医药生物行业周报：不惧回调、坚定看好，积极布局年报一季度有望亮眼的个股

把握底部回调良机，积极寻找超预期个股。本周沪深300下跌2.97%，医药生物下跌3.14%，处于31个一级子行业第22位；本周子行业医药商业上涨1.23%，中药、医疗器械、化学制药、生物制品、医疗服务分别下跌0.32%、2.64%、3.48%、4.01%、6.27%； 细分行业中连锁药店、医药流通表现相对优异，本周上涨2.72%、0.39%，其他细分赛道均有不同程度下跌。本周医药板块跟随市场调整，由于前期医药相对强势，开年以来调整较多。我们认为2024年医药板块的比较优势突出，行业刚需叠加3年调整后股价位置够低，有望吸引更多资金配置。当前阶段性调整更是积极配置的机会。在1月月报中，我们提出围绕“出海”与“拐点”积极布局，叠加关注年报、一季报超预期机会。 1月开始进入业绩预告密集发布期，本周山外山、福瑞股份、光正眼科等已陆续发布业绩预告或预计情况，建议关注业绩有望超预期的个股。 DRG/DIP医改持续深化，看好控费趋势下的投资机遇。据国家医保局1月2日消息，目前已有282个统筹地区实现DRG/DIP医保支付方式改革实际付费，占统筹地区总数的71%，其中北京、河北等12个省份下辖的所有统筹地区已经全部启动DRG/DIP付费； 目前全国整体进展快于阶段性任务目标，部分地区已提前完成三年行动计划要求的全覆盖任务。而根据此前医保局发布的《DRG/DIP支付方式改革三年行动计划》部署，预计到2024年底，全国所有统筹地区将全部开展DRG/DIP付费方式改革工作，到2025年底，DRG/DIP支付方式将覆盖所有符合条件的开展住院服务的医疗机构，基本实现病种、医保基金全覆盖。DRG/DIP支付改革加速推进，对医院的成本核算、费用管控能力提出了更高的要求，兼具效率提升和成本控制的优质产品和服务有望受益，诊疗需求的变化也有望加速处方、样本外流，建议重点关注连锁药房、民营医院、ICL、创新器械等相关细分赛道的投资机会。 重点推荐个股表现：1月重点推荐：智飞生物、天坛生物、东阿阿胶、太极集团、健友股份、百洋医药、美好医疗、联邦制药、仙琚制药、九典制药、九强生物、诺泰生物、健世科技-B、阳光诺和、百诚医药、海泰新光、美诺华。中泰医药重点推荐本月平均下跌3.03%，跑赢医药行业0.11%；本周平均下跌3.03%，跑赢医药行业0.11%。 一周市场动态：对2024年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-3.14%，同期沪深300收益率-2.97%，医药板块跑输沪深300收益率0.16%。本周沪深300下跌2.97%，医药生物下跌3.14%，处于31个一级子行业第22位，本周子行业医药商业上涨1.23%，中药、医疗器械、化学制药、生物制品、医疗服务分别下跌0.32%、2.64%、3.48%、4.01%、6.27%。以2023年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值24.9倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为16.8倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为48.3%。以 TTM 估值法计算，目前医药板块估值27.0倍PE，低于历史平均水平（35.9倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为50.4%。 风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 把握底部回调良机，积极寻找超预期个股。本周沪深300下跌2.97%，医药生物下跌3.14%，处于31个一级子行业第22位；本周子行业医药商业上涨1.23%，中药、医疗器械、化学制药、生物制品、医疗服务分别下跌0.32%、2.64%、3.48%、4.01%、6.27%；细分行业中连锁药店、医药流通表现相对优异，本周上涨2.72%、0.39%，其他细分赛道均有不同程度下跌。本周医药板块跟随市场调整，由于前期医药相对强势，开年以来调整较多。我们认为2024年医药板块的比较优势突出，行业刚需叠加3年调整后股价位置够低，有望吸引更多资金配置。当前阶段性调整更是积极配置的机会。在1月月报中，我们提出围绕“出海”与“拐点”积极布局，叠加关注年报、一季报超预期机会。1月开始进入业绩预告密集发布期，本周山外山、福瑞股份、光正眼科等已陆续发布业绩预告或预计情况，建议关注业绩有望超预期的个股。 DRG/DIP医改持续深化，看好控费趋势下的投资机遇。据国家医保局1月2日消息，目前已有282个统筹地区实现DRG/DIP医保支付方式改革实际付费，占统筹地区总数的71%，其中北京、河北等12个省份下辖的所有统筹地区已经全部启动DRG/DIP付费；目前全国整体进展快于阶段性任务目标，部分地区已提前完成三年行动计划要求的全覆盖任务。而根据此前医保局发布的《DRG/DIP支付方式改革三年行动计划》部署，预计到2024年底，全国所有统筹地区将全部开展DRG/DIP付费方式改革工作，到2025年底，DRG/DIP支付方式将覆盖所有符合条件的开展住院服务的医疗机构，基本实现病种、医保基金全覆盖。 DRG/DIP支付改革加速推进，对医院的成本核算、费用管控能力提出了更高的要求，兼具效率提升和成本控制的优质产品和服务有望受益，诊疗需求的变化也有望加速处方、样本外流，建议重点关注连锁药房、民营医院、ICL、创新器械等相关细分赛道的投资机会。 图表1：细分赛道中本周药店表现较好 行业热点聚焦： 1）1月1日，中纪委官网发布题为《纵深推进新征程纪检监察工作高质量发展|坚决打赢反腐败斗争攻坚战持久战》的头条文章，强调加大对国企、金融、医疗、粮食购销、乡村振兴、烟草、体育和统计造假等领域案件查处的力度。 2）1月2日，据国家医保局消息，目前已有282个统筹地区实现DRG/DIP医保支付方式改革实际付费，占统筹地区总数的71%，其中北京、河北等12个省份下辖的所有统筹地区已经全部启动DRG/DIP付费。 3）1月2日，河北省医用药品器械集中采购中心发布《关于公示京津冀“3+N”联盟28种集中带量采购医用耗材产品报名及材料申报结果的通知》，本次采购品种包括外周血管弹簧圈等28类医用耗材。 4）1月2日，安徽省医药集中采购平台发布《关于公示安徽省2023年部分化学药品及生物制剂集中采购拟中选结果的通知》，本次采购目录涉及50个品种，最终42个品种有企业拟中选，8个品种拟流标。 医药生物行业科创板申报情况：当前申报企业共40家，其中提交注册3家，上市委会已通过1家，暂缓审议1家，中止9家，已问询23家，终止3家；本周百奥赛图已问询，澳斯康已终止。 图表2：医药生物行业科创板企业申报情况（不包含已上市公司） 一周市场动态：对2024年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-3.14%，同期沪深300收益率-2.97%，医药板块跑输沪深300收益率0.16%。本周沪深300下跌2.97%，医药生物下跌3.14%，处于31个一级子行业第22位，本周子行业医药商业上涨1.23%，中药、医疗器械、化学制药、生物制品、医疗服务分别下跌0.32%、2.64%、3.48%、4.01%、6.27%。 图表3：医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较（%） 板块估值：以2023年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值24.9倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为16.8倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为48.3%。以 TTM 估值法计算，目前医药板块估值27.0倍PE，低于历史平均水平（35.9倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为50.4%。 图表4：医药板块整体估值溢价（2023盈利预测市盈率） 图表5：医药板块整体估值溢价（扣除金融板块，2010年至今） 个股表现：本周部分医药个股受事件催化表现亮眼；部分前期涨幅较大的个股有所调整。 图表6：医药板块本周个股涨幅榜（扣除ST股） 图表7：医药板块本周个股跌幅榜（扣除ST股） 本周中泰医药报告： 图表8：本周中泰医药报告 重点推荐个股表现：中泰医药重点推荐本月平均下跌3.03%，跑赢医药行业0.11%；本周平均下跌3.03%，跑赢医药行业0.11%。 图表9：中泰医药重点推荐本周表现 重点公司动态： 1.【仙琚制药】收到国家药品监督管理局下发的地屈孕酮片（10mg）境内生产药品注册受理通知书，受理号CYHS2302975。 2.【百诚医药】创新药BIOS-0618片取得I期临床研究报告。 3.【海王生物】于近日收到美国食品药品监督管理局签发的书面通知，批准其研究院自主研发、具有自主知识产权的新型肿瘤血管抑制剂NEP018在美国开展I期药物人体临床试验。 4.【恒瑞医药】1、注射用SHR-A2009获得美国FDA授予快速通道资格（fast track designation,FTD)。2、收到NMPA核准签发的《药品注册证书》，用于治疗转移性去势抵抗性前列腺癌（mCRPC）和新诊断的高危转移性内分泌治疗敏感性前列腺癌（mHSPC）。3、SHR8554注射液的药物上市许可申请获NMPA受理,拟定适应症为骨科手术后中重度疼痛。4、子公司上海盛迪和苏州盛迪亚收到NMPA核准签发的关于阿得贝利单抗注射液、SHR-2002注射液和SHR-8068注射液《药物临床试验批准通知书》，将于近期开展临床试验。 5【康众医疗】拟使用自有运营资金1,200.00万英镑通过全资子公司CARERAY IMAGINATION PTE. LTD.（康众新加坡）购买ISDI LIMITED 30%股权。 6.【光正眼科】2023年度合并营业收入约为人民币11亿元，较去年同期提高约43%。 7.【东阿阿胶】公司发布第一期限制性股票激励计划，业绩考核目标为：1、2024-2026年，公司净资产收益率分别不低于10.00%、10.05%、11%，且不低于同行业平均水平或对标企业75分位值水平。2、2024-2026年，公司归母净利润复合增速分别20%，且不低于同行业平均水平或对标企业75分位值水平。3、2024-2026年，公司营业利润分别不低于23.00%、23.05%、24.00%。 8.【山外山】预计2023年度实现营业收入6.50亿元到7.20亿元，同比增长70.15%到88.48%；归属于母公司所有者的净利润1.60亿元到2.00亿元，同比增长170.10%到237.63%。 9.【君实生物】特瑞普利单抗注射液（商品名：拓益 ® ，产品代号：JS001），用于可切除IIIA-IIIB期非小细胞肺癌的成人患者的新适应症上市申请获得批准。 10.【普利制药】1、收到FDA签发的创新药注射用PLAT001的药物临床试验批件。2、收到FDA签发的伏立康唑干混悬剂的上市许可。 11.【圣湘生物】柯萨奇病毒A6型/A10型核酸检测试剂盒(PCR-荧光探针法)收到NMPA颁发的《医疗器械注册证》。 12.【恩华药业】收到NMPA核准签发的《药品补充申请批准通知书》，通过仿制药质量和疗效一致性评价。 13.【昆药集团】全资子公司昆明贝克诺顿关于碳酸司维拉姆干混悬剂的药物上市许可申请获NMPA受理，本品适用于慢性肾脏病患者的高磷血症控制。 14.【人福医药】控股子公司宜昌人福收到NMPA核准签发的氨酚羟考酮片的《药品注册证书》。 15.【九州药业】公司拟以集中竞价方式回购公司股份，回购总金额不低于0.50亿不高于1.00亿元。回购价格：不超过36元/股（含），本次回购拟全部用于后续实施股权激励计划。 重点公司股东大会提示：1月2日：昆药集团 1月3日：龙津药业、陇神戎发、天士力、诚意药业、神州细胞-U、无锡晶海、三元基因1月4日：向日葵、华兰股份、粤万年青、富士莱、奥泰生物 1月5日：英特集团、绿康生化、兴齐眼药、拓新药业、九州通、合富中国、药明康德、健友股份、麦澜德、盟科药业-U 维生素价格重点跟踪：本周维生素E、D3、泛酸钙、B2、A、C、B1价格基本保持稳定。 图表10：国产维生素A的价格变化 图表11：国产维生素E的价格变化 图表12：国产维生素C的价