碳酸锂投资策略周报：现货重启下跌通道，紧平衡略有宽松

投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 现货重启下跌通道，紧平衡略有宽松 碳酸锂投资策略周报 2023年10月27日 联系人：王庆文（F0284612,Z0010549）wqw@zcfutures.com联系人：曹值硕（F03117686）czs@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼(200120) “投资有风险入市需谨慎” 1印度市场份额最大的电动两轮车公司OlaElectric当地时间10月26日宣布完成320亿印度卢比（约合3.85亿美元）融资。股权融资来自淡马锡牵头的投资者，债务融资则由印度国家银行提供。OlaElectric表示，资金将用于在泰米尔纳德邦建立公司首座锂离子电池生产设施，以及扩大电动汽车业务。该公司计划在推出电动摩托车后再推出电动汽车。 2国轩高科公告，拟在美国密歇根州建设电池材料项目并委托公司全资子公司美国国轩与密歇根州政府及其他第三方合作伙伴共同签署相关协议，项目计划投资总金额23.64亿美元。本项目旨在实现北美地区新能源动力和储能电池核心原材料本地自主供应。 3LG新能源决定调整美国亚利桑那州工厂的生产计划，由原定的生产2170电池转向生产46系电池。这一投资变化似乎反映了特斯拉等北美汽车制造商的需求，LG新能源表示，“为了积极响应北美客户的需求，我们决定使用位于美国亚利桑那州的新工厂，作为专门生产46系列电池的工厂。”同时，公司计划将亚利桑那工厂年产能扩大至36GWh，目标是到2025年底在该厂开始生产46系列电池。 碳酸锂产业情况（20231027） 近期驱动方向 供应 原材料 截至上周末澳洲进口锂辉石价格在2145美元/吨，非洲锂辉石进口价格在940美元/吨，国内锂云母市场价格在4700元/吨，美元汇率维持在7.3左右。锂云母价格维持稳定，进口矿价格持续下跌。津巴布韦Arcadia锂矿项目3月份投产，目前正处于产能爬坡阶段。除此以外澳洲、南美锂三角等项目持续开发。锂矿供应增量较大，预计进口锂矿价格短期内仍延续跌势。 空 碳酸锂 10月27日当周碳酸锂周度产量8769（+1211）吨，开工率58.37%（+3.1%），厂家库存28654（-675）吨。硫酸法产碳酸锂利润-17657元/吨，硫酸盐法34600元/吨，盐湖提锂工艺利润仍较丰厚。碳酸锂现货企稳反弹，市场情绪较好，叠加部分外采型企业逐步转为代加工，厂家开工率继续回升，碳酸锂周度产量增加，库存延续上周小幅去化。后续气候转冷，盐湖生产将进入淡季，碳酸锂产量有下降预期。 空 进出口 9月碳酸锂进口1.36万吨，环比增加0.28万吨。碳酸锂出口0.05万吨，环比减少0.04万吨。国内碳酸锂现货价格持续下跌，进口窗口逐渐关闭，出口窗口打开，但目前下游扩张仍需进口碳酸锂弥补部分缺口，因此短期内碳酸锂净进口数量仍将维持。 空 正极材料 10月27日当周磷酸铁锂周度开工率58.84%（-0.81%），周产量43035（-597）吨，三元材料开工率52.65%（+3.9%），周产量12820（-730）吨，锰酸锂周度开工52.78%（+1.02%），周产量2060（+40）吨，钴酸锂开工率62.65%（+5.54%），周度产量1580（+140）吨。锰酸锂、钴酸锂下游以储能、3C数码消费为主，4季度正处于消费旺季，磷酸铁锂、三元材料下游以新能源汽车消费为主，新能源汽车优先消化自身库存，对正极材料需求改善不佳，二者需求走势分化。 空 终端需求 9月智能手机产量回升明显，计算机产量持续位于历史低位。四季度是3C消费旺季，预计产销持续改善，钴酸锂、锰酸锂需求边际提升，对碳酸锂起到部分需求改善作用。中汽协数据显示，9月份，新能源汽车产销分别完成87.9万辆和90.4万辆，同比分别增长16.1%和27.7%，市场占有率达到31.6%。而1至9月份，新能源汽车产销分别完成631.3万辆和627.8万辆，同比分别增长33.7%和37.5%，市场占有率达到29.8%。新能源汽车产销相比8月继续改善，但多是消化自身库存，对锂电池采购量未见明显提升，正极材料需求持续不佳，向上传导至碳酸锂需求边际改善不佳。 空 主要矛盾情况 碳酸锂最大终端需求在于新能源汽车，新能源汽车产销环比改善，但优先消化自身库存，对碳酸锂需求边际改善不佳 次要矛盾情况 外采矿石厂家减产停产，叠加盐湖生产有减产预期，碳酸锂产量有下降预期，大量新项目还未落地，供应回落碳酸锂止跌。 主要策略 逢高空，运行区间【150000，170000】 截至10月27日01基差11950点，05基差43950点，1-5月差23000点，电碳全国均价在166000元/吨，工碳全国均价在156500元/吨，电碳工碳价差9500元/吨。 上周碳酸锂现货价格重新转为下跌，期货150000支撑线附近震荡，基差收缩，1-5月差小幅走阔，电工碳价差维持不变。期现结构仍是近强远弱的back结构。 01基差 120000 电碳市场价:全国 工碳市场价：全国 700000 100000 600000 80000 500000 400000 60000 300000 40000 200000 20000 100000 0 0 2022/7/162022/10/242023/2/12023/5/122023/8/20 电碳-工碳价差 碳酸锂价格 05基差 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2023/7/222023/8/112023/8/312023/9/202023/10/10 1-5月差 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2023/7/212023/8/102023/8/302023/9/192023/10/9 0 2023/7/222023/8/112023/8/312023/9/202023/10/10 截至上周末澳洲进口锂辉石价格在2145美元/吨，非洲锂辉石进口价格在940美元/吨，国内锂云母市场价格在4700元 /吨，美元汇率维持在7.3左右。锂云母价格维持稳定，进口矿价格持续下跌。 津巴布韦Arcadia锂矿项目3月份投产，目前正处于产能爬坡阶段。除此以外澳洲、南美锂三角等项目持续开发。锂矿供应增量较大，预计进口锂矿价格短期内仍延续跌势。 锂辉石进口价格：澳洲 锂辉石进口价格：非洲 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2023/7/13 2023/8/2 2023/8/222023/9/112023/10/12023/10/21 美元汇率 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2022/8/22022/11/102023/2/182023/5/292023/9/6 锂云母市场价 9000 8000 7000 7.6 7.4 7.2 7 6000 6.8 5000 6.66.4 4000 6.2 3000 6 5.8 5.6 2021/1/12021/5/12021/8/292021/12/272022/4/262022/8/242022/12/222023/4/212023/8/19 10月27日当周碳酸锂周度产量8769（+1211）吨，开工率58.37%（+3.1%），厂家库存28654（-675）吨。硫酸法产碳酸锂利润-17657元/吨，硫酸盐法34600元/吨，盐湖提锂工艺利润仍较丰厚。 碳酸锂现货企稳反弹，市场情绪较好，叠加部分外采型企业逐步转为代加工，厂家开工率继续回升，碳酸锂周度产量增加，库存延续上周小幅去化。后续气候转冷，盐湖生产将进入淡季，碳酸锂产量有下降预期。 碳酸锂库存 碳酸锂周度产量 碳酸锂利润 60050 50050 12000 10000 600000硫酸盐法电渗析法硫酸法吸附法 碳酸锂周产量碳酸锂开工率 500000 吸附交换法 煅烧浸润法 纳滤法 沉淀法 400000 8000 300000 6000 200000 4000 100000 2000 0-100000 40050 30050 20050 10050 500 -200000 9月碳酸锂进口1.36万吨，环比增加0.28万吨。碳酸锂出口0.05万吨，环比减少0.04万吨。国内碳酸锂现货价格持续下跌，进口窗口逐渐关闭，出口窗口打开，但目前下游扩张仍需进口碳酸锂弥补部分缺口，因此短期内碳酸锂净进口数量仍将维持。 碳酸锂进口 碳酸锂出口 3005020192020202120222023305020192020202120222023 250502550 200502050 150501550 100501050 5050550 5050 0102030405060708091011120 10月27日当周磷酸铁锂周度开工率58.84%（-0.81%），周产量43035（-597）吨，三元材料开工率52.65% 三元材料产量开工 磷酸铁锂产量开工 （+3.9%），周产量12820（-730）吨，锰酸锂周度开工52.78%（+1.02%），周产量2060（+40）吨，钴酸锂开工率62.65%（+5.54%），周度产量1580（+140）吨。锰酸锂、钴酸锂下游以储能、3C数码消费为主，4季度正处于消费旺季，磷酸铁锂、三元材料下游以新能源汽车消费为主，新能源汽车优先消化自身库存，对正极材料需求改善不佳，二者需求走势分化。 60000磷酸铁锂周产量 磷酸铁锂开工率 50000 40000 30000 20000 10000 0 16000 三元材料周产量 三元材料开工率 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 锰酸锂产量开工 钴酸锂产量开工 3500锰酸锂周产量锰酸锂开工率90 300080 70 2500 60 200050 150040 30 1000 20 50010 00 250090 钴酸锂周度产量钴酸锂开工率 80 200070 60 1500 50 40 1000 30 50020 10 00 2022/9/92022/11/182023/1/272023/4/72023/6/162023/8/25 9月智能手机产量回升明显，计算机产量持续位于历史低位。四季度是3C消费旺季，预计产销持续改善，钴酸锂、锰酸锂需求边际提升，对碳酸锂起到部分需求改善作用。 数码照相机产量 智能手机产量 微电子计算机产量 85000020192020202120222023 750000 650000 550000 450000 350000 250000 03040506070809101112 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 20192020202120222023 03040506070809101112 500020192020202120222023 4500 4000 3500 3000 2500 2000 03040506070809101112 中汽协数据显示，9月份，新能源汽车产销分别完成87.9万辆和90.4万辆，同比分别增长16.1%和27.7%，市场占有率达到31.6%。而1至9月份，新能源汽车产销分别完成631.3万辆和627.8万辆，同比分别增长33.7%和37.5%，市场占有率达到29.8%。 新能源汽车产销相比8月继续改善，但多是消化自身库存，对锂电池采购量未见明显提升，正极材料需求持续不佳，向上传导至碳酸锂需求边际改善不佳。 新能源汽车产量 新能源汽车销量 10020192020202