2023年PX市场回顾与2024年展望：PX：初来登台显魅力 龙年继续显英姿

PX：初来登台显魅力龙年继续显英姿 ——2023年PX市场回顾与2024年展望 化纤纺织研究中心成雪飞Z0017981 摘要： 从宏观来看：2024年，美联储或将于年中前后开始进入降息周期，美联储货币政策转向初期，市场可能走经济衰退逻辑，随着降息节奏加快，市场可能开始走需求恢复逻辑。总体对大宗商品影响可能呈前空后多，关注美联储货币政策节奏。 从成本端来看：预计2024年原油市场季节性变化愈发明显，原油在宏观以及供需影响下，价格可能继续呈现宽幅震荡整理态势，布伦特原油价格波动区间参考66-99美元/桶，成本模型推算下，PX合理含税价格波动区间参考7000-9600元/吨。 从供应端来看：预计2023年PX产量高位维持，年均开工负荷可能继续提升。2024年，PX暂无新的投产计划，PX产量增加可能较为有限，预计全年产量3400万吨，同比增加50万吨，产量增速1.5%。建议密切关注装置检修、突发长停、进口量等，这或许给PX供应端带来预期外变量。 从需求端来看：PTA有两套装置投产，台化宁波150万吨、仪征化纤300万吨PTA新装置计划在一季度进行投产，对应的PX需求量为294.75万吨，换算至月度需求为9.825万吨，也就是如果两套装置如期投产，一季度以后，PX新增月需求量达9.825万吨，需求将国内PX开工负荷提升6.75个百分点才能弥补，因此，从需求端来看，PX需求有较为确定增量情况下，需求端对PX起到明显提振作用。 从库存端来看：全年来看，PX有一定去库预期，PX没有新增产能投产，产能稳定在4367万吨，由于PTA2024年一季度有2套装置投产，预计全年PX需求量有望达到4400万吨，预估PX进口量950万吨，PX产量增加至3400万吨，整个2024年，预计PX供需去库为主，去库幅度为50万吨。 综上，整体来看，2024年PX供需压力较2023年下降，预计PX-NAP价差重心略有提升，但总体油价宽幅震荡整理格局下，基于布伦特66-99美元/桶预期，PX绝对价格运行区间或在7000-9600元/吨。 目录 第一部分行情回顾4 一、PX长期价格走势回顾与分析4 二、PX2023年走势回顾与分析5 第二部分宏观经济环境6 一、2024年美联储加息周期有望结束6 二、2024年国际经济增速有望进一步回落7 三、2024年国内经济重回新常态8 第三部分PX成本分析8 一、PX生产工艺介绍8 二、2024年原油价格宽幅震荡为主9 三、2024年石脑油裂解价差难言乐观10 四、2024年PX-MX价差有望走扩11 五、不同油价下PX合理价格12 第四部分PX供需分析13 一、PX产能及产量情况13 二、PX生产企业及装置变动情况14 三、2024年PX需求有增量15 四、PX进出口情况16 五、PX库存情况16 第五部分PX供需平衡表分析17 第六部分PX套利分析18 一、PX-NAP价差18 二、PX基差19 第七部分技术分析19 第八部分企业调研情况20 第九部分PX期权分析20 第十部分PX总结与操作建议21