沪铝期货期权日报

期货研究院 铝及氧化铝期货期权日报AluminiumandAluminaFutures&OptionsDailyReport 有色与新能源金属研究中心 作者：胡彬 从业资格证号：F0289497投资咨询证号：Z0011019 联系方式：010-68576697 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年01月08日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【行情复盘】 沪铝主力合约AL2403震荡偏弱，报收于19135元/吨，环比跌0.23 %。长江有色A00铝锭现货价格19160，南通A00铝锭现货价格19470，A00铝锭现货平均升贴水-5。氧化铝主力合约AO2402震荡走弱，报收于3373元/吨，环比跌1.6%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为3237.5元/吨。 【重要资讯】 据SMM调研，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比前一周上调0.7个百分点至60.9%，主因河南解除重污染天气橙色预警，部分元旦前受到影响的铝板带及铝箔企业生产节奏随之恢复。但随春节临近，1月后下游企业将陆续放假停产，短期铝加工企业开工率将延续走弱趋势。 【市场逻辑】 从盘面上看，沪铝资金呈大幅流出态势，主力空头增仓较多。供给端电解铝产能减产已到位，暂时未有更多减产的计划。供给端扰动缓解，但上游氧化铝现货价格因深度贴水还在继续上涨。需求方面 ，下游加工企业周度开工率环比微幅上升。库存方面，国内铝锭社会库存假日期间有所累库。伦铝库存有所减少。 【交易策略】 各地纷纷解除空气污染预警，氧化铝产能将逐步恢复，叠加美指大涨，铝及氧化铝盘面大幅回调。盘面如我们所预期涨势较为短暂，建议短期偏空思路为主，或暂时等待底部企稳做多的时机。主力合约上方压力位20000，下方支撑位18500。氧化铝建议暂时观望或短空思路，需关注供暖季限产的进一步消息。 目录 1、行情走势2 2、今日现货市场情况2 3、今日期货市场情况3 4、铝持仓情况分析3 5、氧化铝持仓情况分析4 6、现货升贴水及基差走势4 7、铝锭库存情况5 8、铝棒情况6 9、铝行业资讯6 10、铝期权7 11、铝套利9 （一）期现价差分析9 （二）跨期套利分析9 1、行情走势 图1：沪铝主力合约走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：氧化铝主力合约走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 2、今日现货市场情况 表1： 电解铝现货报价 长江有色A00平均价 广东南储（华南）铝锭现货均价 上海物贸铝平均价 19160 涨跌 -130.00 19200.00 涨跌 -120.00 19160 涨跌 -140 氧化铝现货报价 上海有色氧化铝四地加权平均价 安泰科氧化铝全国平均价 氧化铝佛山现货平均价 3310.00 涨跌 18.00 3312.97 涨跌 24.02 2970.00 涨跌 0.00 铝锭升贴水 上海有色A00铝锭现货升贴水 LME铝现货/三个月升贴水 0 涨跌 0 -45.75美元/吨 涨跌 0.69美元/吨 贸易升水 上海金属网A00铝CIF提单 最高溢价 110美元/吨 最低溢价 90美元/吨 平均溢价 100美元/吨 上海金属网A00铝保税区仓单 最高溢价 120美元/吨 最低溢价 110美元/吨 平均溢价 115美元/吨 期货库存 上期所铝期货库存 38242吨 变化 38242吨 LME铝库存 569100吨 变化 569100吨 资料来源：方正中期研究院 今日长江有色A00铝平均价19160元/吨；南储（华南）铝锭现货均价19200元/吨；上海有色氧化铝四地加强平均价3310元/吨。上海有色A00铝锭升贴水0元/吨；LME铝现货/三个月期货升贴水-46美元/吨。上海保税区电解 铝仓单最高溢价120美元/吨，最低溢价110美元/吨，平均溢价115美元/吨。上海电解铝CIF提单最高溢价110美元/吨，最低溢价90美元/吨，平均溢价100美元/吨。 3、今日期货市场情况 表2： 铝期货报价 开盘价 19120 最高价 19255 最低价 19035 收盘价 19130 成交量 273521 涨跌 -55 涨跌幅 -0.29 持仓量 456409 持仓量变化 -13038 成交量变化 273521 价差及仓单 现货-近月（基差） 连二-连一 连三-连二 注册仓单数量 注册仓单数量变化 30 -15 -15 38242 -675 资料来源：方正中期研究院 今日，沪铝主连合约开盘于19255.00元/吨，最高价19255.00元/吨，最低价19035.00元/吨，报收于19130.00元/吨。成交量273521.00手，持仓量456409.00手。 表3： 氧化铝期货报价 开盘价 3416 最高价 3475 最低价 3315 收盘价 3373 成交量 352109 涨跌 -21 涨跌幅 -0.62 持仓量 128246 持仓量变化 -14859 成交量变化 352109 价差及仓单 现货-近月（基差） 连二-连一 连三-连二 注册仓单数量 注册仓单数量变化 -63 2 4 135406 301 资料来源：方正中期研究院 今日，氧化铝主连合约开盘于3416元/吨，最高价3475元/吨，最低价3315元/吨，报收于3373元/吨。成交量352109手，持仓量128246手。 4、铝持仓情况分析 图3：沪铝多头持仓前20图4： 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 5、氧化铝持仓情况分析 图5：图6： 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 6、现货升贴水及基差走势 图7：上海有色A00铝锭现货报价走势图8：A00铝锭升贴水平均值 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：伦铝现货升贴水走势图10：铝期现价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：氧化铝现货价格走势图12：进口氧化铝价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 上周五华东地区以持货商出货为主，成交相对一般。铝价较高叠加下游需求不佳，制约华东现货升水走高，上周五SMMA00铝价对2401合约平水左右，较上一交易日持平，现货价格录得19300元/吨。整体来看，铝锭库存目前维持相对低位水平，给予铝价以一定的底部支撑。短期内，华东地区现货流通相对偏紧，且当月合约临近交割，大户收货需求增加，短期华东铝现货升水或获得支撑；河南等地区重污染天气解除，下游逐步复产，利好区域内铝锭消费，预计中原现货贴水或小幅收窄。 7、铝锭库存情况 图13：上期所库存及沪铝价格比较图14：伦铝库存及伦铝价格比较 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：上海有色铝锭库存近年走势图16：氧化铝周度港口库存近年走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 上期所最新铝锭库存38242.00吨，环比上期变化-675.00吨。LME最新铝库存569100.00吨，环比上期变化10925.00吨。据上海有色(SMM）统计，最新铝锭社会库存47.10万吨，周环比变化0.90万吨。氧化铝港口库存总计26 .50万吨，周环比变化3.40万吨。 8、铝棒情况 今日SMMA00铝价与上一工作日相比下滑140元/吨，报19160元/吨，佛山A00铝报19200元/吨，与上一工作日相比下跌120元/吨。今日铝基价回落至万九二附近，各地铝棒加工费再度上挺，但整体看来临近春节终端需求疲弱，下游压价少采，成交不理想。临近午间，华南地区Φ120Φ178铝棒加工费成交价集中290元/吨上下，Φ90棒加工费340元/吨，与上一工作日相比上涨70元/吨。 今日华东市场，无锡地区市场低价少采。临近午间，Φ120铝棒加工费成交价中455元/吨，Φ90小棒加工费中500元/吨，与上一工作日相比上涨50元/吨。南昌地区市场成交较差，报Φ120棒加工费170元/吨和Φ90棒加工费220元/吨。山东临沂地区本周加工费均价较上周下跌70元/吨，Φ120铝棒周均价260元/吨上下。 9、铝行业资讯 据外媒报道，印尼Inalum公司近日宣布，已拨出3.8兆盾（约合2.5亿美元）用于在西加里曼丹兴建氧化铝厂。这一投资规模显示了该公司对铝产业的巨大信心和长期战略规划。 山西省氧化铝厂下调1月份烧碱采购价格50%离子膜液碱环比下调260元/吨(折百)，执行送到价格约为2590元/吨左右(折百)。 美国铝业公司最近宣布，其位于西班牙的圣西普里安铝冶炼厂已于2024年1月1日开始重新启动。整个重启过程预计将于2025年秋季完成，届时532台电解槽将全部投运。 据SMM，河南地区某氧化铝厂因近期采矿成本过高、矿石供应不足于近日停产，涉及年产能约50万吨，复产计划视后续矿石供应稳定性而定。 国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，全球11月氧化铝产量为1185.8万吨，日均产量为39.53万吨。10月全球氧化铝产量修正为1,208.8万吨。IAI表示，中国11月氧化铝预估产量为680万吨。 据SMM消息，受重污染天气预警影响，郑州某氧化铝厂于12月28日起停止一台焙烧炉生产，涉及焙烧产能约40万吨，影响周期一周左右。 近日，天山铝业在印尼的投资动态备受关注。该公司计划在印尼建设一座年产200万吨的氧化铝厂，这一规模在国内也属前列。 几内亚铝土矿资源丰富，预计2024年增加2750-2800万吨产能. 根据国际铝业协会（IAI）的数据，2023年11月非洲的原铝产量为13.2万吨，较上月的13.9万吨下降5.04%，但较去年同期的12.6万吨增长4.76%。这一数据显示，尽管非洲原铝市场在11月出现环比下滑，但同比去年仍保持增长态势。 2023年11月份，中国铝冶炼产业景气指数为32.7，较上月上升2.6个点，处于“正常”区间下部；先行合成指数为57.5，较上月持平。构成先行合成指数的5项指标中，经季节调整后，有两项指标较上月下降，LME铝结算价下降0.2%，铝冶炼投资总额下降1.3%；有3项指标较上月上升，其中，商品房销售面积上升3.1%，发电量上升0.8% ，M2上升0.6%。 10、铝期权 表4： 成交量 变化 持仓量 变化 成交量PCR 持仓量PCR 看涨 38067 38067 52073 52073 - - 看跌 20705 20705 49159 49159 - - 铝期权 58772 58772 101232 101232 0.54 0.94 资料来源：方正中期研究院 图17：铝期权日成交量与持仓量图18：铝期权成交与持仓认购认沽比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：铝历史波动率走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 期权策略：沪铝2402合约。 近期沪铝盘面宽幅震荡，在基本面缺乏突出矛盾前，盘面难以形成趋势性行情，可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益。 图20： 资料来源：Wind,方正中期研究院 图21： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 11、铝套利 （一）期现价差分析 图22：铝期现价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 本周沪铝期货现货走势基本一致，只是幅度略有区别，基差也呈现持续为正的态势。现阶段基差绝对值有所扩大，因此可以考虑短线逢高做空基差，或者观望为主。 （二）跨期套利分析 图23：沪铝跨期价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 目前沪铝大体上呈现出back结构，0-3价差再次扩大，建议可暂时观望，等待逢高做空的机会。 （三）沪伦比走势分析 图24：铝沪伦比值走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 目前内外盘沪伦比继续维持在8以上运行但有所下降，原铝进口窗口略有关闭趋势。 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务