保利发展(600048)积极换仓,拥抱未来。2023年,公司销售额回到2018年水平,但销售均价提升到17000元/平。2023年全年,公司拿地金额1632亿元,同比增长18%,拿地面积1075万方,同比增长25%。土地投资强度从2022年的30%提升至39%。2023年单月销售增速由正转负且跌幅走阔,可见政策出台后,开发商新房销售的压力依然较大,尤其当下面临二手房供应的增加和房价回归理性,房企2024年的销售依然承压。维持2023~2025年EPS分别为1.69/1.87/1.86元,鉴于当前土拍市场和融资环境,利好央国企房企,公司也在聚焦核心城市换仓,维持增持评级,维持目标价20.66元,对应2023年PE为12.2X。