煤焦周报：

政策仍未明朗双焦情绪回落 观点策略 轻仓逢高做空。 逻辑驱动 1、原煤供给平稳，蒙煤通关继续回升； 2、天气炎热，动力煤价格企稳； 3、钢厂效益增速放缓，铁水生产有下调迹象； 4、受利润及项目回款等因素影响，贸易商现金流动性趋紧，需求增 黑速受限。 色后期关注点 建 钢材需求结构转换，新开工项目数量及实质推动情况，焦化副产利润。 材 组风险提示 1、调控政策超预期。2、焦炭产能调整增速。3、海外通胀受控程度。 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 煤焦周报 2023年7月7日 荣浩冉（F3082083，Z0019035） rhr@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958 号23楼(200120) 联系人：刘宗赫（F03109124） lzh@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958 号23楼(200120) 敬请参阅最后一页之特别声明1 一、操作建议 轻仓逢高做空。 二、周内要闻 1、辽宁省阜新市5日晚间发布消息，阜新弘霖煤矿瞒报6月27日发生的一起煤矿事故，该事故共造成7人死亡、7人受伤。目前，当地已对该事故立案调查。 2、陕煤集团供应链公司首批进口30000吨蒙古国焦煤陆续通过策克口岸入境。今年以来，陕煤集团供应链公司依托华秦国际公司和海南公司贸易平台，积极布局“一带一路”沿线国家销售市场。 三、基本面与逻辑驱动 本周煤矿焦煤库存283.73万吨，较上周减少4.92%。进口焦煤港口库存227.3万吨，较上 周累库11.8万吨。焦化企业焦煤库存845.5万吨，较上周增加1.54%。钢厂焦煤库存726.05万吨，较上周增加0.35%。焦煤总库存1950.28万吨，较上周减少0.27%。进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格231.8美元/吨，周环比上调0.8美元。美国产主焦煤CFR价格240美元/吨，周环比上调10美元；加拿大产主焦煤CFR价格228美元/吨，周环比持平。俄罗斯K4主焦煤价格1500元/吨，周环比上调30元。沙河驿蒙古主焦煤货提价1605元/吨，周环比下调90元；满都拉口 岸蒙古主焦煤货场提货价1070元/吨，周环比降10元。甘其毛都口岸日均通关1120车，策克 口岸通关382车，满都拉口岸通关206车。监管区库存维持高位，口岸贸易企业积极寻求出货机会。国内方面，样本洗煤厂开工率74.34%，较上周降1.1%；日均产量62.57万吨，降0.5%万吨。运输成本端，孝义至日照汽运价格196元，海运煤炭运价指数OCFI报收570.07点。炼焦煤线上竞拍情绪回暖，流拍占比6.4%，周环比减少19.4%。 本周港口焦炭库存217.5万吨，较上周去库1.9万吨。焦化企业焦炭库存88.2万吨，较上周减少6.77%。钢厂焦炭库存591.77万吨，较上周减少2.05%。焦炭总库存874.97万吨，较上周减少2.27%。6月20日开启的提涨于本周全面落地。港口准一焦贸易出库含税报价1960元/吨，周环比持平；外贸价275美元/吨，周环比持平。供给方面，炼焦亏损继续扩大，目前每吨 亏损33元。大型焦化企业开工率80.7%，较上周上调0.2个百分点；焦钢企业日均焦炭合计产量114.13万吨，环比降低0.11%。需求方面，本周钢厂高炉开工率84.48%，环比增加0.39个百分点；高炉炼铁产能利用率92.11%，环比增加0.13个百分点；日均铁水产量246.82万吨， 环比下降0.06万吨。钢厂盈利率63.64%，环比下降0.43个百分点。五大钢材总产量936.72万 吨，较上周减少4.02万吨，其中螺纹增产0.69万吨，热卷减产5.57万吨。钢厂成材库存448.02 万吨，较上周去库6.32万吨。社会钢材库存1153.14万吨，较上周增库26.72万吨。钢厂利润 驱动有所减弱，生产有回调迹象。 近期转入高温、降水季节，室外作业和运输均受限制，双焦整体转弱。虽然宏观预期尚不能证伪，但本轮预期强度明显不及年初，盘面情绪有所回落。后期关注调控政策实际落地情况。 表1：焦煤焦炭周数据 品类 周收盘数据 周涨跌 京唐港山西主焦煤价格 1830 -40 青岛港准一级焦平仓价 1940 0 螺纹:20MMHRB400上海 3730 -40 热轧板卷:Q235B:4.75mm:上海 3830 -40 焦煤主力收盘价 1311 -2.96% 焦炭主力收盘价 2069.5 -2.59% 焦煤基差 519.0 0.0 焦炭基差 -129.5 55.0 焦煤2309/2401价差 17.5 -10.0 焦炭2309/2401价差 41.5 -7.5 焦炭/焦煤(期货) 1.579 0.006 螺纹/焦炭(期货) 1.774 0.022 图1：炼焦煤港口库存降图2：焦化厂炼焦煤库存增 750 650 550 450 350 250 150 50 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w4920232022202120202019 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w4920232022202120202019 图3：钢厂炼焦煤库存增图4：港口焦炭库存增 1200 1100 1000 900 800 700 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 500 450 400 350 300 250 200 150 100 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 20232022202120202019 20232022202120202019 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 图5：样本焦化厂焦炭库存降图6：样本钢厂焦炭库存增 250 200 150 100 50 0 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w4920232022202120202019 1000 950 900 850 800 750 700 650 600 550 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w4920232022202120202019 图7：炼焦利润降图8：螺纹利润持平 900 700 500 802,5 00 00 00 00 00 0 2016-11-24 2018-11-24 2020-11-24 2022-11-24 752,0 701,5 300 100 -120017-12-082018-12-082019-12-082020-12-082021-12-082022-12-08 1,0 65 5 60 -300 全样本：独立焦化厂吨焦平均盈利：全国（周） 全样本：独立焦化企业：焦炭日均产量：中国（周） 55 (500) 图9：焦化厂开工率持平图10：钢厂开工率持平 100 90 80 70 60 50 40 30 2017-11-242018-11-242019-11-242020-11-242021-11-242022-11-24 开工率:国内独立焦化厂(230家):华北地区开工率:国内独立焦化厂(230家):西北地区开工率:国内独立焦化厂(230家):华东地区 95 90 85 80 75 70 65 60 2018-3-22019-3-22020-3-22021-3-22022-3-22023-3-2 247家钢铁企业：高炉开工率：中国（周） 247家钢铁企业：铁水：日均产量：中国（周） 260 250 240 230 220 210 200 190 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼 总机：021-68866688传真：021-68866666全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 成都分公司 四川省成都市锦江区东华正街40号8楼电话：028-62132736 上海陆家嘴环路营业部 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话：0755-82881599 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228155 重庆营业部 重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 沈阳营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 武汉营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85665911 西安营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307 电话：029-87938499 杭州营业部 杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 扬州营业部 地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场 电话0514-87866997 济南营业部 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼 1119A室 电话：0531-83196200 无锡营业部 江苏省无锡市嘉业财富中心3-1105室电话：0510-81665833 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075 太原营业部 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10 层1003室 电话：0351-7091383 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727 合肥营业部 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号1幢601室电话：0551-62836053 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2222072 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2210860 赤峰营业部 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010 电话：0476-5951109 厦门营业部 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦） 7楼F单元 电话：0592-5630235 常州营业部 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185 南通营业部 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555 宁波营业部 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1 电话：0574-63032202 特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保 敬请参阅最后一页之特别声明6 证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。