汇富快讯

滙富快訊 香港及中國市場日報 2024年1月10日 香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數 16,190 -0.2% -5.0% 中資企業指數 5,449 -0.6% -5.5% 紅籌指數 3,243 -0.1% -3.2% 滬深300指數 3,292 0.2% -4.0% 上海A股 3,034 0.2% -3.1% 上海B股 224 -2.7% -3.1% 深圳A股 1,826 0.3% -5.0% 深圳B股 1,055 -0.4% -2.4% 主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指 37,525 -0.4% -0.4% 標普500 4,756 -0.1% -0.3% 美國納斯達克指數 14,857 0.1% -1.0% 日經平均指數 34,176 1.2% 2.1% 英國富時指數 7,683 -0.1% -0.6% 法國證商公會指數 7,426 -0.3% -1.5% 德國法蘭克福指數 16,688 -0.2% -0.4% 商品價格收市每日升跌今年累升金價 (美元/盎司) 2,030 0.1% -1.6% 鋼價 (美元/盎司) 2,114 -2.4% -4.9% 銀價 (美元/盎司) 22 -0.6% -3.5% 原油 (美元/桶) 72 -19.6% 0.8% 銅價 (美元/盎司) 8,369 -1.1% -2.2% 鋁價 (美元/盎司) 2,249 -1.1% -5.6% 鉑價 (美元/盎司) 934 -1.4% -5.6% 鋅價 (美元/盎司) 2,503 -2.3% -5.8% 小麥 (美分/蒲式耳) 610 -1.0% -2.9% 玉米 (美分/蒲式耳) 459 -0.3% -2.5% 糖 (美分/磅) N/A N/A 2.9% 黃豆 (美分/蒲式耳) 1,248 -0.6% -3.8% PVC (美元/噸) N/A N/A 0.0% CRB指數 264 -0.5% 3.0% BDI ####### #VALUE! -3.4% 匯率 美元 港元歐羅 日元 瑞郎 人民幣 美元 7.80.9 144.5 0.9 7.2 港元 0.1 0.1 18.5 10.9 0.9 歐羅 1.1 8.5 157.9 1.1 7.8 今日焦點: ►中國中免(1880.HK-HK$71.25)2023年業績符合預期，盈利能力有望改善。 事件：1月8日，中國中免盤後發佈2023財年業績簡報。全年收入達人民幣676億元，同比增長24%，業績符合市場預期。淨利潤同比增長33.5%至人民幣67億元。盈利情況有所改善，主營業務毛利率同比上升3.4個百分點至31.4%。淨利率上升0.7個百分點至9.9%。市場反應積極，1月9日股價上漲4.2%，但我們有不同的看法。 我們的觀點：季度收入增長正在放緩。分季度來看，Q1/Q2/Q3/Q4收入同比增速分別為23.8%/38.8%/27.9%/11.1%。儘管2023年海南免稅購物人數超過2021年的高位，免稅消費意願較弱，2023年人均免稅購物金額為6,477元，低於2021年的人均7,368元，主要因為經濟復蘇緩慢，來自電子商務的競爭和打擊代購。 預計短時間內盈利情況會持續改善。正如此前報告提及，中國中免和上海機場、首都機場調整租金計算方式對中免的盈利改善有幫助。儘管雙十一折扣導致第四季度主營業務毛利率環比下降3.8個百分點，但第四季度淨利率仍從第三季度的8.9%上升至9.0%。此外，CDF三亞國際免稅城一期C區於12月28日落成，主營香水、化妝品等高利潤產品。 短期內，增長前景仍不明朗，但由於租金調整和新購物場地的開業， 日元 0.0 5.4 0.6 0.6 0.0 營業績。考慮到市場情緒，我們認為股價仍存在下行風險。該股目前 瑞郎 1.2 9.2 1.1 169.5 8.4 的2023財年市盈率為19.8倍。（劉恩妍） 人民幣 0.1 1.1 0.1 20.2 0.1 盈利能力預計將有所改善。近期股價的走強或許充分反映了較好的經 市場情緒信貸違約掉期-美元五年期 目前 5日升跌 希臘 N/A N/A 愛爾蘭 83 -2.4% 義大利 139 -0.6% 葡萄牙 207 -0.0% 西班牙 108 0.3% 波動率指數 12 -3.3% 圖1：中國中免財務概覽（百萬人民幣） 1Q22 2Q22 3Q22 4Q22 1Q23 2Q23 3Q23 4Q23 Revenue 16,782 10,868 11,714 15,068 20,769 15,089 14,979 16,739 Growth(YoY) -7.5% -37.5% -16.2% -17.1% 23.8% 38.8% 27.9% 11.1% NetIncome 2,580 1,374 690 402 2,301 1,565 1,341 1,510 Growth(YoY) -9.4% -45.2% -78.0% -65.5% -10.8% 13.9% 94.2% 275.4% NPM 15.4% 12.6% 5.9% 2.7% 11.1% 10.4% 8.9% 9.0% 分析員 劉恩妍王學宏崔喻盛 新華滙富研究新華滙富研究崔喻盛 崔喻盛崔喻盛崔喻盛李錦明崔喻盛李錦明崔喻盛崔喻盛崔喻盛 新華滙富研究崔喻盛 崔喻盛崔喻盛崔喻盛 新華滙富研究 24年1月5日AEON信貸財務(900HK) 23年10月13日AEON信貸財務(900HK) 23年4月17日特步国际（1368HK） 23年4月14日完美醫療(1830HK) 23年3月31日其利工業集團(1731HK) 23年3月28日永達(3669HK) 23年3月17日361度(1361HK) 23年3月13日東方電氣(1072HK) 23年3月1日信義能源(3868HK) 23年2月28日信義玻璃(868HK) 23年2月13日電動汽車更新 23年2月10日越秀地產(123HK) 23年1月18日永達(3669HK) 23年1月17日特步国际(1368HK) 23年1月4日電動汽車更新 22年12月2日完美醫療(1830HK) 22年12月1日小鵬汽車(9868HK) 22年11月2日東方電氣(1072HK) 22年10月19日維達國際(3331HK) 22年10月3日電動汽車更新 22年9月22日太陽能更新 日期公司 告 最新研究報 05/09/2022DongfangElectric(1072HK)EasonCui 資料來源：公司材料，新華滙富研究 滙富股票覆蓋列表 HANGSENGCHINAENTINDX名稱 代碼 市值(HK$'m) 價格(HK$) 昨日升跌 (%) 評級 目標價 (HK$) 上升空間(%) 市盈率(倍)*歷史 1年期 2年期 股息收益率2年期 5D% 過去表現1個月(%) 3個月(%) 最後更新日期 恆生指數 HSI 16,190.02 (0.2) 8.6 8.2 7.0 4.7% (3.6) (0.9) (8.3) 國企指數 HSCEI 5,449.76 (0.6) 7.6 7.3 6.1 4.5% (3.9) (2.7) (10.0) 滬深300指數 SHSZ300 3,292.50 0.2 12.4 11.6 8.8 3.3% (2.8) (3.1) (10.0) 福耀玻璃 3606 HK 107,247 39.45 0.4 長倉 41.50 5.2 18.1 16.6 14.7 3.7% 4.5 11.6 7.8 1-Sep-20 北控城市資源 3718 HK 1,872 0.52 (7.1) 長倉 1.80 246.2 6.0 5.0 3.9 7.1% 0.0 22.4 2.0 30-Mar-21 濱江服務 3316 HK 4,489 16.24 2.1 長倉 23.50 44.7 10.3 7.8 6.1 9.3% (1.0) 6.8 (2.9) N/A 比亞迪電子 285 HK 77,172 34.25 0.3 中性 17.60 (48.6) 25.9 18.1 13.8 1.1% (4.5) 9.3 (10.9) N/A 中國利郎 1234 HK 5,077 4.24 0.7 長倉 5.32 25.5 10.1 8.8 7.8 8.0% 0.5 2.7 17.5 N/A 中國軟件國際 354 HK 15,011 5.10 (2.5) 長倉 12.80 151.0 24.7 15.7 11.9 1.0% (11.8) (13.6) (16.7) 27-Oct-20 天倫燃氣 1600 HK 4,026 4.10 0.0 長倉 8.70 112.2 8.0 6.1 5.2 5.4% (1.4) 18.8 3.8 26-Feb-20 兌吧集團 1753 HK 265 0.25 1.7 長倉 5.55 2156.1 6.2 N/A** N/A** N/A** (10.5) (3.5) (34.4) N/A 中滙集團 382 HK 2,740 2.40 0.0 長倉 4.50 87.5 3.9 3.4 3.1 8.9% (4.0) 0.8 8.6 3-May-22 訓修實業 1962 HK 295 0.45 (3.2) 長倉 1.75 288.9 4.2 N/A** N/A** N/A** (7.2) (25.0) (28.6) 26-Jan-21 華虹半導體 1347 HK 41,736 18.22 0.0 中性 26.30 44.3 7.7 15.2 28.1 0.0% (1.6) 8.1 (5.1) 29-Jul-21 金蝶國際 268 HK 36,313 10.00 (1.0) 中性 17.62 76.2 N/A** N/A** N/A** 0.0% (12.6) (3.7) 6.2 20-Aug-20 美東汽車 1268 HK 6,327 4.70 0.0 長倉 19.76 320.4 25.6 24.5 9.0 5.1% 0.0 35.4 20.2 3-Apr-23 明源雲 909 HK 4,836 2.49 0.4 中性 28.00 1024.5 N/A** N/A** N/A** 0.0% (9.1) (12.9) (22.7) N/A 珩灣科技 1523 HK 2,157 1.96 0.0 長倉 1.70 (13.3) 11.2 9.6 7.8 1.4% (4.4) (2.0) (13.3) 6-Aug-20 寶勝國際 3813 HK 3,675 0.69 1.5 長倉 2.80 305.8 8.7 8.7 4.9 7.4% 3.0 6.2 3.0 16-Nov-20 丘鈦科技 968 HK 35,702 4.01 (1.2) 長倉 17.20 328.9 10.8 9.2 6.7 6.8% (6.1) (2.7) (26.3) 10-Aug-22 舜宇光學 2382 HK 67,287 61.35 (0.4) 長倉 160.80 162.1 41.3 43.1 24.0 0.7% (9.3) (10.0) 16.3 17-Aug-22 信利國際 732 HK 2,308 0.73 0.0 長倉 2.80 283.6 N/A** N/A** N/A** N/A** (6.4) 7.4 0.0 8-Apr-21 信義能源 3868 HK 10,899 1.32 (0.8) 長倉 3.98 201.5 10.8 9.0 7.9 6.1% (2.9) 3.1 (13.7) 1-Mar-23 信義玻璃 868 HK 32,725 7.75 (2.3) 長倉 18.60 140.0 8.0 5.7 4.8 10.2% (8.0) (8.7) (17.0) 28-Feb-23 信義光能 968 HK 35,702 4.01 (1.2) 長倉 17.20 328.9 10.8 9.2 6.7 6.8% (6.1) (2.7) (26.3) 9-Aug-21 特步國際 1368