富的相关经验可供借鉴参考。（3）COP28后，化石燃料时代将加速终结，能源系统加速转型。主权基金高度重视气候变化，势必会继续布局能源转型方面的投资，涉足领域会从基础资源到基础设施到工业发展再到风险投资等，并积极脱碳以绿化现有的黑色资产。 风险提示：基金实际运作发生显著变化，公开资料披露有限，历史 资料失效，调查数据代表性不足，对比数据统计口径有差异 大类资产配置研究 郭佼佼(分析师) 报告作者 021-38031042 guojiaojiao028588@gtjas.com 证书编号S0880523070002 相关报告 关于大小盘风格轮动的研判 2024.01.04 看多有色、化工、农业、煤炭、机械、电新 2023.12.28 美国反ESG运动全景：现状、原因及展望 2023.12.23 岔路右行，德国或选择更务实的绿色之路 2023.12.22 印度权益资产配置展望：预计仍有正收益 2023.12.07 感谢实习生唐家璐的贡献。 大类资产配置专题报告 目录 1.全球主权基金资产配置研究框架介绍3 2.放眼全球，ESG投资发展更进一步4 2.1.资产规模方面，全球破30万亿美元，中国破30万亿人民币4 2.2.投资策略方面，从资产规模占比看，全球股东参与排第一；从机构投资者占比看，中国负面筛选排第一4 2.3.参与代表性ESG国际倡议方面，资产所有者数量及资产规模均呈上升趋势6 3.全球主权基金持续引领ESG投资9 3.1.ESG与主权基金天然适配9 3.2.ESG现已成为主权基金的主流选择10 3.3.主权基金纷纷将ESG融入其管理体系11 3.4.投资方向由“黑色资产”转向“绿色资产”12 4.国际主权基金ESG投资实践持续进行13 4.1.积极把握气候变化风险与机遇13 4.1.1.设定中期脱碳、长期净零目标14 4.1.2.监测投资组合、大类资产碳排放15 4.1.3.情景分析与压力测试17 4.2.ESG投资策略多样化18 4.2.1.筛选策略18 4.2.2.ESG整合19 4.2.3.影响力投资22 4.2.4.可持续主题投资22 4.2.5.股东参与22 5.国内主权基金ESG投资实践起步晚但进步快24 5.1.全国社保基金理事会24 5.2.中国投资有限责任公司24 6.投资启示26 7.主要参考资料27 8.风险提示27