电力设备及新能源行业：2023年氢能产业全面发展，未来重点转型商业化应用

行情回顾：截至2024年1月5日，氢能源指数收盘1717.69点，本周涨跌幅为-1.36%。 氢能行业周涨幅前五的公司为利柏特、 悦达投资 、洪涛股份 、*ST天沃 、 天元智能， 涨幅分别为25.82%、14.12%、9.49%、7.57%、7.42%；氢能行业周跌幅前五的公司为龙洲股份、*ST博天、凯龙股份、昊志机电、四川金顶，跌幅分别为-26.56%、-18.42%、-15.36%、-11.31%、-10.93%。 重点事件点评：首套PEM电解水制氢加氢一体机研制成功；中集安瑞科国内首台商用液氢罐车成功下线；两板三场等压电解槽研制成功；托普索SOEC电解槽生产工厂获得欧盟创新基金资金支持； F1 、FIA和Extreme H宣布组建氢能工作组；埃及议会通过《绿氢补贴法案》；五部委提出加快液氢等新型运输船研发，完成氢燃料船舶发动机研制；宁东基地推出氢能政策；内蒙古2024年低碳能源重大示范工程榜单发布；氢能企业浙江蓝能启动上市辅导；三峡集团首个光伏制氢项目光伏电站全面并网发电；中国一汽申请氢燃料电池车专利，实现同级别燃料电池车最大的续航里程。 核心观点：氢能产业链逐步完善，商业化应用成为下一步攻关。我国已经成为氢能全产业链最完善的国家之一，上游电解槽制氢领域多种技术在2023年实现突破，建议关注电解槽技术突破的企业；中游氢气输运网络系统仍不成熟，商用化应用不足等现实问题仍急需攻克，建议关注加氢站建设和输送网络建设情况；下游FCV发展已经逐步成熟，多种氢能源车辆具备经济性，建议关注商业化氢车企业。 风险提示：宏观经济下行风险，行业刺激政策落地不及预期，技术进步不及预期，绿氢项目落地不及预期，产业链发展不及预期等。 1.氢能行业市场表现 1.1行业表现 氢能源指数排名降幅较大，两个指数双双下降。截至2024年1月5日，氢能源指数收盘价为1717.69点，本周涨跌幅为-1.36%，收盘价持续下行。本周氢能源（885823.TI）申万二级行业排名第48位，排名降低42名，降幅较大。沪深300本周涨跌幅为-2.97%，氢能源指数与沪深300指数保持一致下降趋势。 图表1：氢能源指数（885823.TI）走势 图表2：本周氢能源行业指数涨跌幅为-1.36% 氢能源指数市盈率、市净率小幅波动，示范区各地高纯氢价格平稳无变化。截至2024年1月5日，氢能源指数 TTM 市盈率为18.14倍，MRQ市净率为1.45倍。示范区域4N级以上地区高纯氢价格保持稳定，上海地区4N级以上高纯氢气价格为2.8元/标准立方米，北京地区为2.3元/标准立方米，广东为2.3/标准立方米，河南为2.1元/标准立方米，河北为2.2元/标准立方米。整体来看，河南省市场价格始终处于低位，河北市场价格本年度内首次变化，价格仅高语河南省，上海市价格始终保持稳定且目前处于高位，北京的高纯氢价格于2023年2月份经历大幅下降后保持稳定，广东省高纯氢价格走势自2022年5月份起波动较大，持续下降后与北京市场价格持平。 图表3：氢能源指数最新 TTM 市盈率为18.14倍，MBQ市净率为1.45倍（截至2024年1月5日） 图表4：示范区域4N级以上高纯度氢气价格（元 /Nm2 ） 1.2相关个股标的涨跌情况 氢能行业周涨幅前五的公司为利柏特、悦达投资、洪涛股份、*ST天沃、天元智能，涨幅分别为25.82%、14.12%、9.49%、7.57%、7.42%；氢能行业周跌幅前五的公司为龙洲股份、*ST博天、凯龙股份、 昊志机电 、四川金顶，跌幅分别为-26.56%、-18.42%、-15.36%、-11.31%、-10.93%。 图表5：本周涨幅前5个股（2024.1.2-2024.1.5） 图表6：本周跌幅前5个股（2024.1.2-2024.1.5） 2.氢能行业数据回顾 2.1电解槽数据回顾 截至2023年12月，据不完全统计，2023年我国累计电解槽招中标项目已达32个，制氢装机总规模突破4558.9MW。中标电解槽类型包括碱性、PEM、AEM以及SOEC四种，其中23个项目为碱性电解槽路线，规模占比最大，约占总规模（除AEM）的55.10%；AEM电解槽在2023年实现突破，西湖大学开展AEM制氢电解槽的采购项目，采购规模为500NL/h；SOEC电解槽在2023年共2个项目进行招标，合计约1063MW（取中位数）；PEM招标项目较多，成为除碱性电解槽外的主流制氢路线。 氢能产业融资市场火热，多个项目进展显著。2023年氢能产业飞速发展，融资速度回暖，2023年国内已有41家氢能企业已完成49笔融资，融资总额达54亿元，其中15家企业单笔融资额突破亿元以上，6家企业完成2轮以上融资，氢能企业的融资速度重回2020-2021年的高峰期。12月共有4家企业完成融资，其中三家聚焦于上游制氢领域，制氢领域或将成为融资重点。2023年前三季度，国内已有57个风光制氢项目相机签约、备案、公示、批复、开工、投产，且项目总投资超3000亿元，项目进展推动明显边际改善。 氢能产业规模扩展增加用水压力，提高用水效率或成制氢发展关键。根据国际可再生能源署(IRENA)发布《全球制氢用水报告》，主流制氢方式耗水量较大，用水紧缺或将成为氢能产业发展瓶颈，如在绿氢生产中，碱性电解水制氢工艺每生产1kg氢气的耗水量约22.3L，PEM每生产1kg氢气的耗水量约17.5L，虽然已是目前用水效率最高的制氢方式，但全球仍有35%的绿氢或蓝氢规划建设在用水高度紧张区域，提升用水效率或将成为未来克服氢能行业发展瓶颈的关键。 图表7：2023年12月份氢企融资情况 图表8：电解槽新增中标数据（MW，2023年1-12月） 图表9：电解槽分类别中标量（MW，2023年1-12月） 2.2 FCV相关数据回顾 根据中国汽车工业协会统计数据，11月份燃料电池车的产量新增721辆，环比增长75.00%；销量新增647辆，环比增长36.50%。截至2023年11月，燃料电池车的累计产量达到了4436辆，同比增长48.86%；累计销量达到了4331辆，同比增长56.92%。 氢能产业链完善程度较高，降本同时有待挖掘新商业模式。下游FCV的发展带动全产业链，目前中国已经形成了涵盖制、储、运、加、用各环节完整的氢能源电池汽车产业链，我国已经成为全产业链最完整的国家之一，且已有超60家整车企业推出FCV产品并催生超70家燃料电池发动机相关企业。多种类燃料电池车在示范运用方面没有问题，但燃料电池重卡本身和其基础设施、补能方式仍存在一定问题，需在降本的基础上寻找新的商业模式，抓住示范窗口期，挖掘氢能得经济价值。 图表10：燃料电池车新增产量、销量 图表11：燃料电池车累计产量、销量 据中国汽车动力电池产业创新联盟统计数据，截至2023年11月，燃料电池专用车的新增装机量为65.48MWh，环比增加了26.40%。装机量在三类燃料电池车新增装机量中占比达到了91.24%。 燃料电池客车的新增装机量为6.28MWh， 环比增长了797.70%。燃料电池客车的新增装机量在三类燃料电池车中占比为8.67%。 截至11月末，燃料电池专用车的累计装机量达到了352.11MWh，约占三类燃料电池车装机量的83.83%。燃料电池乘用车的累计装机量仍保持在4.00MWh，约占三类燃料电池车装机量的0.96%。燃料电池客车的累计装机量为58.97MWh，约占三类燃料电池车装机量的14.21%。 图表12：燃料电池专用车新增装机量 图表13：燃料电池车乘用车新增装机量 图表14：燃料电池客车新增装机量 图表15：截至2023年11月三类燃料电池累计装机量（MWh） 中石化持续加码加氢站，供氢建设稳步推进。中石化在我国氢能产业发展的进程中，起到了央企的带头推动作用，在氢气的制、储、运、加多个环节均都有所突破。供氢环节，中石化在今年年末不断加码，先后在香港、南宁、淄博、重庆等地稳步推进加氢站运营建设，且于“十四五”期间，拟规划布局1000座加氢站或油氢合建站，目前已为国内氢燃料电池汽车市场的示范运营提供了大量的氢气，中国石化销售上海石油旗下3座在营油氢合建站已累计向各类氢燃料电池车供应氢气达1060吨，为各类交通运输车辆提供16.5万次加氢服务，进一步推进了我国氢能产业规模化商用的进程。 3.行业动态及公司动态 3.1行业动态 3.1.1国内行业动态 首套PEM电解水制氢加氢一体机研制成功。近日，针对分布式场景用氢需求，为减轻加氢站运维成本，满足燃料电池汽车推广用氢需求，能源技术研究院牵头完成了全国首套PEM电解水制氢加氢一体机，并进行示范应用。该设备主要由制氢及纯化系统、压缩系统、加注系统、冷却系统、控制系统、辅助系统等。整套装备结构紧凑、随制随加、节能高效，可以灵活布置，满足不同场景需求。（北极星氢能网） 中集安瑞科国内首台商用液氢罐车成功下线。近日，中集安瑞科控股有限公司（旗下张家港中集圣达因低温装备有限公司研制的国内首台商用液氢罐车成功下线。液氢储运具有纯度高、运量大、远距离运输成本低和加注效率高等优点，然而液氢商用是国际级难题，中国在商用液氢储运装备领域几乎是空白。此次下线标志着中集安瑞科在拓展氢能产业链高端装备方面迈出了里程碑式的关键一步，同时也意味着我国在液氢高效储运装备领域实现了技术突破。（中国能源网） 两板三场等压电解槽研制成功。近日，兴燃科技在PEM电解水制氢领域取得了重大突破，成功研制出两板三场等压PEM电解槽。这款电解槽的所有零部件均实现了自产自研，氢侧和氧侧压可同时达到3MPa，有效解决了渗氢问题，进一步提升了设备的安全性。同时，散热器材质也进行了升级，将不锈钢更换为铝材质，显著降低了散热系统的成本。目前，公司已实现PEM制氢电堆的全体系全型号覆盖，形成了PEM电解水制氢关键技术体系化、成套化的领先优势。（氢能源技术网） 3.1.2国外行业动态 托普索SOEC电解槽生产工厂获得欧盟创新基金资金支持。全球碳减排技术的先行者托普索与欧盟创新基金签署了总额为9400万欧元的拨款协议。该工厂将生产先进、节能的固体氧化物电解槽（SOEC），对生产绿氢及其衍生产品至关重要。电解槽是实现钢铁、采矿和长途运输等能源密集型行业脱碳的关键所在，这些行业约占全球温室气体排放量的30%，并且难以进行电气化。这笔拨款是对托普索尖端SOEC电解技术的认可，也是对托普索进行创新并建立首个同类SOEC工厂的认可。（国际氢能网） F1 、FIA和Extreme H宣布组建氢能工作组。2024年1月4日， F1 、FIA和Extreme H宣布组建氢能工作组，以评估氢能技术在未来赛车运动中的应用。最新消息显示，Extreme H系列计划在2024年初进行更全面的测试，并于今年年底前对其氢越野赛车进行首次全速测试。应对气候变化已成为每个人的首要任务，因此探索交通部门减碳也尤为重要，使用氢能等清洁能源技术替代传统的燃油车也将成为必然。（北极星氢能网） 埃及议会通过《绿氢补贴法案》。日前，埃及议会通过了《绿氢补贴法案》，这项法案为绿氢项目带来了重大的财政支持，将极大地推动绿色能源领域的增长，并有望吸引更多的投资者和开发者进入该领域，为埃及的可持续发展和绿色能源转型作出更大的贡献。 其中最引人注目的是高达55%的税收减免，这将大幅降低项目开发者的财务负担，并极大地鼓励埃及绿氢产业发展。除了税收减免，法案还涵盖多项非税收激励措施，这将使得项目开发者能够获得更广泛的支持与优惠。（北极星氢能网） 3.1.3政策与公告 五部委提出加快液氢等新型运输船研发，完成氢燃料船舶发动机研制。近日，工业和信息化部、国家发展改革委、财政部、生态环境部、交通运输部五部委印发了《船舶制造业绿色发展行动纲要（2024-2030年）》的通知，文件中提到需加快构建绿色船舶产品体系，加快液氢等新型运输船研发，完成氢燃料船舶发动机研制。（中国政府网网） 宁东基地推出氢能政策。1月3日，宁东能源化工