短期震荡反复，关注冬储补库力度

【冠通研究】 短期震荡反复，关注冬储补库力度 制作日期：2024年1月11日 【策略分析】 短期震荡反复，关注冬储补库力度 盘面上，今日黑色系在连续五日下挫后反弹，铁矿石低开后增仓上行。近期钢厂检修力度加大，铁水持续大幅下滑，铁矿石供需格局边际转弱，本周三SMM铁水数据小幅下滑，目前复产检修并存，随着前期检修结束，预计铁水继续下滑空间有限，短期有望止跌企稳；同时近期港口成交表现尚可，往年来看元月前期钢厂对于铁矿石仍有一定补库需求，钢厂冬储补库需求预计仍形成一定支撑。宏观层面整体氛围并未扭转，但对盘面的持续性驱动有限，近期宏观情绪在市场传言影响下较为反复。我们认为短期市场会继续博弈价格下跌后的钢厂冬储补库以及铁水有望企稳止跌的逻辑，加上宏观层面扰动较大，短期或难以出现流畅下跌，建议区间内震荡偏弱思路对待。关注矿价下跌后钢厂的冬储补库力度。 【期货行情】 数据来源：博易大师，冠通期货 期货方面：铁矿石主力I2405合约低开后增仓上行，最终收盘于976.5元/吨， +0元/吨，涨跌幅+0%。成交量34.16万手，持仓52.9万，+10553手。持仓方面，今日铁矿石2405合约前二十名多头持仓为323368，+2381手，前二十名空头持仓为282667，+5586手，多增空增。 【基本面跟踪】 产业方面：外矿方面，1月1日-1月7日全球铁矿石发运总量2690.5万吨，环 比减少657.2万吨；澳洲发运量1697.6万吨，环比减少114.3万吨，其中澳洲 发往中国的量1448.2万吨，环比减少117.2万吨；巴西发运量417.6万吨，环 比减少527.9万吨。中国45港铁矿石到港总量2771.2万吨，环比减少3.7万 吨。内矿方面，截止12月29日，全国126家矿山铁精粉日均产量和产能利用率分别为42.91万吨和68.02%，环比+0.13万吨/天和+0.21个百分点。增量主要来自华东和西南地区；减量主要西北和华北地区。需求端，1月4日当周，日日均铁水产量218.17万吨，环比-3.11万吨。 基本面上，本期外矿发运大幅回落，发运减量主要来自巴西；前几期发运量持续处在偏高水平，目前压港船只数偏高，预计短期到港压力仍较大。需求端，日均铁水、钢厂日耗延续季节性回落态势，钢厂盈利率三成仍偏低，吨钢利润周度延续小幅收缩；目前铁水处于往年同期中低水平，高炉检修、复产并存，本周铁水有望止跌企稳；此外，元月前期钢厂或仍有一定补库需求。本期港口延续累库，同时部分港口铁矿石集中到港，致使港口在港船舶数量同步上升；近期外矿发运持续高位运行，铁矿石供应端压力加大，预计港口累库趋势将延续。 数据来源:钢联，冠通期货 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 冠通期货研究咨询部张娜 执业资格证书编号：F03104186 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。