豆粕周报：多重利空压制，美豆携国内豆粕大幅走弱

多重利空压制， 美豆携国内豆粕大幅走弱 豆粕周报20240108 正信期货研究院农产品小组 C 目录 ONTENTS 1 2 3 主要观点行情回顾基本面分析 主要观点 本周豆粕大幅下跌。 成本端，巴西中部产区迎来持续降雨，极大的缓解前期干旱状况；同时在良好的雨热条件下，截至1月4日阿根廷大豆播种进度录得858基本追上往年，且大豆优良率42，远高于去年同期的8；另外上周美豆出口净销售仅录得2016万吨，较前一期减少80且远不及预期，从而多重利空压制美豆盘面大幅走低。 国内，近期进口大豆到港大量增加，油厂开机率总体处于偏低水平，油厂豆粕需求一般，豆粕成交与提货水平偏低，油厂大豆及豆粕库存继续走升。 策略：多重利空压制美豆盘面表现弱势；国内油厂豆粕库存整体偏高，且下游需求不佳，短期豆粕以偏空为主。 CBOT大豆与M2405豆粕 截至1月5日收盘，当周 CBOT大豆收于125700美分蒲，较开盘下跌4050点，周跌幅312； M2405豆粕收于3205元吨，较上周收盘下跌108点，周跌幅326。 CBOT大豆M2405豆粕 数据来源：文华财经，正信期货 类别 关键词 描述 成本端 巴西天气 未来两周降雨充足，气温整体仍较高； 巴西种植 截至12月30日，巴西大豆播种率为979，上周为968，去年同期为984； 阿根廷种植 截至2024年1月4日，阿根廷大豆播种率为858，上周为786，5年均值为903； 美国出口 截至12月28日当周，美国20232024年度大豆出口净销售为202万吨，前一周为984万吨； 供给 进口 第52周国内主要地区的111家油厂大豆到港共计365船，约23725万吨大豆； 需求 压榨 第1周111家油厂大豆实际压榨量为15215万吨，开机率为51；较预估低217万吨； 成交 第1周油厂豆粕成交3534万吨，处于近年最低水平；油厂豆粕提货6240万吨，总体较少； 库存 油厂库存 截至12月29日，油厂大豆库存57239万吨，豆粕库存8486万吨，均处于往年正常年份偏高位置； 风险 全球 巴西大豆产区天气、美豆及巴西大豆出口及运输、进口大豆到港量、豆粕下游需求。 基本面分析 成本端巴西大豆产区天气 过去60日气温 过去60日降水 未来15日气温 数据来源：AgWeather，正信期货 未来15日降水 巴西大豆种植进度巴西大豆分省种植概览 数据来源：CONAB，正信期货 CONAB：截至12月30日，巴西大豆播种率为979，上周为968，去年同期为984。 阿根廷大豆种植进度 数据来源：布交所，正信期货 布交所：截至2024年1月4日，阿根廷大豆播种率为858，上周为786，5年均值为903。 基本面分析 成本端美豆出口 美豆本年度当周净销售（吨） 数据来源：USDA，正信期货 USDA：截至12月28日当周，美国20232024年度大豆出口净销售为202万吨，前一周为984万吨；20242025年度大豆净销售01万吨，前一周为0万吨；此前市场预计美国202324市场年度大豆出口净销售为50130万吨，202425市场年度大豆出口净销售为010万吨。 基本面分析 成本端美豆压榨利润 美豆压榨利润 数据来源：USDA，正信期货 截至2023年12月22日当周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳311美元，一周前为327美元蒲式耳，去年同期为397美元蒲式耳。 基本面分析 国内进口大豆到港 进口大豆到港量（万吨） 油厂大豆压榨量（万吨） 数据来源：钢联，正信期货 2023年第52周国内主要地区的111家油厂大豆到港共计365船，约23725万吨大豆。其中华东及沿江75船，山东及河南75船，华北6船，东北3船，广西2船，广东75船，福建3船； 2024年第1周111家油厂大豆实际压榨量为15215万吨，开机率为51；较预估低217万吨； 基本面分析 国内豆粕下游需求 豆粕周度成交量（万吨）豆粕周度提货量（吨） 数据来源：钢联，正信期货 2024年第1周， 油厂豆粕成交3534万吨，处于近年最低水平； 油厂豆粕提货6240万吨，总体较少。 基本面分析 国内油厂大豆及豆粕库存 油厂大豆库存（万吨）油厂豆粕库存（吨） 数据来源：钢联，正信期货 截至12月29日，油厂大豆库存57239万吨，豆粕库存8486万吨，均处于往年正常年份偏高位置； 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看