橡胶期货月报（202507）：综述：供给增量叠加需求疲软，橡胶价格弱势为主

核心观点

• 7月橡胶价格弱势为主，反弹高度有限。
• 供应增量叠加需求疲软是主要压力来源。
• 主产区持续上量，进口量预计环比增加。
• 国内成品库存累库，拖累价格。
• 海外需求受贸易壁垒限制，开工率下滑。

关键数据

• 产区信息：
  • 海南：6月因降雨和台风影响，割胶工作推进不畅，原料供应紧张，价格重心下滑。
  • 越南：6月初全面开割，但降雨扰动增产节奏，工厂生产利润亏损，原料价格下跌。
  • 泰国：6月因降雨影响，原料价格上涨，但后期割胶恢复，原料价格转弱。
• 库存表现：
  • 中国天然橡胶社会库存：128.6万吨，环比增加0.8万吨。
  • 青岛地区天胶保税和一般贸易库存：61.73万吨，环比增加1.03万吨。
• 进口量：
  • 2025年6月中国天然橡胶进口量：48.15万吨，环比增加2.81万吨。
  • 2025年1-5月累计进口量：266.23万吨，同比增加25.25%。
• 轮胎开工率：
  • 6月中国半钢胎样本企业产能利用率：68.79%，环比+3.57%，同比-11.26%。
  • 6月中国全钢胎样本企业产能利用率：60.09%，环比+4.48%，同比-0.42%。
• 重卡销量：
  • 2025年6月重卡销量：9.4万辆，环比上涨6%，同比上涨32%。

研究结论

• 7月橡胶价格易跌难涨，反弹高度有限。
• 关注RU2509合约14500-15000元/吨附近较强压力位置。
• 宏观方面，关税战节奏变化较快，欧盟EUDR法案延期可能性存在，利空橡胶价格。