烧碱日报：下游需求疲软，价格弱势为主

研究院化工组 策略摘要 研究员 谨慎偏空。氯碱行业进入传统销售淡季，供增需减，库存压力开始显露。前期美联储降息预期及国际航运利好情绪有所消退，商品氛围走弱，烧碱盘面表现弱势下行，建议套保做空为主，关注2650支撑情况，以及补库刚需与国内外宏观利好消息带来的节奏变化。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 期货市场：截止1月9日SH主力收盘价2699元/吨（+0.26%）；基差-512元/吨（-7）。现货：截至1月9日山东32液碱报价：700元/吨（0）；山东50液碱报价：1120元/吨（0）；西北片碱报价2700元/吨（0）。 联系人 价差(折百价)：截至1月9日山东50液碱-山东32液碱：-28元/吨（0）；广东片碱-广东液碱：531元/吨（0）；32液碱江苏-山东250元/吨（0） 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 观点：供应端来看，浙江、四川、广西等地部分企业按计划陆续停工检修，高供应水平得到一定的缓解，不过其余地区开工持稳，总体供应依旧处于高位。国内氧化铝企业矿石原料供应偏紧未有效解决，生产难提升负荷；纸浆、粘胶短纤及新能源领域产能过剩，终端企业随着春节临近，多有观望心态，刚需持稳，市场多数维持前期订单合约为主，需求表现较弱。近期碱厂持续让利降价排库，显示库存压力开始显露，短期震荡偏弱走势为主。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 策略 谨慎偏空。氯碱行业进入传统销售淡季，供增需减，库存压力开始显露。前期美联储降息预期及国际航运利好情绪有所消退，商品氛围走弱，烧碱盘面表现弱势下行，建议套保做空为主，关注2650支撑情况，以及补库刚需与国内外宏观利好消息带来的节奏变化。 风险 节前补库；库存累积持续性不足；国际市场表现。 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:山东32%液碱价格丨单位：元/吨..........................................................................................................................................3图2:山东50%液碱价格丨单位：元/吨..........................................................................................................................................3图3:基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................................3图4:山东32%液碱-片碱丨单位：元/吨.........................................................................................................................................3图5:烧碱产量丨单位：万吨............................................................................................................................................................3图6:烧碱开工率丨单位：%............................................................................................................................................................3图7:烧碱出口窗口丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图8:烧碱生产利润丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图9:山东烧碱开工率丨单位：%....................................................................................................................................................4图10:江苏烧碱开工率丨单位：%..................................................................................................................................................4图11:内蒙烧碱开工率丨单位：%...................................................................................................................................................4图12:浙江烧碱开工率丨单位：%..................................................................................................................................................4图13:烧碱出口量丨单位：万吨......................................................................................................................................................5图14:烧碱进口量丨单位：吨..........................................................................................................................................................5图15:液碱出口量丨单位：万吨......................................................................................................................................................5图16:液碱进口量丨单位：吨..........................................................................................................................................................5图17:固碱出口量丨单位：万吨......................................................................................................................................................5图18:固碱进口量丨单位：吨..........................................................................................................................................................5图19:烧碱上游企业库存丨单位：吨..............................................................................................................................................6图20:氧化铝建成产能丨单位：万吨..............................................................................................................................................6图21:氧化铝周度开工率丨单位：%..............................................................................................................................................6图22:氧化铝周度库存丨单位：万吨..............................................................................................................................................6图23:氧化铝港口库存丨单位：万吨.................................................................