金融期权：应对震荡行情，可持有卖出宽跨式

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年1月11日金融期权 应对震荡行情，可持有卖出宽跨式 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指均震荡上涨。沪深两市成交额7121亿元。两市超4400只个 股上涨。北向资金净买入42.31亿元。消息面上，央行批复1000亿住房租赁团体购房贷款试点8城“先到先得”，市场对政策面的利好预期有所升温。不过由于后续超预期的利好因素偏少,加上市场情绪的修复也需要时间,今日的反弹成交量未能同步放大，反弹的持续性有待追踪。目前政策面处于空窗期，且大概率不会大规模刺激，总需求走弱压制股票业绩预期。海外方面，美国经济数据韧性，美联储降息的时点以及节奏不确定性较大,此前的乐观预期有所消退。目前股市资金以存量博弈为主,难以推动估值上升。总的来说，预计短期内股指维持区间震荡。 目前平值期权的隐含波动率有高位回落,预示着市场情绪偏向谨慎观望， 标的行情走势以区间震荡为主。可以继续持有卖出宽跨式期权策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/16请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2024年01月11日,50ETF涨0.22%,收于2.275；300ETF(上交所)涨0.57%,收于 3.360；300ETF(深交所)涨0.62%,收于3.426；沪深300指数涨0.57%,收于3295.67；中证1000指数涨1.80%,收于5611.11；500ETF(上交所)涨1.20%,收于5.312；500ETF(深交所)涨1.06%,收于5.419；创业板ETF涨2.00%,收于1.732；深证100ETF涨1.31%,收于2.318；上证50指数涨0.22%,收于2240.11;科创50ETF涨1.34%,收于 0.83；易方达科创50ETF涨1.63%,收于0.81。 上证50ETF期权成交量PCR为86.00,上一交易日成交量PCR为93.14；持仓量PCR为61.10,上一交易日持仓量PCR为60.74。上交所300ETF期权成交量PCR为85.80,上一交易日成交量PCR为92.70；持仓量PCR为60.51,上一交易日持仓量PCR为60.76。深交所300ETF期权成交量PCR为93.91,上一交易日成交量PCR为97.75；持仓量PCR为68.36,上一交易日持仓量PCR为62.91。沪深300指数期权成交量PCR为72.54,上一交易日成交量PCR为88.55；持仓量PCR为43.81,上一交易日持仓量PCR为44.61。中证1000指数期权成交量PCR为86.60,上一交易日成交量PCR为113.77；持仓量PCR为50.39,上一交易日持仓量PCR为49.38。上交所中证500ETF期权成交量PCR为108.46,上一交易日成交量PCR为117.79；持仓量PCR为91.38,上一交易日持仓量PCR为88.87。深交所中证500ETF期权成交量PCR为97.31,上一交易日成交量PCR为116.42；持仓量PCR为92.61,上一交易日持仓量PCR为88.39。创业板ETF期权成交量PCR为73.91,上一交易日成交量PCR为88.64；持仓量PCR为55.59,上一交易日持仓量PCR为49.26。深证100ETF期权成交量PCR为91.44,上一交易日成交量PCR为90.26；持仓量PCR为68.74,上一交易日持仓量PCR为63.77。上证50股指期权成交量PCR为111.92,上一交易日成交量PCR为151.33；持仓量PCR为39.84,上一交易日持仓量PCR为42.17。科创50ETF期权成交量PCR为73.18,上一交易日成交量PCR为72.99；持仓量PCR为44.23,上一交易日持仓量PCR为42.39。易方达科创50ETF期权成交量PCR为85.81,上一交易日成交量PCR为82.98；持仓量PCR为46.38,上一交易日持仓量PCR为46.19。 上证50ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为18.64%,标的30交易日历史波动率为13.39%。上交所300ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为19.07%,标的30交易日历史波动率为13.23%。深交所300ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为18.87%,标的30交易日历史波动率为13.25%。沪深300指数期权2024年01月平值期权隐含波动率为19.66%,标的30交易日历史波动率为13.47%。中证1000指数期权2024年01月平值期权隐含波动率为25.23%,标的30交易日历史波动率为17.60%。上交所中证500ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为21.15%,标的30交易日历史波动率为13.83%。深交所中证500ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为21.85%,标的30交易日历史波动率为13.83%。创业板ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为26.90%,标的30交易日历史波动率为19.96%。深证100ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为23.40%,标的30交易日历史波动率为16.91%。上证50股 指期权2024年01月平值期权隐含波动率为19.29%,标的30交易日历史波动率为 13.54%。科创50ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为26.90%,标的30交易日历史波动率为18.94%.易方达科创50ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为27.43%,标的30交易日历史波动率为19.10%。 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 2023-01-03 2023-01-18 2023-02-09 2023-02-24 2023-03-13 2023-03-28 2023-04-13 2023-04-28 2023-05-18 2023-06-02 2023-06-19 2023-07-06 2023-07-21 2023-08-07 2023-08-22 2023-09-06 2023-09-21 2023-10-16 2023-10-31 2023-11-15 2023-11-30 2023-12-15 2024-01-02 图1上证50ETF走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2023-01-03 2023-01-17 2023-02-07 2023-02-21 2023-03-07 2023-03-21 2023-04-04 2023-04-19 2023-05-08 2023-05-22 2023-06-05 2023-06-19 2023-07-05 2023-07-19 2023-08-02 2023-08-16 2023-08-30 2023-09-13 2023-09-27 2023-10-19 2023-11-02 2023-11-16 2023-11-30 2023-12-14 2023-12-28 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 2023-01-03 2023-01-19 2023-02-13 2023-03-01 2023-03-17 2023-04-04 2023-04-21 2023-05-12 2023-05-30 2023-06-15 2023-07-05 2023-07-21 2023-08-08 2023-08-24 2023-09-11 2023-09-27 2023-10-23 2023-11-08 2023-11-24 2023-12-12 2023-12-28 图3上证50ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 50ETF期权 28.00 26.00 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 -8.89%-6.67%-4.44%-2.22%0.00%2.22%4.44%6.67%8.89% 当日IV(%)昨日IV(%) 2023-01-03 2023-01-19 2023-02-13 2023-03-01 2023-03-17 2023-04-04 2023-04-21 2023-05-12 2023-05-30 2023-06-15 2023-07-05 2023-07-21 2023-08-08 2023-08-24 2023-09-11 2023-09-27 2023-10-23 2023-11-08 2023-11-24 2023-12-12 2023-12-28 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 50ETF期权 19.00 18.00 17.00 16.00 15.00 14.00 13.00 202401 202402 202403 202406 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 4.3 4.2 4.1 4 3.9 3.8 3.7 3.6 3.5 3.4 3.3 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 图7上交所300ETF走势 2023-01-03 2023-01-18 2023-02-09 2023-02-24 2023-03-13 2023-03-28 2023-04-13 2023-04-28 2023-05-18 2023-06-02 2023-06-19 2023-07-06 2023-07-21 2023-08-07 2023-08-22 2023-09-06 2023-09-21 2023-10-16 2023-10-31 2023-11-15 2023-11-30 2023-12-15 2024-01-02 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图8上交所300ETF期权波动率 300ETF期权(上交所) 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动