尿素周报：需求启动仍需时间

需求启动仍需时间 尿素周报2024年1月8日 期货（期权）研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 核心观点：上周尿素价格反弹后回落，下游对后续尿素供给仍较为乐观，持观望态度较多，需求启动仍需时间。供给方面上游气头开工小幅回升，带动日产量窄幅波动至15.83万吨，后续气头将在1月中下旬-2月份逐步回归，供给压力将逐步增加。需求方面产销情况有小幅好转，但下游采购意愿仍不强。库存方面，生产企业库存已接近中性水平，实质性去库仍需要下游需求启动。后续来看，尿素的主要矛盾仍在于被置后的需求将何时启动。策略上，多头建议等待右侧交易机会。 策略建议：多头建议等待右侧交易机会； 行情回顾：上周尿素盘面出现较大幅度反弹，UR2405盘中一度超过2200，带动下游情绪小幅好转，但周四现货收单情况有所转弱，盘面开始出现回调，周五最终收于2161； 基差与价差：UR2405合约基差先弱再强，1月2日为170元/吨，1月3日走弱至126元/吨，1月4日再度走强至181元/吨；UR05-09价差小幅走阔，1月2日价差为130元/吨，1月4日为146元/吨； 供给端分析：上游气头开工小幅回升，带动日产量窄幅波动至15.83万吨，后续气头将在1月中下旬-2月份逐步回归，供给压力将逐步增加；库存水平目前偏中性； 需求端分析：上周尿素产销率为92.3%，环比小幅上升，产销情况小幅好转，但周四现货收单情况有所转弱，价格出现回调。根据隆众资讯数据，截至1月3日，国内尿素样本企业主流预收天数4.76日，较上期持平，下游对于后续供给仍然乐观，选择继续观望，尿素需求启动仍需时间； 风险提示：煤价波动，上游开工不及预期，出口政策变化。 分析师：詹建平 从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423研究所 能化研究室 Tel：010-82292099 Email：fanzhiying@swhysc.com 相关研究 《尿素周报20230822：“一涨一跌”，印标风波何时休？》 《尿素周报20230821-0825：复合肥生产创新高，短期尿素震荡偏强》 《尿素周报20230828-0901：触及跌停，尿素转折点是否已经到来？》 《尿素月报20230911：需求转弱，尿素转折点将来临》 《尿素周报0911-0915：“强现实”与“弱预期”的交织》 《尿素周报0918-0922：上游供给逐步回归，下游复合肥生产拐点已现》 《尿素周报1106-1110：政策指引下期价承压》 《尿素周报1113-1117：保供稳价政策效果初显》 《尿素周报1127：盘面情绪降温，但基本面仍然坚挺》 《尿素12月月报：尿素12月累库速率预期不佳》 《尿素周报1218：累库速率或难以持续好转》 《尿素周报1225：下游观望情绪浓厚》 《尿素周报0102：产销不佳,关注节前补库需求》 尿素周报0108 目录 一、行情回顾4 0102-0105：反弹后回调4 二、基差与价差4 05基差先弱再强，05-09价差小幅走阔4 三、供给端分析5 1、供给：气头小幅回升，日产小幅波动5 2、库存：库存水平基本到达中性位置6 四、需求端分析7 1、产销小幅好转，需求启动仍需时间7 2、复合肥生产小幅好转7 五、总结与展望8 第2页共9页请务必阅读正文之后的免责条款部分