动力煤周报：下游去库偏慢，煤价偏弱震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年1月5日动力煤周报 下游去库偏慢，煤价偏弱震荡 核心观点 动力煤 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱： tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 供应方面，元旦过后，完成2023年度生产目标并停产的煤矿陆续恢复生产，主产区煤炭产量平稳运行。1月4日，全国应急管理工作会议提出，2024年我国将全面开展安全生产治本攻坚三年行动，矿山方面要强力开展行业安全整治，扎实开展隐蔽致灾因素普查和重大灾害超前治理。2023年国内煤矿事故次数和遇难人数较多，尤其是发生了多起造成重大伤亡的事故，安监层面中长期影响仍待观察，不过当前处于迎峰度冬关键时期，短期内煤矿以保供为主。进口端，高频数据显示，12月25 日~12月31日当期，我国海运煤炭到港量为767.2万吨，周环比降3.1 万吨，12月累计到港量为3468.3万吨，折合日均到港111.9万吨，高于 11月水平，动力煤整体供应仍维持较高水平。需求端，近期国内冷空气强度有所减弱，中下游煤炭去库速度偏慢，终端用户维持刚需采购，议价能力较强，压制港口动力煤价格再次走弱。根据国家气候中心预测，1月份我国中东地区冷空气将阶段性活跃，但全国大部分地区气温较常年同期偏高，电厂煤耗高点预计在12月已经出现。库存方面，截至1月4 日，环渤海9港煤炭总库存2513.9万吨，周环比降99.4万吨，同比去年 偏高154.6万吨。 总的来说，动力煤供需两旺，港口、电厂库存去化偏慢，近期煤价虽小幅回升，但上行持续性依然存疑，预计维持900~1000元/吨运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 动力煤|周报 1/8请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/9 目录 第1章新闻资讯和市场行情3 第2章市场数据跟踪4 第3章后市展望7 图表目录 图1动力煤9月合约日k线图4 图2动力煤期货主要合约收盘价5 图3秦皇岛港动力煤现货价格5 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）5 图5环渤海动力煤指数5 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差6 图7国际煤价6 图8秦皇岛港煤炭库存6 图9秦皇岛港锚地船舶数量6 第1章新闻资讯和市场行情 （1）国家气候中心：2024年1月15-30日气候趋势预测 全国大部分地区气温较常年同期偏高：预计未来15-30天（2024年1月15- 30日），除吉林、黑龙江、西藏中西部气温较常年同期偏低外，全国其余大部地区气温接近常年同期到偏高，其中福建大部、江西南部、湖南南部、广东、广西、陕西大部、甘肃、青海大部、宁夏等地偏高1～2℃。有2次冷空气过程影响我国，出现的时间和强度为：1月14日至15日（中等）和23日至24日（弱）。 华北中北部、内蒙古中西部、东北地区南部、江南、华南西部、西南地区南部、西藏中西部、新疆北部等地降水偏多：预计未来15-30天，北京、天津、河北中北部、山西北部、内蒙古中西部、辽宁、上海、浙江、福建、江西、湖南大部、广西大部、贵州南部、云南南部、西藏中西部、新疆北部等地降水较常年同期偏多，其中浙江、福建大部、江西等地偏多2～5成，全国其余地区降水接近常年同期到偏少，其中甘肃东部、青海大部等地偏少2～5成。 （2）我国将开展安全生产治本攻坚三年行动 4日从全国应急管理工作会议上获悉，2024年我国将全面开展安全生产治本攻坚三年行动，聚焦当前制约安全生产的深层次矛盾问题，着力抓企业主要负责人安全教育培训、重大事故隐患判定标准体系完善、重大事故隐患动态清零等，努力实现本质安全水平大的提升。 会上，应急管理部有关负责人表示，2024年，矿山方面要强力开展行业安全整治，扎实开展隐蔽致灾因素普查和重大灾害超前治理；危化品方面要制定化工企业异常工况安全处置准则，深入推进化工园区安全整治提升；消防方面要对重点单位和人员密集场所开展“拉网式”排查，全面整治突出风险隐患；工贸方面要突出高风险领域、高风险场所、高风险作业，深入开展排查整治。 这位负责人指出，要实施好自然灾害应急能力提升工程，高质量推进预警指挥、救援能力、巨灾防范、基层防灾工程实施，支持基层实施一批物资储备、实战实训、战勤保障等基础设施改造升级项目。防汛抗旱要全面压实各级各方责任，强化预警和应急响应联动；抗震救灾要推动实施地震易发区房屋设施加固工程，完善多层次应急避难场所；森林草原防灭火要加强监测预警新技术、新装备、新系统应用，健全源头管控、联防联控、群防群治长效机制；救灾救助要修订完善地方各级预案，完善救灾物资储备和快速调拨机制；综合减灾要健全自然灾害风险普查评估常态化机制，深化普查成果应用。 据了解，2023年，应急管理部通过开展全国重大隐患排查整治2023行动，组织开展2023年度省级政府安全生产和消防工作考核巡查、国务院安委会成员单位安全生产工作考核，推进实施“安全生产月”“消防宣传月”“防灾减灾宣传周”主题宣教活动等方式，有效防控重大安全风险。推动有关部门制定51项重大 事故隐患判定标准和重点检查事项，建立全国重大事故隐患数据库，累计排查重大事故隐患39.4万件。 （3）国家能源集团2023年煤炭总销量完成8.3亿吨创历史新高 国家能源集团1月2日发布消息，2023年，集团自产煤量、外购煤量、商品 煤销售量、铁路运输量、发电总量等9项指标打破历史纪录，煤炭总销量完成 8.3亿吨，创造历史新纪录，全年发电总量历史首次突破1.2万亿度，供热总量达4.98亿吉焦。相当于我国商品煤每6吨就有1吨多来自国家能源集团，我国每7度电有约1度来自国家能源集团，我国每8吉焦供热量中约有1吉焦来自国家能源集团。 图1动力煤主力合约日k线图 数据来源：Wind、宝城期货 第2章市场数据跟踪 2024年1月3日当期，环渤海动力煤价格指数报收于731元/吨，环比上周 降低1元/吨。本周期恰逢元旦假期，煤炭市场贸易活动相对冷清，利空因素对市场情绪的拉动作用相对偏强，节前现货价格出现回落，节后虽有探涨迹象，但难以覆盖节前跌幅，本周期，环渤海动力煤综合平均价格小幅下行。 港口价格方面，截止到1月4日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价报 收927元/吨，较12月28日增4元/吨；5000大卡动力末煤平仓价819元/吨， 较12月28日增7元/吨。截止到1月5日,全国煤炭交易中心综合价格指数748 元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数750元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比下调，截止到1月4日，上海航运交易所发 布中国沿海煤炭运价综合指数报收于749.21点，较12月28日下调111.01点； BDI运价指数边际走低，截止到12月22日，波罗的海干散货指数报收于2094点， 较12月15日下调254点。 图2动力煤期货主要合约收盘价图3秦皇岛港动力煤现货价格 单位：元/吨1月5月9月 1400 2,000 5800K5500K5000K4500K 1000 1,600 1,200 800 600 400 200 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至1月04日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为993.24、927.00、819.00、717.00元/吨。 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡） 期现价差（内贸）主力合约收盘价内贸煤5500大卡现货价 2000 1700 1400 1100 800 500 200 450 250 50 -150 -350 -550 -750 2020-01-02 2020-04-02 2020-07-02 2020-10-02 2021-01-02 2021-04-02 2021-07-02 2021-10-02 2022-01-02 2022-04-02 2022-07-02 2022-10-02 2023-01-02 2023-04-02 2023-07-02 2023-10-02 -950 资料来源：wind、宝城期货 至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏低125.6元/吨。 图5环渤海动力煤指数 770 760 750 740 730 720 710 700 690 资料来源：wind、宝城期货 1月03日环渤海Q5500指数报收于731元/吨，环比减1元/吨。 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差 单位：元/吨 广州港印尼煤Q5500库提价 1,700 1,500 1,300 1,100 900 700 500 300 资料来源：wind、宝城期货 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 截至1月03日，广州港Q5500印尼煤库提价为1012.22元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价高87.22元/吨。 图7国际煤价 单位：美元/吨澳洲纽卡斯尔港欧洲ARA港理查德港 420 370 320 270 220 170 120 70 20 资料来源：wind、宝城期货 截至12月29日，纽卡斯尔动力煤现货价为148.96美元/吨。 图8秦皇岛港煤炭库存图9秦皇岛港锚地船舶数量 800 700 600 500 400 300 200 2019年2020年2021年 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 201920202021 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至1月04日，秦皇岛港煤炭库存580万吨，较上周同期环比减0万吨；秦 皇岛港锚地船舶数量为17艘。 第3章后市展望 本周，动力煤现货价格小幅回升，期货仍无成交。元旦过后，完成2023年度生产目标并停产的煤矿陆续恢复生产，主产区煤炭产量平稳运行。1月4日，全国应急管理工作会议提出，2024年我国将全面开展安全生产治本攻坚三年行动，矿山方面要强力开展行业安全整治，扎实开展隐蔽致灾因素普查和重大灾害超前治理。2023年国内煤矿事故次数和遇难人数较多，尤其是发生了多起造成重大伤亡的事故，安监层面中长期影响仍待观察，不过当前处于迎峰度冬关键时期，短期内煤矿以保供为主。进口端，高频数据显示，12月25日~12月31日当期，我国海运煤炭到港量为767.2万 吨，周环比降3.1万吨，12月累计到港量为3468.3万吨，折合日均到港111.9万吨， 高于11月水平，动力煤整体供应仍维持较高水平。需求端，近期国内冷空气强度有所减弱，中下游煤炭去库速度偏慢，终端用户维持刚需采购，议价能力较强，压制港口动力煤价格再次走弱。根据国家气候中心预测，1月份我国中东地区冷空气将阶段性活跃，但全国大部分地区气温较常年同期偏高，电厂煤耗高点预计在12月已经出 现。库存方面，截至1月4日，环渤海9港煤炭总库存2513.9万吨，周环比降99.4 万吨，同比去年偏高154.6万吨。综合来看，动力煤供需两旺，港口、电厂库存去化偏慢，近期煤价虽小幅回升，但上行持续性依然存疑，预计维持900~1000元/吨运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 本报告由宝城期货有限公司