碳酸锂投资策略周报：磷铁厂维持较高库存 碳酸锂上行承压

投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 磷铁厂维持较高库存碳酸锂上行承压 碳酸锂投资策略周报 2023年1月12日 联系人：王庆文（F0284612,Z0010549）wqw@zcfutures.com联系人：曹值硕（F03117686）czs@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼(200120) “投资有风险入市需谨慎” 1、据中国汽车动力电池产业创新联盟消息，12月，我国动力电池装车量47.9GWh，同比增长32.6%，环比增长6.8%。其中三元电池装车量16.6GWh，占总装车量34.5%，同比增长44.9%，环比增长5.3%；磷酸铁锂电池装车量31.3GWh，占总装车量65.3%，同比增长26.8%，环比增长7.5%。1-12月，我国动力电池累计装车量387.7GWh，累计同比增长31.6%。其中三元电池累计装车量126.2GWh,占总装车量32.6%，累计同比增长14.3%；磷酸铁锂电池累计装车量261.0GWh,占总装车量67.3%，累计同比增长42.1%。 2、雅化集团公告，公司于2024年1月11日召开第五届董事会第三十三次会议，审议通过了《关于申请广州期货交易所碳酸锂指定交割厂库的议案》，同意公司向广州期货交易所申请碳酸锂指定交割厂库的资质，授权公司经营管理层向广期所提交申请材料，并具体办理相关事宜。 3、义乌开展2024年一季度汽车消费补贴活动，补贴资金总额6000万元，额度用完即止。2024年1月8日起， 购买10万元（不含）以下的车辆补贴1000元；购买价格10万元（含）至20万元（不含）的车辆补贴2000元；购买价格20万元（含）至30万元（不含）的车辆补贴3000元；购买价格30万元（含）以上的车辆补贴5000元。补贴对象为在白名单企业购买车辆的个人用户（不限义乌户籍） 碳酸锂产业情况（20230112） 近期驱动方向 供应 原材料 截至1月12日，澳洲进口锂辉石5%价格在930（0）美元/吨，非洲锂辉石进口价格在590（-140）美元/吨，国内锂云母>2.5%市场均价在1900（0）元/吨，美元汇率在7.16。锂云母价格维稳，近期矿石出货困难，矿企惜售挺价，矿石阶段性止跌，后续仍有降价预期。11月份锂精矿进口37.08万吨，环比10月-11.8万吨，外采锂精矿成本仍在倒挂，进口锂辉石数量减少，后续国内矿开发，中长期来看进口矿数量将面临下滑趋势，短期内仍将保持较高较高数量。截至1月12日，硫酸法利润-17552（-1588）元/吨，硫酸盐法利润25200（-2000）元／吨,盐湖最低利润吸附法38000（-2000）元／吨，近期矿石价格止跌，碳酸锂现货价格小幅下跌，整体亏损小幅扩大。 空 碳酸锂产量 1月12日当周碳酸锂矿石端产量5531（-597）吨，盐湖端产量1506（-73）吨。碳酸锂总产量8613吨（-760）吨，开工率41.79%（-3.85%）。盐湖端冬季季节性减产来临，整体开工产量持续下滑，现货止跌，矿石端开工率整体处于下滑通道中，后续矿石价格仍有下降预期，厂家成本或将继续下滑，生产亏损幅度减小，但仍处于倒挂阶段，后续利润回正产量或将上升。 多 碳酸锂库存 1月12日当周碳酸锂厂家西北库存12410（-3320）吨，华北地区960（-70）吨，华东地区7110（+390）吨，西南地区7460（-229）吨，华中地区730（-20）吨，厂家总库存28670（-3249）吨。以江西为主的华东地区较大幅度累库，西北地区（青海等）较大幅去库，碳酸锂整体库存去化较大，碳酸锂供需偏紧。 多 进出口 11月碳酸锂进口1.7万吨，环比增加0.63万吨。碳酸锂出口0.04万吨，环比增加0.01万吨。国内碳酸锂现货价格持续下跌，进口窗口逐渐关闭，出口窗口打开，但目前下游扩张仍需进口碳酸锂弥补部分缺口，因此短期内碳酸锂净进口数量仍将维持。 平 正极材料 正极材料整体保持略微过剩格局，产业链中游环节去库仍是一大问题，正极材料厂、锂电池厂去库后才能恢复碳酸锂采购水平。 空 终端需求 11月智能手机产量环比改善较好，电子计算机整机和微电子计算机产量环比上升，同比仍处于较低位置，整体需求较10月小幅改善，对钴酸锂、锰酸锂需求有边际改善，但整体仍显不佳。11月新能源汽车产量107.4万辆，环比增加8.6％，销量102.6万辆，环比增加7.3％。11月新能源汽车市场热度持续上升，政策性补贴持续，各省市刺激力度不减，新能源汽车保持较好增长，后续仍有较好的增长预期。 多 主要矛盾情况 碳酸锂产能增量仍较大 次要矛盾情况 正极材料库存水平较高，终端需求改善难以传导至上游碳酸锂 主要策略 建议逢高空。指数运行区间【90000，110000】 截至1月12日，01基差100点，07基差-5350点，1-7月差-5450点，江西电池级碳酸锂现货价格97500 元/吨，江西工业级碳酸锂在90500元/吨，电碳工碳价差7000元/吨。 现货小幅下跌，期货短期震荡，基差平水附近。 01基差 07基差 电池级碳酸锂价格：江西 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 01基差 80000 01合约收盘价 电碳现货价格：江西 350000 07基差120000 07合约收盘价 7000060000 300000 电碳现货价格：江西100000 50000 250000 80000 40000 200000 60000 30000 20000 10000 0 -10000 150000 100000 50000 0 40000 20000 0 -20000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 20192020202120222023 1-7月差 2023/7/212023/8/112023/9/12023/9/222023/10/232023/11/132023/12/4 1-7月差 07合约收盘价 01合约收盘价 250000 2023/7/212023/8/112023/9/12023/9/222023/10/232023/11/132023/12/4 电碳-工碳价差 4000020192020202120222023 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 200000 150000 100000 50000 0 2023/7/212023/8/112023/9/12023/9/222023/10/232023/11/132023/12/4 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 截至1月12日，澳洲进口锂辉石5%价格在930（0）美元/吨，非洲锂辉石进口价格在590（-140）美元/吨，国内锂云母>2.5%市场均价在1900（0）元/吨，美元汇率在7.16。锂云母价格维稳，近期矿石出货困难，矿企惜售挺价，矿石阶段性止跌，后续仍有降价预期。 11月份锂精矿进口37.08万吨，环比10月-11.8万吨，外采锂精矿成本仍在倒挂，进口锂辉石数量减少，后续国内矿 开发，中长期来看进口矿数量将面临下滑趋势，短期内仍将保持较高较高数量。 锂辉石5%进口价格：澳洲 锂辉石5%进口价格：非洲 锂云母市场价（>2.5%均价) 70502020202120222023 6050 5050 4050 3050 2050 1050 50 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2023/7/222023/8/212023/9/202023/10/202023/11/19 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2023/1/22023/3/32023/5/22023/7/12023/8/302023/10/29 美元汇率 锂精矿进口数量 7.6 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 6 5.8 5.6 202020212022202360 50 40 30 20 10 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 0 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 截至1月12日，硫酸法利润-17552（-1588）元/吨，硫酸盐法利润25200（-2000）元／吨,盐湖最低利润吸附法38000（-2000）元／吨，近期矿石价格止跌，碳酸锂现货价格小幅下跌，整体亏损小幅扩大。 碳酸锂利润：矿石端 碳酸锂利润：盐湖端 200000 碳酸锂--硫酸法(元/吨) 150000 100000 50000 0 -50000 碳酸锂--硫酸盐法(元/吨) 600000碳酸锂--电渗析法(元/吨)碳酸锂--吸附法(元/吨)碳酸锂--煅烧浸润法(元/吨)碳酸锂--吸附交换法(元/吨碳酸锂--纳滤法(元/吨) 500000 400000 300000 200000 100000 -100000 0 -150000 1月12日当周碳酸锂矿石端产量5531（-597）吨，盐湖端产量1506（-73）吨。碳酸锂总产量8613吨 （-760）吨，开工率41.79%（-3.85%）。盐湖端冬季季节性减产来临，整体开工产量持续下滑，现货止跌，矿石端开工率整体处于下滑通道中，后续矿石价格仍有下降预期，厂家成本或将继续下滑，生产亏损幅度减小，但仍处于倒挂阶段，后续利润回正产量或将上升。 碳酸锂产量：矿石端 碳酸锂产量：盐湖端 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 20192020202120222023 405020192020202120222023 3550 3050 2550 2050 1550 1050 550 50 碳酸锂产量 碳酸锂开工率 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 20192020202120222023 20192020202120222023 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 1月12日当周碳酸锂厂家西北库存12410（-3320）吨，华北地区960（-70）吨，华东地区7110（+390）吨，西南地区7460（-229）吨，华中地区730（-20）吨，厂家总库存28670（-3249）吨。以江西为主的华东地