有色金属周报（工业硅）：供给端收缩，硅价支撑增强

有色金属周报(工业硅) 供给端收缩，硅价支撑增强 2024年1月2日 宏源期货研究所 010-82295006 曾德谦（F3021262,Z0013703） 摘要 逻辑观点： 成本端：北方地区矿山开采受限，硅石供应收缩，价格小幅上调，目前暂未见明显缺口；枯水期川滇地区电价上移，抬升硅企生产成本，此外，需关注新疆地区电价调整带来的影响。 供给端：12月以来，西北地区多出现重污染天气，受环保限电影响，新疆等北方产区部分硅厂开炉受限；西南产区已步入高成本的枯水期，近期仍有停炉计划，开工持续走低，工业硅供给整体整体有所收缩。 需求端：近期光伏装机数据再创新高，组件厂家价格基本平稳，但为了提高市占率，加之海外货源回流，组件价格一再探底，对电池片采购需求走弱，且P型电池片与N型电池片走势分化明显，传递至硅片端，P型硅片将逐渐淡出市场，当前硅片库存以N型为主，库存压力逐渐显现，需求走弱，硅料价格稳中偏弱，但多晶硅厂家暂无减产预期，对工业硅需求支撑尚存；有机硅市场处于消费淡季，对工业硅需求有所拖累；硅铝合金及出口需求持续疲软，对工业硅支撑有限。 行情展望：社库去化，持货商挺价意愿较高，现货市场成交价稳步抬升；成本及供给端支撑较强，在无外力刺激的情况下，预计硅价14,000-14,500元/吨区间偏强运行，多单可继续持有观望，关注新疆地区电价调整带来的成本上移。 风险因素：宏观风险，硅厂减产。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 社会库存下降 1 2 环保限产，北方开炉下调 产业链价格回顾 3 暂无减产预期，多晶硅持续放量 目录 4 淡季当时，有机硅厂家多降负生产 CONCENTS 5 开工低位，硅铝合金需求疲软 1.1工业硅现货成交价稳步提升 日度数据 2023/12/29 2023/12/22 变动 幅度 日度数据 2023/12/29 2023/12/22 变动 幅度 工业硅 （元/吨） 期货主力合约收盘价 14,160 14,195 -35.00 -0.25% 多晶硅 （元/千克） 复投料 62.50 63.50 -1.00 -1.57% 不通氧553# 华东 15,100 14,950 150.00 1.00% 致密料 59.00 60.50 -1.50 -2.48% 黄埔港 15,000 14,900 100.00 0.67% 莱花料 53.50 55.00 -1.50 -2.73% 天津港 15,000 14,850 150.00 1.01% 有机硅 （元/吨） DMC 14,250 14,150 100.00 0.71% 昆明 14,750 14,650 100.00 0.68% 107胶 14,350 14,350 - 0.00% 四川 14,650 14,550 100.00 0.69% 硅油 15,750 15,750 - 0.00% 通氧553# 华东 15,600 15,450 150.00 0.97% 硅片 （元/片） 单晶M6-166mm （160μm） 1.83 1.93 -0.10 -5.18% 黄埔港 15,550 15,450 100.00 0.65% 单晶M10-182mm （160μm） 1.90 1.95 -0.05 -2.56% 天津港 15,450 15,350 100.00 0.65% 单晶G12-210mm （160μm） 2.90 3.05 -0.15 -4.92% 昆明 15,150 15,100 50.00 0.33% 单晶M10-182mm （155μm） 1.90 1.95 -0.05 -2.56% 421# 华东 15,850 15,800 50.00 0.32% 电池片 （元/瓦） 单晶PERCM6-166mm 0.61 0.61 - 0.00% 黄埔港 15,800 15,750 50.00 0.32% 单晶PERCM10-182mm 0.38 0.39 -0.01 -2.56% 天津港 15,800 15,750 50.00 0.32% 单晶PERCG12-210mm 0.38 0.41 -0.03 -7.32% 昆明 15,700 15,700 - 0.00% 硅铝合金 （元/吨） ADC12 20,300 19,900 400.00 2.01% 四川 15,550 15,450 100.00 0.65% A356 20,250 19,800 450.00 2.27% 97硅 1.2%≤Fe<1.5%,Ca≤0.3% 13,300 13,250 50.00 0.38% 硅粉 （元/吨） 553#金属硅粉 16,400 16,200 200.00 1.23% 1.5%≤Fe<1.8%,Ca≤0.5% 13,000 12,900 100.00 0.78% 421#金属硅粉 17,850 17,650 200.00 1.13% Fe≥1.8%,Ca≥1.0% 12,650 12,600 50.00 0.40% 三氯氢硅（元/吨） 5,300 5,350 -50.00 -0.93% 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 68000 58000 单位：元/吨 48000 38000 28000 18000 8000 华东地区不通氧553#工业硅均价 16,000.00 15,500.00 单位：元/吨 15,000.00 14,500.00 14,000.00 13,500.00 13,000.00 1月3日 1月14日 1月25日 2月5日 2月16日 2月27日 3月10日 3月21日 4月1日 4月13日 4月24日 5月8日 5月19日 5月30日 6月10日 6月21日 7月2日 7月13日 7月24日 8月4日 8月15日 8月26日 9月6日 9月17日 9月28日 10月16日 10月27日 11月7日 11月18日 11月29日 12月10日 12月21日 12,500.00 12,000.00 工业硅期货主力合约收盘价 2020年2021年2022年2023年 16,500.00 16,000.00 单位：元/吨 15,500.00 15,000.00 14,500.00 14,000.00 13,500.00 13,000.00 基差（华东不通氧553-期货主力） •截至上周五，华东地区不通氧553#工业硅均价15,100元/吨，环比上涨1.00% •截至上周五，华东地区421#工业硅均价15,850元/吨，环比上涨0.32% •截至上周五，工业硅期货主力合约收盘价 14,160元/吨，环比下跌0.25% 1.2硅价企稳 2023-08-022023-09-022023-10-022023-11-022023-12-02 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 社会库存下降 1 2 环保限产，北方开炉下调 产业链价格回顾 3 暂无减产预期，多晶硅持续放量 目录 4 淡季当时，有机硅厂家多降负生产 CONCENTS 5 开工低位，硅铝合金需求疲软 540 520 500 480 460 440 420 400 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨单位：元/吨 1月1日 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 4月7日 4月22日 5月12日 6月2日 6月24日 7月12日 7月29日 8月18日 9月8日 9月23日 10月13日 10月27日 11月10日 11月24日 12月8日 12月22日 1月1日 2020年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 新疆硅石平均价 江西硅石平均价 4月7日 2021年 4月22日 5月12日 6月2日 6月24日 7月12日 2022年 7月29日 8月18日 9月8日 9月23日 10月13日 2023年 10月27日 11月10日 11月24日 12月8日 12月22日 500 490 480 470 460 450 440 430 420 410 400 单位：元/吨 单位：元/吨 500 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 1月1日 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 4月7日 4月22日 5月12日 6月2日 6月24日 7月12日 7月29日 8月18日 9月8日 9月23日 10月13日 10月27日 11月10日 11月24日 12月8日 12月22日 1月1日 2020年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 云南硅石平均价 4月7日 2021年 广西硅石平均价 4月22日 5月12日 6月2日 6月24日 7月12日 2022年 7月29日 8月18日 9月8日 9月23日 10月13日 2023年 10月27日 11月10日 11月24日 12月8日 12月22日 2.1北方硅石趋紧，价格略有抬升 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 • 单位：元/吨 1月1日 2020年 北方地区矿山开采受限， 硅石供应收缩，但矿端及硅厂均有一定程度的备库，目前供给偏紧但暂未见明 显缺口 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 湖北硅石平均价 4月7日 2021年 4月22日 5月12日 6月2日 6月24日 7月12日 2022年 7月29日 8月18日 9月8日 9月23日 10月13日 2023年 10月27日 11月10日 11月24日 12月8日 12月22日 0.7 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 单位：元/千瓦时 2016-01-01 2016-05-01 2016-09-01 2017-01-01 2017-05-01 2017-09-01 2018-01-01 2018-05-01 2018-09-01 2019-01-01 2019-05-01 2019-09-01 2020-01-01 2020-05-01 2020-09-01 2021-01-01 2021-05-01 2021-09-01 2022-01-01 2022-05-01 2022-09-01 2023-01-01 2023-05-01 2023-09-01 2018-10-01 2019-01-01 2019-04-01 2019-07-01 2019-10-01 吐鲁番 2020-01-01 2020-04-01 四川地区电价 2020-07-01 2020-10-01 伊犁 2021-01-01 2021-04-01 2021-07-01 石河子 2021-10-01 2022-01-01 2022-04-01 2022-07-01 2022-10-01 2023-01-01 2023-04-01 2023-07-01 2023-10-01 2.1枯水期川滇电价上移 新疆地区电价 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 随着枯水期深入，西南产区硅厂生 产成本抬升 12月28日国网新疆电力有限公司发文公告 2024年1月代理购电工商业用户电价表，其中两部制35千伏、110千伏非分时电度用电价格分别为0.392803元/千瓦时、0.364303元/ 千瓦时，较12月环比增加0.010363元/千瓦时 凉山 阿坝 乐山 雅安 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 • • 2016-01-01 2016-05-01 20