碳酸锂投资策略周报：磷铁厂开工持续下滑 碳酸锂维持平衡格局

投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 磷铁厂开工持续下滑碳酸锂维持平衡格局 碳酸锂投资策略周报 2023年1月5日 联系人：王庆文（F0284612,Z0010549）wqw@zcfutures.com联系人：曹值硕（F03117686）czs@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼(200120) “投资有风险入市需谨慎” 1、国城矿业公告，收到重要参股子公司（持有48%股权）金鑫矿业通知，金鑫矿业已取得了自然资源部 核发的生产规模为100万吨/年的采矿许可证，开采矿种为锂矿、铌矿、钽矿、铍矿、锡矿。 2、美国商务部1月2日宣布，对进口自中国的卡车和公共汽车轮胎，发起第一次反倾销和反补贴日落复审调查。同时，美国国际贸易委员会对上述涉案产品，启动第一次“双反”日落复审产业损害调查。3日，财联社记者采访赛轮轮胎、森麒麟等轮胎企业获悉，国内轮胎行业主要头部公司已初步完成了海外生产基地的布局，出口北美的产品基本是从海外生产基地发货，因此美国“双反”政策加码不会对公司业绩带来实质影响。 3、河南省人民政府办公厅12月31日印发关于推动2024年第一季度经济“开门红”若干政策措施的通知。其中提到，落实国家新能源汽车免征车辆购置税政策，鼓励汽车生产企业让利促销，支持各地对在省内新购汽车的消费者按照购车价格的5%给予补贴（最高不超过10000元/台），省、市级财政各补贴一半，具体补贴标准和方式由各地结合实际制定。鼓励各地对家用电器、智能电子产品开展以旧换新促销活动，按照单次置换数量进行阶梯递进奖补，省财政对各地实际财政支出按照不超过30%给予奖补。鼓励各地发放家用电器、智能电子产品、家装、家居、家纺、农产品和零售、餐饮、住宿等消费券，对促消费活动 中的展位费、布展费、宣传推广费等进行补贴，省财政对各地实际财政补贴支出按照不超过30%给予奖补。 碳酸锂产业情况（20230105） 近期驱动方向 供应 原材料 截至1月5日，澳洲进口锂辉石5%价格在930（0）美元/吨，非洲锂辉石进口价格在730（0）美元/吨，国内锂云母>2.5%市场均价在1900（0）元/吨，美元汇率在7.15。锂云母价格维稳，近期矿石出货困难，矿企惜售挺价，后续仍有降价预期。11月份锂精矿进口37.08万吨，环比10月-11.8万吨，外采锂精矿成本仍在倒挂，进口锂辉石数量减少，后续国内矿开发，中长期来看进口矿数量将面临下滑趋势，短期内仍将保持较高较高数量。 空 碳酸锂产量 1月5日当周碳酸锂矿石端产量6128（+887）吨，盐湖端产量1579（-171）吨。碳酸锂总产量7707吨（+716）吨，开工率45.64%（-0.89%）。盐湖端冬季季节性减产来临，整体开工产量持续下滑，现货止跌，矿石端产量小幅回升，持续性存疑，后续矿石价格扔下下降预期，厂家成本或将继续下滑，生产亏损幅度减小，但仍处于倒挂阶段，后续利润回正产量或将上升。 多 碳酸锂库存 1月5日当周碳酸锂厂家西北库存15730（-380）吨，华北地区1030（+0）吨，华东地区6720（+850）吨，西南地区7689（+389）吨，华中地区750（+30）吨，厂家总库存31919（+889）吨。以江西为主的华东地区较大幅度累库，西北地区（青海等）小幅去库，碳酸锂整体库存转为累库，近期碳酸锂产销维持平衡附近，供需格局阶段性维稳。 多 进出口 11月碳酸锂进口1.7万吨，环比增加0.63万吨。碳酸锂出口0.04万吨，环比增加0.01万吨。国内碳酸锂现货价格持续下跌，进口窗口逐渐关闭，出口窗口打开，但目前下游扩张仍需进口碳酸锂弥补部分缺口，因此短期内碳酸锂净进口数量仍将维持。 平 正极材料 当周正极材料价格初步企稳，正极材料开工产量下滑趋势减缓，磷酸铁锂开工仍在大幅下滑，三元材料大幅度累库。 空 终端需求 11月智能手机产量环比改善较好，电子计算机整机和微电子计算机产量环比上升，同比仍处于较低位置，整体需求较10月小幅改善，对钴酸锂、锰酸锂需求有边际改善，但整体仍显不佳。11月新能源汽车产量107.4万辆，环比增加8.6％，销量102.6万辆，环比增加7.3％。11月新能源汽车市场热度持续上升，政策性补贴持续，各省市刺激力度不减，新能源汽车保持较好增长，后续仍有较好的增长预期。 多 主要矛盾情况 磷酸铁锂厂开工大幅下滑，持续性存疑，后续可能大幅影响碳酸锂需求 次要矛盾情况 碳酸锂产能增量仍较大 主要策略 暂时观望，若磷铁厂开工率维持低位，建议逢高空。指数运行区间【90000，110000】 截至1月5日，01基差6000点，07基差850点，1-7月差-5150点，江西电池级碳酸锂现货价格99500元 /吨，江西工业级碳酸锂在92500元/吨，电碳工碳价差7000元/吨。 现货止跌，期货短期震荡，基差平水附近，1-7反套走势继续维持。 01基差 07基差 电池级碳酸锂价格：江西 350000 300000 250000 200000 60000 150000 150000 40000 100000 100000 20000 50000 50000 0 0 2 0 2023/7/2120 23/8/112023/9/12023/9/222023/10/232023/11/132023/12/420 -20000 23/12/25 1-7月差 电碳-工碳价差 200000 01基差 01合约收盘价 电碳现货价格：江西 800 350000 300000 250000 07基差 120000 07合约收盘价 电碳现货价格：江西 100000 80000 700000 600000 500000 400000 20192020202120222023 300000 200000 100000 0 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 250000 40000 20192020202120222023 1-7月差 01合约收盘价 07合约收盘价 200000 150000 100000 50000 0 2023/7/212023/8/112023/9/12023/9/222023/10/232023/11/132023/12/42023/12/25 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 截至1月5日，澳洲进口锂辉石5%价格在930（0）美元/吨，非洲锂辉石进口价格在730（0）美元/吨，国内锂云母 >2.5%市场均价在1900（0）元/吨，美元汇率在7.15。锂云母价格维稳，近期矿石出货困难，矿企惜售挺价，后续仍有降价预期。 11月份锂精矿进口37.08万吨，环比10月-11.8万吨，外采锂精矿成本仍在倒挂，进口锂辉石数量减少，后续国内矿 开发，中长期来看进口矿数量将面临下滑趋势，短期内仍将保持较高较高数量。 锂辉石5%进口价格：澳洲 锂辉石5%进口价格：非洲 锂云母市场价（>2.5%均价) 70502020202120222023 6050 5050 4050 3050 2050 1050 50 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2023/7/222023/8/212023/9/202023/10/202023/11/19 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2023/1/22023/3/32023/5/22023/7/12023/8/302023/10/29 美元汇率 锂精矿进口数量 7.6 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 6 5.8 5.6 202020212022202360 50 40 30 20 10 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 0 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 1月5日当周碳酸锂矿石端产量6128（+887）吨，盐湖端产量1579（-171）吨。碳酸锂总产量7707吨 （+716）吨，开工率45.64%（-0.89%）。盐湖端冬季季节性减产来临，整体开工产量持续下滑，现货止跌，矿石端产量小幅回升，持续性存疑，后续矿石价格扔下下降预期，厂家成本或将继续下滑，生产亏损幅度减小，但仍处于倒挂阶段，后续利润回正产量或将上升。 碳酸锂产量：矿石端 碳酸锂产量：盐湖端 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 20192020202120222023 405020192020202120222023 3550 3050 2550 2050 1550 1050 550 50 碳酸锂产量 碳酸锂开工率 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 20192020202120222023 20192020202120222023 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 截至1月5日，硫酸法利润-15964元，硫酸盐法利润27200／吨,盐湖最低利润吸附法40000元／吨，近期矿石端原材料下跌速度快于碳酸锂现货下跌速度，矿石端利润小幅恢复，盐湖端利润仍在持续压缩。 碳酸锂利润：矿石端 碳酸锂利润：盐湖端 200000 碳酸锂--硫酸法(元/吨) 150000 100000 50000 0 -50000 碳酸锂--硫酸盐法(元/吨) 600000碳酸锂--电渗析法(元/吨)碳酸锂--吸附法(元/吨)碳酸锂--煅烧浸润法(元/吨)碳酸锂--吸附交换法(元/吨碳酸锂--纳滤法(元/吨) 500000 400000 300000 200000 100000 -100000 0 -150000 1月5日当周碳酸锂厂家西北库存15730（-380）吨，华北地区1030（+0）吨，华东地区6720（+850）吨，西南地区7689（+389）吨，华中地区750（+30）吨，厂家总库存31919（+889）吨。以江西为主的华东地区较大幅度累库，西北地区（青海等）小幅去库，碳酸锂整体库存转为累库，近期碳酸锂产销维持平衡附近，供需格局阶段性维稳。 碳酸锂厂库：西北 碳酸锂厂库：华北 碳酸锂库存：华中 30000 25000 20192020202120222023 3000 2500 20192020202120222023 1200 1000 20192020202