棉花周报：订单量回升 棉价持续上涨

订单量回升棉价持续上涨——棉花周报2024.01.07 作者：王伟联系方式：0371-68599135电子邮箱：wangw_qh@ccnew.com执业证书编号：F0272542投资咨询编号：Z0002884 研究助理：张磊联系方式：0373-2072881电子邮箱：408550231@qq.com执业证书编号：F0230849 0102行情回顾政策分析03供需分析 行情回顾 周度行情回顾 受出口订单阶段性回暖、布厂及消费终端节前补库、中国人民银行持续保持流动性适度充裕等影响，国内期现棉花价格持续上涨。1月2日-5日，郑州棉花期货主力合约结算均价15611元/吨，较前周上涨133元/吨，涨幅0.9%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价16423元/吨，较前周上涨145元/吨，涨幅0.9%。 国外市场：国际棉花价格下降 全球制造业裁员加剧，终端需求受到影响，国际棉花价格下跌。1月2日-5日，纽约棉花期货主力合约结算均价80.33美分/磅，较前周下跌0.13美分/磅，跌幅0.2%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数（M）均价90.46美分/磅，较前周上涨0.23美分/磅，涨幅0.3%；折人民币进口成本15581元/吨（按1%关税计算，不含港杂和运费），较前周下跌131元/吨，跌幅0.8%。国内棉价比国际棉价高842元/吨，价差较前周缩小277元/吨。 国内数据（一） 国内数据（二） 数据来源：同花顺iFinD 国外数据 美联储2024年降息几成定局力度可能不及市场预期 美国联邦储备委员会结束2023年最后一次货币政策会议后宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间，这是美联储连续三次会议维持利率水平，基本为本轮紧缩政策画上句号。美联储发出暗示，2024年降息成为大概率事件，但何时开启降息仍存不确定性。 美联储2023年12月13日发布的最新一期经济前景预期显示，19名联邦公开市场委员成员中有16名预计2024年将至少降息两次，仅2名官员预计将维持目前利率水平。其中，6名成员认为2024年联邦基金利率水平或降至4.5%至4.75%，较目前水平低了75个基点。 根据美联储1月3日发布的货币政策会议纪要，联邦公开市场委员会成员一致认为，6个月以来核心通货膨胀数据以及越来越多迹象都表明，需求和供应正变得更加平衡，美联储在冷却高通胀方面取得了“明显进展”。联邦基金利率“可能处于或接近本轮紧缩周期的峰值”。几乎所有与会者都表示，如果通胀持续好转，截至2024年底，美联储下调利率水平将是合适的。 上游：全国新棉加工94.8% 据国家棉花市场监测系统对14省区46县市900户农户调查数据显示,截至2024年1月4日,全国新棉采摘基本结束;全国交售率为99.1%,同比增长1.2个百分点,较过去四年均值提高0.8个百分点。 另据对60家大中型棉花加工企业的调查，截至1月4日，全国加工率为94.8%,同比增长17.0个百分点,较过去四年均值增长5.0个百分点；全国销售率为19.8%，同比下降0.2个百分点，较过去四年均值下降12.1个百分点。 按照国内棉花预计产量565.7万吨（国家棉花市场监测系统2023年11月份预测)测算，截至1月4日，全国累计交售籽棉折皮棉560.6万吨,同比减少96.3万吨,较过去四年均值减少37.0万吨;累计加工皮棉531.5万吨,同比增加64.3万吨,较过去四年均值增加5.0万吨;累计销售皮棉111.2万吨,同比减少8.2万吨,较过去四年均值减少75.0万吨。 中游：国内需求呈现复苏迹象持续性有待观察 中国宏观经济增长正处于自身修复的过程中，中央经济工作会议释放了稳增长促发展的信号。整个产业链对2024年上半年我国棉花消费强劲回升的预期逐渐增强，下游企业担心节后棉花价格反弹，提前采购，成交量和价格重心均有所上升。下游棉纱交投好转，询价增多，纺企提高开机负荷。根据标普发布的调查，中国经济正在逐渐复苏，随着政府不断加强刺激经济的措施，出台的相关政策将进一步提振居民和私营企业信心，同时中国对大宗商品和固定资产的进口需求将在2024年出现反弹。总体上看，国内棉花需求将稳中有增，并对棉价起到支撑作用。 中游：新棉开始陆续入库仓单数量快速增加 新棉开始陆续入库，仓单数量快速增加。截至1月5日，郑商所棉花仓单数量（含有效预报）为14037张，折合56.1万吨棉花。 中游：美棉出口周报：签约继续大增装运再创新高 美国农业部报告显示，2023年12月15-21日，美国2023/24年度陆地棉净出口签约量为8.39万吨，较前周和前四周平均值显著增长。签约量净增来自中国（6.15万吨）、越南、墨西哥、土耳其和马来西亚。签约量净减少来自洪都拉斯和韩国。 美国2024/25年度陆地棉净出口签约量为590吨，买主是墨西哥。 美国2023/24年度陆地棉出口装运量为5.24万吨，较前周增长4%，较前四周平均值增长54%，再创本年度新高，主要运往中国（3.29万吨）、越南、巴基斯坦、印度尼西亚和孟加拉国。 美国2023/24年度皮马棉净出口签约量为907吨，较前周减少26%，较前四周平均值减少12%。签约量净增来自中国（408吨）、哥伦比亚、泰国、印度和日本。 美国2023/24年度皮马棉出口装运量为794吨，较前周减少36%，较前四周平均值减少62%，主要运往中国（386吨）、印度、泰国、秘鲁和日本。 下游：郑棉纱为何涨势如虹 本周，郑棉纱CY2405合约开启了强劲的上涨节奏，其中主力CY2405合约仅用了三个交易日就从20960元/吨涨至22065元/吨，涨幅达到5.27%。 业内分析主要与下面四个因素有关：一是棉花、棉纱期货价差有恢复至正常水平的需要。11月下旬以来，CY2405合约盘面价格从22240元/吨跌至20460元/吨，且持续在20500-21350元/吨区间盘整，CY2405与CF2405合约价差一度跌破5000元/吨，而纺企C32S棉纱的综合加工费用普遍在6500元/吨左右，棉纱期货价格明显偏低。 二是棉纱期货、现货严重倒挂，市场存在修复的需要。12月下旬以来，C32S棉纱市场现货报价一度高于CY2405合约盘面价格1100-1300元/吨，若考虑到交割财务成本、仓储费、出入库费、交易交割费等支出，棉纱期现价格倒挂幅度甚至达到1500元/吨左右，显然棉纱期货价格过低。 三是棉纱现货市场成交转暖。C40S及以下支数棉纱表现稍好，大部分纺企纱线去库存效果显著（纱厂库存降至一个月以内），在出口订单增加及资金压力减缓的大背景下，棉纱期货做多情绪强烈。 四是郑棉纱持仓量、日成交量和仓单量比较低，资金很容易撬动盘面宽幅震荡。从统计来看，截至2023年1月5日，CY2405合约持仓量4700多手，棉纱仓单数量仅123张。 下游：国内外棉纱价格上涨 近期棉纱出货加快，棉纺厂库存快速下降。国内纺织企业订单增加，棉纱价格上涨。常规外纱高于国产纱112元/吨，涤纶短纤价格下降。 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 联系我们 总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼上海分公司：上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室西北分公司：宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901新乡营业部：河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层南阳营业部：河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室灵宝营业部：河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）洛阳营业部：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层西安营业部：陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室杭州营业部：浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室 电话：4006-967-218电话：021-68590799电话：0951-8670121电话：0531-82955668电话：0373-2072882电话：0377-63261919电话：0398-2297999电话：0379-61161502电话：029-89619031电话：0571-85236619 Thanks 公司网址：www.zyfutures.com 公司电话：4006-967-218 公司地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼