煤焦周报
煤焦周报Coal&CokeWeeklyReport 作者：能源化工研究中心梁海宽 执业编号：F3064313(从业)Z0015305(投资咨询) 联系方式：010-68578010/lianghaikuan@foundersc.com作者：能源化工研究中心夏聪聪 执业编号：F3012139(从业)Z0012870(投资咨询) 联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年1月7日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 摘要： 动力煤：本周全国462家矿山开工率为94.4%，周环比增 3.1%，样本库存149.7万吨，周环比降5.2万吨。陕西产区部分停产检修煤矿恢复正常生产，整体供应稍有增加，坑口煤价持续弱稳运行，部分煤矿在降价后销售情况略有好转，矿区整体库存较上周稍有下降。周中部分陕煤大矿竞拍，成交价格较上期均有不同幅度下跌，个别煤种出现流标现象，实际成交有限。内蒙产区元旦过后煤矿执行新的年度生产及长协任务，停产煤矿陆续恢复正常，整体开工水平有所回升。当前长协发运正常，站台及冶金化工按需采购，市场情绪仍以观望为主，矿区销售情况一般，多数矿价格稳定。本周港口市场整体走势震荡偏弱，节后第一天市场挺价意愿偏强，带动价格上涨，但在下游采购需求释放有限的条件下，市场价格逐步持稳。此外，由于下游压价现象较为严重，市场整体成交情况不佳。全国大部分地区气温偏高局面尚未打破，电厂日耗整体呈现震荡运行走势，终端库存始终处于安全区间内且长协煤和进口煤持续到厂，电厂补库压力较小。本周进口市场暂稳运行，沿海电厂释放少量采购需求。 焦煤本周盘面冲高回落，主力合约累计下跌2.20%收于1846元/吨。 焦煤：从基本面来看，元旦后国内煤矿复产增多，原煤和精 煤产量本周增加较为明显，蒙煤通关车辆节后也出现明显增长，焦煤供给阶段性宽松。但下游需求当前较为疲弱，铁水进一步减产，焦炭首轮提降开始，焦化厂内焦煤库存本期去化，对焦煤的补库暂缓。供强需弱使得本周焦煤坑口累库。之前优质骨架煤种因资源偏紧，价格保持坚挺，但节后也出现松动。但铁水产量预计1月有望企稳，且当前钢厂和焦化企业厂内焦煤库存处于低位，春节前下游对焦煤仍有补库需求，对主焦煤价格将形成支撑。中期来看，国内煤矿坑口库存总量依旧低位，安检趋严的情况下国内主焦产量仍有约束。2024年外煤进口增量将有限，且进口成本面临上移，国内主流大矿一季度主焦长协价格出现上调。焦煤供需仍将处于紧平衡，价格中枢有望上移。 【交易策略】 焦煤供给端阶段性宽松，需求走弱，下游补库暂缓，坑口出现累库。但春节前下游对焦煤仍有备货需求，对现货价格有支撑，盘面春节前下行空间有限，逢低吸纳。 第1页 焦炭本周盘面冲高回落，主力合约累计下跌1.65%收于2450.5元/吨。 焦炭：周初受PSL发行提振，黑色系集体走强，临近周末，权益资产下挫，黑色系风险偏好下降，煤焦跌幅居前。基本面方面，随着之前第三轮提涨的落地，焦化企业利润有所修复，焦炭产量出现阶段性止跌回升。本周产量稳中有升，但下游钢厂在铁水持续减产，利润被压缩的情况下，对焦炭补库节奏放缓，焦企厂内库存出现累库。焦炭第四轮提涨未能落地，部分地区对焦炭开始首轮提降，焦钢博弈将继续。但铁水产量1月有望出现企稳，当前钢厂厂内炉料库存低位，预计春节前下游仍有对焦炭的刚性备货需求。焦炭首轮提降后，焦企开工积极性将受到影响，产量预计再度下降，焦炭当前供强需弱的格局较难持续。焦煤现货价格虽然有所松动，年前供需紧平衡的格局预计仍将持续，焦炭成本端的支撑力度预计较强，春节前对焦炭价格维持稳中有升的预期。 【交易策略】 焦炭阶段性供强需弱，焦企库存累库，首轮提降开始。但节前下游备货需求仍在，成本端支撑力度仍较强，对焦炭价格维持稳中有升的预期，逢低吸纳。 请务必阅读最后重要事项第2页 目录 一、期货行情4 二、现货行情4 三、双焦动态监测6 四、行情分析图7 五、期现基差12 六、相关股票10 七、技术分析11 请务必阅读最后重要事项第3页 一、期货行情 活跃合约周度成交数据 品种 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅（%） 成交量 成交量变化（%） 持仓量 持仓量变化（%） 焦炭 2450.5 2598.0 2426.0 -1.65 111720 -18 33064 2 焦煤 1846.0 1983.0 1837.0 -2.20 457274 -22 141183 5 资料来源：Wind，方正中期研究院 图1-1焦煤、焦炭活跃合约周度成交数据 4600 4100 3600 3100 2600 2100 1600 1100 600 100 -400 焦炭 焦煤 2017-09-10 2018-01-05 2018-05-02 2018-08-27 2018-12-22 2019-04-18 2019-08-13 2019-12-08 2020-04-03 2020-07-29 2020-11-23 2021-03-20 2021-07-15 2021-11-09 2022-03-06 2022-07-01 2022-10-26 2023-02-20 2023-06-17 2023-10-12 2024-02-06 2024-06-02 图1-1焦炭、活跃合约周度走势资料来源：Wind，方正中期研究院 二、现货行情 1000 动力煤现货价格（Q5500） 1000 动力煤现货价（Q5800） 800 800 600 400 600 200 400 2020-08-072021-04-042021-11-302022-07-282023-03-25 0 2012-06-202015-02-242017-10-302020-07-052023-03-11 天津港:平仓价:动力煤(Q5500K)秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K)天津港:平仓价:动力煤(Q5800K)秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5800K)京唐港:平仓价:动力煤(Q5500K)黄骅港:平仓价:动力煤(Q5500K)京唐港:平仓价:动力煤(Q5800K)黄骅港:平仓价:动力煤(Q5800K)国投京唐港:平仓价:动力煤(Q5500K)曹妃甸港:平仓价:动力煤(Q5500K)国投京唐港:平仓价:动力煤(Q5800K)曹妃甸港:平仓价:动力煤(Q5800K) 图1-3Q5500动力煤现货平仓价图1-4Q5800动力煤现货平仓价资料来源：Wind，方正中期研究院 800 1000 动力煤现货价格（Q5000） 动力煤现货价格（Q4500） 800600 600 400 400 200 200 00 2010-11-182013-05-062015-10-232018-04-102020-09-262023-03-152014-07-102016-09-172018-11-262021-02-032023-04-14 天津港:平仓价:动力煤(Q5000K)秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5000K) 京唐港:平仓价:动力煤(Q5000K)黄骅港:平仓价:动力煤(Q5000K) 国投京唐港:平仓价:动力煤(Q5000K)曹妃甸港:平仓价:动力煤(Q5000K) 天津港:平仓价:动力煤(Q4500K) 京唐港:平仓价:动力煤(Q4500K) 国投京唐港:平仓价:动力煤(Q4500K) 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q4500K)黄骅港:平仓价:动力煤(Q4500K)曹妃甸港:平仓价:动力煤(Q4500K) 图1-5Q5000动力煤现货平仓价图1-6Q4500动力煤现货平仓价 资料来源：Wind，方正中期研究院 表2-1焦煤现货价格 焦煤现货价格一览表 柳林主焦煤 安泽主焦煤 介休主焦煤 沙河驿蒙5# 价格属性 出厂承兑含税 出厂承兑含税 出厂承兑含税 场地自提含税 2024/1/5 2350 2550 2250 2190 2024/1/4 2350 2550 2250 2190 2024/1/3 2350 2550 2250 2190 2024/1/2 2350 2550 2250 2180 2023/12/29 2350 2650 2250 2180 2023/12/28 2350 2650 2300 2280 2023/12/27 2350 2650 2350 2280 2023/12/26 2350 2650 2350 2280 2023/12/25 2350 2650 2350 2280 2023/12/22 2350 2650 2350 2280 资料来源：Mysteel，方正中期研究院整理 表2-2焦炭港口现货价格 焦炭现货价格一览表 唐山当地准一级 唐山当地二级 日照港贸易准一级 日照港贸易一级 日照港临汾一级 价格属性 承兑到厂含税 承兑到厂含税 承兑平仓含税 承兑平仓含税 承兑平仓含税 2024/1/5 2800 2300 2330 2430 2740 2024/1/4 2800 2300 2360 2460 2740 2024/1/3 2800 2300 2380 2480 2850 2024/1/2 2910 2400 2380 2480 2850 2023/12/29 2910 2400 2340 2440 2850 2023/12/28 2910 2400 2340 2440 2850 2023/12/27 2910 2400 2350 2450 2850 2023/12/26 2910 2400 2370 2470 2850 2023/12/25 2910 2400 2370 2470 2850 2023/12/22 2910 2400 2390 2490 2850 资料来源：Mysteel，方正中期研究院整理 三、双焦动态监测 表3-1焦炭产销动态 项目 焦炭库存情况 开工水平 产量 利润 库存总量万吨 环比万吨 库存销售比 环比 开工率 变化 产量 环比 平均利润 山西 16.58 3.15 0.89 0.17 82.52% 0.42% 129.94 0.67 -5 河北 2.24 0.64 0.53 0.15 81.58% 0.46% 29.73 0.17 26 山东 2.35 0.65 0.68 0.18 84.73% 0.40% 24.29 0.12 64 内蒙 19.50 3.40 3.62 0.60 74.95% 0.87% 37.75 0.44 -74 其他 7.15 1.70 0.83 0.19 82.07% 0.52% 60.65 0.38 -95 汇总 49.37 10.00 1.18 0.23 81.23% 0.55% 291.85 1.97 -28 表3-2炼焦煤产运销动态 项目 原煤库存情况 精煤库存情况 开工情况 原煤产量 利润 库存总 量 环比 库存总量 环比 开工率 变化 原煤 环比 平均利润 山西临汾 16.78 8.32 12.89 5.10 90.91% 4.55% 61.00 6.30 1484 山西吕梁 13.26 3.03 10.22 2.94 77.50% 5.00% 120.80 2.57 1343 山西长治 47.33 1.13 29.08 0.89 100.00% 3.57% 175.20 4.50 1199 山西其他 15.40 1.43 12.36 1.10 95.65% 4.35% 177.83 10.30 1171 山西 92.77 13.91 64.55 10.03 90.44% 4.41% 534.83 23.67 1305 河北 28.97 0.16 13.27 0.11 100.00% 0.00% 57.69 0.05 1509 山东 95.89 20.24 81.53 16.31 97.56% 0.00% 139.08 2.70 832 汇总 23
