业绩快报符合预期，看好浆源优势逐步兑现

公司2023年度业绩及展望

业绩概览

• 收入与盈利：2023年公司总收入为51.82亿元，同比增长22%；归母净利润为11.03亿元，同比增长25%；扣非归母净利润为10.95亿元，同比增长28%。

• 季度表现：第四季度单季度收入11.60亿元，同比下降14%；归母净利润2.16亿元，同比下降23%；扣非归母净利润2.16亿元，同比下降20%。

经营分析

• 业绩符合预期：得益于人血白蛋白、静注人免疫球蛋白等产品的快速放量，全年销售收入持续增长。分季度看，1-3季度营业收入同比增速分别为83%、18%、30%，归母净利润同比增速分别为109%、17%、48%。

• 季节性影响：第四季度业绩受2022年同期高基数及年初行业采浆工作受外部因素影响，导致产品放量受限，但行业采浆工作已恢复正常，未来盈利能力有望持续提升。

浆站与研发进展

• 浆站拓展：公司浆站数量持续增长，2023上半年采集血浆1125吨，同比增长10.8%，保持业内领先地位。

• 产品研发：公司持续加大研发投入，新产品如注射用重组人凝血因子VIII、静注人免疫球蛋白(pH4)等已获批生产，产品线进一步丰富，推动吨浆利润提升。

财务预测与评级

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为11.03亿元、14.17亿元、17.40亿元，对应EPS为0.67元、0.86元、1.06元。
• 估值与评级：给予2023-2025年PE分别为44、35、28倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 浆站拓展不及预期风险
• 单采血浆站监管风险
• 新开浆站带来的资本开支增加风险
• 采浆成本上升风险
• 产品价格波动风险

公司基本情况

• 收入与净利润：预计2023-2025年分别增长至5222亿元、6164亿元、7204亿元，归母净利润相应增长至1103亿元、1417亿元、1740亿元。
• 每股收益：预计2023-2025年EPS分别为0.669元、0.86元、1.056元。
• 估值：2023-2025年PE分别为44、34.52、28.12倍。

市场反馈

• 投资者反应：过去一年内，公司收到多份“买入”评级的报告，反映了市场对其积极的评价和预期。
• 股价表现：随着业绩的公布，股价可能受到投资者关注和市场情绪的影响。

公司定位

公司作为血液制品领域的领先企业，通过持续的浆站拓展与产品研发，展现了强劲的增长潜力和稳定的盈利能力。未来，随着浆源规模优势的逐步兑现和产品线的不断丰富，公司有望继续保持稳健发展态势。然而，市场环境变化、政策调控等因素仍需密切关注，以应对潜在风险。