豆粕周报：多重利空压制，美豆携国内豆粕大幅走弱

多重利空压制， 美豆携国内豆粕大幅走弱 豆粕周报20240108 正信期货研究院—农产品小组 C 目录 ONTENTS 1 2 3 主要观点行情回顾基本面分析 主要观点 本周豆粕大幅下跌。 成本端，巴西中部产区迎来持续降雨，极大的缓解前期干旱状况；同时在良好的雨热条件下，截至1月4日阿根廷大豆播种进度录得85.8%基本追上往年，且大豆优良率42%，远高于去年同期的8%；另外上周美豆出口净销售仅录得20.16万吨，较前一期减少80%且远不及预期，从而多重利空压制美豆盘面大幅走低。 国内，近期进口大豆到港大量增加，油厂开机率总体处于偏低水平，油厂豆粕需求一般，豆粕成交与提货水平偏低，油厂大豆及豆粕库存继续走升。 策略：多重利空压制美豆盘面表现弱势；国内油厂豆粕库存整体偏高，且下游需求不佳，短期豆粕以偏空为主。 CBOT大豆与M2405豆粕 截至1月5日收盘，当周 CBOT大豆收于1257.00美分/蒲，较开盘下跌40.50点，周跌幅3.12%； M2405豆粕收于3205元/吨，较上周收盘下跌108点，周跌幅3.26%。 CBOT大豆M2405豆粕 数据来源：文华财经，正信期货 类别 关键词 描述 成本端 巴西天气 未来两周降雨充足，气温整体仍较高； 巴西种植 截至12月30日，巴西大豆播种率为97.9%，上周为96.8%，去年同期为98.4%； 阿根廷种植 截至2024年1月4日，阿根廷大豆播种率为85.8%，上周为78.6%，5年均值为90.3%； 美国出口 截至12月28日当周，美国2023/2024年度大豆出口净销售为20.2万吨，前一周为98.4万吨； 供给 进口 第52周国内主要地区的111家油厂大豆到港共计36.5船，约237.25万吨大豆； 需求 压榨 第1周111家油厂大豆实际压榨量为152.15万吨，开机率为51%；较预估低21.7万吨； 成交 第1周油厂豆粕成交35.34万吨，处于近年最低水平；油厂豆粕提货62.40万吨，总体较少； 库存 油厂库存 截至12月29日，油厂大豆库存572.39万吨，豆粕库存84.86万吨，均处于往年正常年份偏高位置； 风险 全球 巴西大豆产区天气、美豆及巴西大豆出口及运输、进口大豆到港量、豆粕下游需求。 基本面分析 成本端—巴西大豆产区天气 过去60日气温 过去60日降水 未来15日气温 数据来源：AgWeather，正信期货 未来15日降水 巴西大豆种植进度巴西大豆分省种植概览 数据来源：CONAB，正信期货 CONAB：截至12月30日，巴西大豆播种率为97.9%，上周为96.8%，去年同期为98.4%。 阿根廷大豆种植进度 数据来源：布交所，正信期货 布交所：截至2024年1月4日，阿根廷大豆播种率为85.8%，上周为78.6%，5年均值为90.3%。 基本面分析 成本端—美豆出口 美豆本年度当周净销售（吨） 数据来源：USDA，正信期货 USDA：截至12月28日当周，美国2023/2024年度大豆出口净销售为20.2万吨，前一周为98.4万吨；2024/2025年度大豆净销售0.1万吨，前一周为0万吨；此前市场预计美国2023/24市场年度大豆出口净销售为50-130万吨，2024/25市场年度大豆出口净销售为0-10万吨。 基本面分析 成本端—美豆压榨利润 美豆压榨利润 数据来源：USDA，正信期货 截至2023年12月22日当周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳3.11美元，一周前为3.27美元/蒲式耳，去年同期为3.97美元/蒲式耳。 基本面分析 国内—进口大豆到港 进口大豆到港量（万吨） 油厂大豆压榨量（万吨） 数据来源：钢联，正信期货 2023年第52周国内主要地区的111家油厂大豆到港共计36.5船，约237.25万吨大豆。其中华东及沿江7.5船，山东及河南7.5船，华北6船，东北3船，广西2船，广东7.5船，福建3船； 2024年第1周111家油厂大豆实际压榨量为152.15万吨，开机率为51%；较预估低21.7万吨； 基本面分析 国内—豆粕下游需求 豆粕周度成交量（万吨）豆粕周度提货量（吨） 数据来源：钢联，正信期货 2024年第1周， 油厂豆粕成交35.34万吨，处于近年最低水平； 油厂豆粕提货62.40万吨，总体较少。 基本面分析 国内—油厂大豆及豆粕库存 油厂大豆库存（万吨）油厂豆粕库存（吨） 数据来源：钢联，正信期货 截至12月29日，油厂大豆库存572.39万吨，豆粕库存84.86万吨，均处于往年正常年份偏高位置； 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看