大宗商品周报：2024能化，预判上游价格先抑后扬

2024年能化商品市场展望

主要内容概览：

宏观经济背景：预计2024年全球经济将经历先抑后扬的波动，主要受中美库存共振影响。

商品价格趋势：商品价格预计在上半年受海外经济放缓影响呈现下行趋势，下半年随中美库存共振效应开始反弹，全年呈现先跌后涨的格局。

关键数据与分析：

• 原油：短期内维持宽幅震荡，地缘政治风险与宏观情绪间的拉扯是价格变动的主要因素。重点关注红海航运问题及潜在的地缘冲突对价格的影响。
• 基础化工：预计在温和复苏的经济预期下，化工产品价格将有所增强，特别是受到中美经贸会谈中关于经济“脱钩”的共识和稳增长政策的影响。
• 其他商品：具体分析包括黑色系（铁矿石、煤炭、钢铁）、贵金属、基本金属、化工品、建材（水泥、玻璃）、农业（天然橡胶、玉米、白砂糖）等领域，强调供需关系、政策影响及市场预期的变化。

分析要点：

• 宏观经济预测：美联储或在预防经济衰退的前提下提前降息，但降息前可能提前反映海外需求放缓，影响上游商品价格。
• 商品价格预测：以原油为代表的商品价格在海外经济9、10月开始下滑后，将受到强烈的向下压力。但国内需求的弱复苏可能使原材料价格下跌幅度和速度超过成品，促使工业企业的利润率被动修复。
• 风险提示：国内需求增速和海外需求改善的不确定性成为市场关注的重点。

投资策略：

• 行业评级：多个行业被上调至“增持”，包括交通运输、房地产、建筑工程、非金属类建材、农业、钢铁、有色金属、煤炭开采、基础化工、石油化工等。
• 相关报告：提供了多份详细报告，涵盖不同行业的分析和策略，如低库存商品的全年走势、需求预期与商品价格的关系、美元汇率变动对商品价格的影响等。

结论：

2024年的大宗商品市场预计将在全球经济的复杂环境下展现出先抑后扬的走势，尤其关注中美库存共振对价格的影响。投资者应密切关注宏观经济动态、政策导向以及地缘政治事件，以制定相应的投资策略。